Principais Conclusões
- A Lumentum caiu 15% hoje enquanto a venda de ações de IA se aprofundou.
- A Marvell está pagando pela Lumentum com ações e sem proteção de preço, então a Lumentum negocia conforme as ações da Marvell.
- Outras ações do setor óptico caíram quase na mesma proporção sem nenhuma aquisição por trás.
- Até a operação ser concluída em 2028, a ação da Marvell importa mais para os acionistas da Lumentum do que seu negócio com demanda esgotada.
Lumentum (LITE) caiu 15% hoje enquanto a Marvell, que está comprando-a com ações, recuou no segundo dia da venda de ações de IA.
Lumentum agora se move com a Marvell
A Marvell concordou na segunda-feira em pagar 4,5 ações por cada ação da Lumentum. Ao preço da Marvell antes de as negociações serem divulgadas, isso valia cerca de US$ 1.132. Não há cláusula de proteção (collar), então as perdas da Marvell saem diretamente da oferta.
No fechamento de quarta-feira, a Marvell estava 37% abaixo desse preço, então a oferta valia US$ 719. A Lumentum fechou 13% abaixo até mesmo desse valor. A Marvell caiu outros 15% hoje.
O CEO da Lumentum disse em outubro que seus componentes estão efetivamente com demanda esgotada até o início de 2029. Analistas veem o LPA normalizado mais do que quadruplicando do ano fiscal de 2026 ao ano fiscal de 2028:
Com base nessas estimativas, o P/L forward era 26x antes de hoje. Isso está abaixo de sua média de 30x dos últimos cinco anos:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo. Mas até a operação ser concluída, a ação da Lumentum segue a da Marvell.
Nenhuma aquisição para culpar na Ciena ou na Credo
Ciena (CIEN) caiu 13% e Credo Technology (CRDO) caiu 16% sem nenhuma aquisição própria. A receita do terceiro trimestre fiscal da Ciena subiu 37% para US$ 1,67 bilhão, e ela elevou sua previsão para o ano inteiro para US$ 6,42 bilhões. O crescimento da Credo depende de cabos de cobre, uma mudança que a fibra óptica substituiria. Ela projetou uma receita do segundo trimestre fiscal de US$ 525 milhões a US$ 535 milhões, acima dos US$ 479,0 milhões.
Ambas reportam no início de dezembro. Com nomes de cobre e fibra caindo juntos, eu diria que os investidores estão cortando exposição à conectividade de IA em geral, independentemente de trimestres fortes.
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Equipamentos de energia e chips também caíram
Bloom Energy (BE) caiu 18% mesmo após anunciar um acordo de 900 megawatts com a NTT DATA esta manhã. Um dia antes, a Bloom caiu enquanto as ações de energia para IA enfraqueciam após a eleição.
Applied Materials (AMAT) não teve notícias próprias e caiu 11%. A fraca previsão da Qualcomm e o resultado abaixo do esperado em royalties da Arm atingiram as ações de chips durante a noite.
Lumentum é uma aposta na Marvell até 2028
Comprar Lumentum hoje significa comprar ações da Marvell com desconto, mais uma aposta de que a operação será concluída. Se a Marvell continuar caindo, o negócio com demanda esgotada da Lumentum não salvará a ação.
Claro, a Marvell reporta no início de dezembro, e a operação ainda precisa da aprovação dos acionistas e regulatória antes de seu fechamento esperado no primeiro semestre de 2028.
Então, quanto vale realmente a ação da Lumentum se a operação não for concretizada?
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