Principais Conclusões
- A Rigetti Computing caiu 5% após a receita do terceiro trimestre de US$ 1,4 milhão ficar quase 60% abaixo do consenso de US$ 3,52 milhões.
- A perspectiva da Rigetti para 2026, de cerca de US$ 20 milhões, fica abaixo do consenso de US$ 22,9 milhões e depende de um cliente aceitar um sistema no quarto trimestre.
- Os resultados recordes da IonQ impulsionaram o rally da semana passada, mas as vendas da Rigetti e da D-Wave Quantum são uma fração das da IonQ.
- A Rigetti tem caixa para esperar, e o ponto a observar é se a C-DAC aceitará seu sistema até o final do ano.
A Rigetti Computing (RGTI) caiu 5% hoje após a receita do terceiro trimestre ter sido de US$ 1,4 milhão. Isso é quase 60% abaixo dos US$ 3,52 milhões que os analistas esperavam.
A Rigetti subiu 19% em 6 de novembro após a IonQ (IONQ) elevar sua previsão para 2026 para um recorde do setor. A D-Wave Quantum (QBTS), que também reportou após o fechamento de terça-feira, está se saindo melhor.
O quarto trimestre é basicamente um sistema
As vendas da Rigetti vêm em blocos, porque um sistema conta como receita apenas quando o cliente o aceita. A receita caiu de US$ 5,1 milhões no segundo trimestre, embora as vendas de nove meses ainda tenham mais que dobrado, para US$ 10,9 milhões.
A administração projetou a receita de 2026 para cerca de US$ 20 milhões, assumindo que a C-DAC da Índia aceite seu sistema no quarto trimestre. Isso deixa cerca de US$ 9 milhões para o trimestre, e o pedido de US$ 8,4 milhões da C-DAC é a maior parte disso. A Mizuho cortou seu alvo para US$ 17 de US$ 22, citando a previsão "fraca".
Os analistas esperam que a receita mais que dobre novamente em 2027, para US$ 43,5 milhões:
A IonQ está em outra liga
A IonQ registrou US$ 173,8 milhões de receita no terceiro trimestre, e sua previsão para 2026 de US$ 505 milhões a US$ 515 milhões é mais de 25 vezes a da Rigetti. A IonQ está 2% mais baixa hoje, e seu trimestre recorde diz pouco sobre como suas rivais menores estão vendendo.
O trimestre da D-Wave se assemelhou mais ao da Rigetti, com US$ 4,5 milhões de receita. Mas a D-Wave encerrou setembro com US$ 38,3 milhões em obrigações de desempenho remanescentes, cerca de 59% delas vencendo dentro de um ano. A D-Wave está 3% mais alta, e suspeito que esse livro de pedidos é o motivo.
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Muito caixa e um múltiplo elevado
A Rigetti pode se dar ao luxo de esperar. Ela encerrou setembro com US$ 497,1 milhões em caixa e investimentos e sem dívida. Mas os gastos de capital foram de US$ 42,6 milhões nos primeiros nove meses, cerca de três vezes o valor de um ano antes.
O múltiplo preço/vendas forward da Rigetti caiu muito:
No último fechamento, era 112x. Isso é cerca de metade de sua média de três anos de 226x, mas ainda muito acima dos 7,9x de agosto de 2024.
Eu esperaria a C-DAC aprovar antes de pagar mais de 100x vendas por uma empresa que oscila com um cliente. Se isso acontecer, o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano mostrará se dobrar a receita em 2027 parece alcançável.
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