Principais Conclusões
- A Applied Materials caiu 12% hoje, à medida que a venda de ações de chips que começou após as eleições de meio de mandato se aprofundou, arrastando Lam Research, KLA e Teradyne.
- Os investidores temem que os gastos com data centers diminuam, e o fraco prognóstico da Qualcomm não ajudou.
- Os analistas ainda esperam que o EPS normalizado da Applied quase dobre do ano fiscal de 2025 ao de 2027, portanto a queda veio do seu múltiplo.
- O relatório da Applied em 12 de novembro é o próximo teste real.
A Applied Materials (AMAT) caiu 12% hoje sem nenhuma notícia própria, à medida que a venda de ações de chips que começou após as vitórias dos democratas nas eleições de meio de mandato piorou.
Os democratas sinalizaram planos para regular a IA, e as ações de data centers sentiram primeiro na quarta-feira, antes que o fraco prognóstico da Qualcomm após o fechamento adicionasse pressão. Os fabricantes de equipamentos para chips Lam Research (LRCX), KLA (KLAC) e Teradyne (TER) caíram junto com a Applied.
Os números do mercado não se moveram
Os analistas ainda esperam que os lucros da Applied subam acentuadamente:
Não vejo razão para essas estimativas caírem antes de 12 de novembro.
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De volta a um múltiplo comum
Portanto, a queda veio do múltiplo. Em 2 de novembro, a Applied era negociada a 21x os lucros futuros, bem na sua média de cinco anos e muito abaixo dos 49x que atingiu em 30 de junho:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo. Ainda assim, na última vez que um boom de equipamentos atingiu o pico, o múltiplo caiu para 8,2x no final do trimestre de outubro de 2018, então o preço não assume uma desaceleração real.
Os analistas não acompanharam a queda da ação. Seu preço-alvo médio era de $628 em 2 de novembro, próximo à sua máxima de setembro:
Todo o grupo está sendo descontado
A Lam Research está 14% mais baixa. Duas semanas atrás, ela reportou uma receita recorde do terceiro trimestre de $8,22 bilhões, projetou o quarto trimestre para $8,6 bilhões e disse que ainda espera que o setor gaste mais de $200 bilhões em equipamentos para fabricação de chips em 2027. Apenas 8% da receita da Lam no terceiro trimestre veio dos EUA, enquanto 35% veio da China. Uma briga em Washington mudará o que as fábricas de chips na Ásia gastarão no próximo ano?
A KLA caiu 12% e a Teradyne caiu 14%, uma semana após ambas superarem o ponto médio de suas projeções. A KLA espera uma receita de $4,7 bilhões no quarto trimestre, acima dos $4,14 bilhões de setembro. A receita da Teradyne no terceiro trimestre cresceu 70%, com receita recorde de testes de memória que ela credita à IA, e projetou o quarto trimestre aproximadamente estável.
12 de novembro é o teste real
Para mim, a ação foi descontada por uma desaceleração que nenhuma empresa reportou. Descobriremos com a projeção para o primeiro trimestre de 14 semanas do ano fiscal de 2027 da Applied. Se ela mostrar a receita de equipamentos ainda subindo, eu esperaria que grande parte dessa queda se revertesse. Se mostrar a receita de equipamentos se estabilizando, o múltiplo de hoje não parecerá tão barato.
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