Principais Conclusões
- As ações do Pinterest caíram 7% hoje, junto com as da Reddit, após a Snap reportar crescimento de 4% em anúncios durante uma venda generalizada de ações de tecnologia.
- As vendas lentas de anúncios da Snap ecoam o relatório do Pinterest da semana passada, quando os preços dos anúncios caíram 4% e sua previsão para o quarto trimestre ficou abaixo das estimativas.
- A Meta cresceu sua receita 26% e a Reddit 53%, então a desaceleração dos anúncios parece específica para o Pinterest e a Snap.
- O Pinterest está sendo negociado muito abaixo do seu P/L forward habitual, mas até que seus preços de anúncio se recuperem, o desconto parece merecido.
Pinterest (PINS) está caindo 7% hoje após a Snap dizer que sua receita com anúncios no terceiro trimestre cresceu apenas 4%.
A venda é generalizada: Reddit (RDDT) está caindo 9%, e Meta Platforms (META) está caindo 4%. Mas o trimestre da Snap se parece muito com o do próprio Pinterest.
O trimestre da Snap soa familiar
A receita da Snap subiu 14% para US$ 1,72 bilhão, mas a publicidade cresceu apenas 4%.
O relatório do Pinterest de 29 de outubro pareceu semelhante. A receita subiu 12% para US$ 1,17 bilhão, e os preços dos anúncios caíram 4%. Sua previsão para o quarto trimestre de US$ 1,425 bilhão a US$ 1,475 bilhão ficou abaixo dos aproximadamente US$ 1,52 bilhão que os analistas esperavam.
A Meta continua aumentando seus preços
A receita da Meta no terceiro trimestre subiu 26% para US$ 64,6 bilhões, e seu preço médio por anúncio subiu 14%. Minha leitura: os orçamentos de publicidade estão se concentrando na maior plataforma.
A Reddit é a exceção entre os players menores: sua receita no terceiro trimestre subiu 53% para US$ 895 milhões. Mas seus usuários únicos ativos diários permaneceram em 130,3 milhões em relação ao segundo trimestre, e sua previsão para o quarto trimestre ficou abaixo das estimativas de Wall Street. Seu próximo relatório mostrará se os usuários estagnados começam a desacelerar seu crescimento em anúncios.
Os analistas já esperam um crescimento mais lento
Os analistas veem o crescimento da receita do Pinterest desacelerando de 16% em 2025 para cerca de 12% ao ano em 2027 e 2028:
Eles reduziram sua estimativa para 2027 para US$ 5,41 bilhões, ante US$ 5,55 bilhões após o relatório da semana passada. Nada no relatório da Snap diz respeito ao próprio negócio do Pinterest, então eu não esperaria outra rodada de cortes por causa dele.
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Barato por uma razão
O Pinterest estava sendo negociado a 9,2x o lucro futuro (forward) no último fechamento, contra uma média de cinco anos de 23,7x:
No preço de hoje, está ainda mais baixo. Mas a remuneração em ações de US$ 288 milhões consumiu quase todo o fluxo de caixa livre de US$ 300 milhões do terceiro trimestre, então o desconto não é tão profundo quanto parece.
Do meu ponto de vista, a queda de hoje é principalmente do mercado, mas os investidores estão certos em vincular o Pinterest à Snap. Até que os preços de anúncio do Pinterest se recuperem, eu esperaria que a ação fosse negociada como uma empresa perdendo terreno para a Meta. Seu relatório do quarto trimestre no início de fevereiro, com sua primeira perspectiva para 2027, é a próxima chance de mudar isso.
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