Principais Conclusões
- As ações da Palantir caíram 10% hoje, à medida que a venda pós-eleições intermediárias em ações de IA e defesa se aprofundou, sem nenhuma notícia da empresa.
- Os clientes do governo dos EUA representaram 41% da receita do terceiro trimestre da Palantir, portanto, um orçamento mais apertado do Pentágono atinge a parte menor de suas vendas.
- A Lockheed Martin caiu muito menos hoje do que a Snowflake, indicando que as avaliações de IA são a força maior por trás da queda.
- A primeira orientação da Palantir para 2027, prevista para o início de fevereiro, é o próximo teste real.
Palantir Technologies (PLTR) está caindo 10% hoje, sem nenhuma notícia própria, à medida que a venda pós-eleições em ações de IA e defesa entrou no segundo dia.
As ações de defesa foram as primeiras a serem atingidas na quarta-feira, quando Lockheed Martin (LMT) caiu cerca de 7% após os democratas conquistarem ambas as câmaras do Congresso. Hoje, a Lockheed está caindo apenas 2%, e a venda se deslocou para nomes de IA como Snowflake (SNOW), com queda de 6%.
O Tio Sam é o cliente menor agora
O Congresso define o orçamento do Pentágono, e o presidente Trump solicitou US$ 1,5 trilhão para 2027, contra os US$ 901 bilhões aprovados atualmente. A Jefferies espera algo mais próximo do plano da Câmara, de cerca de US$ 1,15 trilhão. Mesmo isso seria aproximadamente 28% maior do que o orçamento atual.
E Washington importa menos para a Palantir do que costumava: no terceiro trimestre, a receita comercial dos EUA superou a receita do governo dos EUA pela primeira vez. Os clientes do governo dos EUA trouxeram US$ 953 milhões dos US$ 2,31 bilhões do trimestre, mostra seu 10-Q, um aumento de 96%.
Os analistas esperam que a receita quadruplique de 2025 a 2028:
Nada nas notícias de hoje deve mudar o número deste ano, e na mistura atual, a maior parte dos US$ 12,4 bilhões esperados para 2027 viria de clientes fora de Washington.
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Precificada como uma ação de IA
A infraestrutura de IA está sofrendo o maior golpe. Bloom Energy (BE) está caindo 17% hoje, mesmo após a NTT DATA anunciar um acordo de células a combustível de 900 MW com a Bloom às 9h (horário do leste dos EUA).
A Lockheed, com um backlog recorde de US$ 292 bilhões, negocia a 20x o lucro futuro e se manteve melhor hoje. A Snowflake, cuja receita de produto cresceu 37% em seu trimestre de julho, negocia a 115x e caiu. Ela divulga resultados em 2 de dezembro.
O P/L futuro da Palantir, 94x antes de hoje, tem oscilado amplamente ao longo de cinco anos:
Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 102x e longe de seu pico de 270x em outubro de 2025, e a queda de hoje a leva ainda mais para baixo.
O teste real vem em fevereiro
O negócio da Palantir parece o mesmo de segunda-feira, quando superou sua própria previsão e elevou sua orientação de receita para 2026 para US$ 8,53 bilhões. Do meu ponto de vista, o mercado está descontando as ações de IA como um grupo hoje, e a Palantir está sendo pega nisso.
O risco que eu observaria são as reservas (bookings), já que o valor total dos contratos cresceu apenas 6% no terceiro trimestre. Claro, uma disputa orçamentária ainda poderia desacelerar os pedidos do Pentágono em 2027. Mas primeiro, a orientação da Palantir para 2027 no início de fevereiro mostrará se ela pode superar os US$ 12,4 bilhões do mercado.
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