Principais Conclusões
- A Super Micro Computer caiu 10% hoje sem notícias da empresa, enquanto a venda de hardware de IA continuou após as vitórias dos democratas nas eleições de meio de mandato.
- A Celestica, a ASE Technology e a Everpure caíram mais fortemente devido ao temor de que a construção de data centers possa desacelerar.
- Dois dias antes, a Super Micro elevou sua previsão de receita para o ano fiscal de 2027 para US$ 72 bilhões a US$ 82 bilhões.
- Com menos da metade do seu P/L forward usual, a Super Micro está precificada para uma desaceleração, embora seu consumo de caixa seja um risco real.
A Super Micro Computer (SMCI) caiu 10% hoje, e nada que a empresa disse explica isso. A venda de hardware de IA que começou na quarta-feira, após as vitórias dos democratas nas eleições de meio de mandato serem maiores que o esperado, se aprofundou esta manhã.
A Celestica (CLS) caiu 13%, a empacotadora de chips ASE Technology (ASX) recuou 17% e a fabricante de armazenamento Everpure (P) deslizou 15%, sem notícias próprias. As três vendem para o mesmo ciclo de construção de data centers.
Investidores ignoraram uma previsão elevada
Na terça-feira, a Super Micro reportou receita de US$ 19,9 bilhões no trimestre de setembro e elevou sua previsão para o ano fiscal de 2027 (o ano que termina em junho de 2027) para US$ 72 bilhões a US$ 82 bilhões. Antes, os analistas esperavam US$ 70,3 bilhões para o ano fiscal de 2027 e US$ 81,7 bilhões para o ano fiscal de 2028:
Portanto, o topo da nova faixa é aproximadamente o que os analistas haviam projetado para um ano depois.
Investidores estão preocupados com o Texas
A democrata Gina Hinojosa, que prometeu uma moratória para data centers, derrotou o governador do Texas, Greg Abbott, na terça-feira. O Texas detém mais de um quarto da capacidade de data centers planejada nos EUA até 2030, de acordo com o Yahoo Finance. A desenvolvedora de data centers Applied Digital (APLD) caiu 16% hoje devido ao temor sobre licenças.
A Super Micro precisa que seus maiores clientes continuem construindo: um deles representou 44% da receita do trimestre de setembro. O estoque subiu para US$ 15,1 bilhões em 30 de setembro, ante US$ 12,9 bilhões em junho.
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Investidores venderam os fornecedores também
No final do mês passado, a Celestica reportou receita do terceiro trimestre de US$ 5,83 bilhões, alta de 83%, e estabeleceu uma meta de receita de US$ 40 bilhões para 2027. Os investidores a venderam mesmo assim. A ASE e a Everpure caíram junto com outras empacotadoras e nomes do setor de armazenamento. Seus próximos relatórios mostrarão se os pedidos estão se mantendo.
Próxima do seu valor mais baixo em cinco anos
No fechamento de segunda-feira, a Super Micro era negociada a 6,4x o lucro futuro (forward P/E), menos da metade de sua média de cinco anos de 15x:
As quedas desta semana a levam ainda mais para baixo, perto de sua mínima de novembro de 2024 de 6,2x.
Na minha visão, os investidores estão precificando uma desaceleração que os pedidos da Super Micro não mostram. Uma moratória ainda é uma promessa de campanha de um estado. O que me preocupa é o caixa: o fluxo de caixa operacional foi negativo em US$ 434 milhões no último trimestre, e uma construção atrasada significa financiar ainda mais estoque.
O relatório do trimestre de dezembro, esperado para o início de fevereiro, mostrará se a nova faixa se mantém.
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