Principais Conclusões
- A Riot Platforms caiu 6% hoje, com a venda de ações do setor de data centers de IA se estendendo para o segundo dia.
- A queda de hoje parece exagerada, já que a Riot não teve notícias negativas e três empresas aumentaram seus preços-alvo esta manhã.
- Pelos números da administração, os contratos de locação da Riot gerariam cerca de US$ 2,2 bilhões de receita operacional líquida por ano uma vez totalmente construídos.
- A MARA Holdings, que não assinou um contrato de locação de IA, caiu junto com a Riot antes de seu relatório de 9 de novembro.
A Riot Platforms (RIOT) afundou 6% hoje, perdendo a maior parte do salto de quarta-feira após seu contrato de US$ 28 bilhões em Corsicana.
A venda de ações de IA que começou após as vitórias dos democratas nas eleições de meio de mandato atingiu fabricantes de chips, construtores de data centers e mineradores de bitcoin pelo segundo dia. A MARA Holdings (MARA) caiu 14%.
Muito aluguel contratado pelo dinheiro
Os 910 MW de Corsicana mais os 241 MW de Rockdale dão à Riot 1.151 MW sob contrato, cerca de US$ 38 bilhões de receita contratada e cerca de US$ 2,2 bilhões de receita operacional líquida anual uma vez totalmente construídos, de acordo com os números da administração. A empresa inteira vale menos de US$ 6 bilhões.
A Lucid Capital, a Bernstein e a Northland aumentaram seus preços-alvo esta manhã, com a Northland chamando o contrato de "transformador".
Antes disso, os analistas esperavam que a receita da Riot quase dobrasse de 2025 para US$ 1,24 bilhão em 2028:
A Riot agora espera que seus contratos de locação assinados sozinhos gerem US$ 2,3 bilhões em 2029, então esses anos posteriores devem ser revisados para cima.
No entanto, seu múltiplo preço/vendas futuro, 6,3x em 2 de novembro e apenas um pouco maior ao preço de hoje, está próximo de sua média de cinco anos e muito abaixo dos 16x de junho, antes da assinatura do contrato de Corsicana:
Ninguém escapou
A Bloom Energy (BE) caiu 18% mesmo após a NTT DATA anunciar um acordo de 900 MW de células a combustível com a Bloom esta manhã.
A MARA está fazendo a mesma transição da mineração para a locação de IA, sem um inquilino ainda, e suas reservas de bitcoin caíram 29% no ano até 30 de junho, para 35.577 moedas. A carta aos acionistas do segundo trimestre disse que espera assinar pelo menos um contrato de locação antes do final do ano. Seu relatório de 9 de novembro nomeará um? Até que isso aconteça, a MARA merece um desconto maior do que a Riot.
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Um inquilino, um empréstimo ponte
O risco é a concentração: um laboratório, que a Bloomberg relatou ser a Anthropic, carrega quase toda a receita contratada da Riot. Nenhuma das empresas confirmou isso.
Os investidores venderam um tema hoje e descartaram o aluguel contratado da Riot junto com ele. Nesse múltiplo, a ação parece barata.
Claro, o empréstimo ponte de US$ 573 milhões da Riot para Rockdale vence em 31 de dezembro. Se a Riot tiver que estendê-lo a uma taxa mais alta ou vender ações para cobri-lo, eu reconsideraria essa visão.
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