Principais Conclusões
- A Broadcom caiu 9% hoje devido ao temor de que a vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato desacelere a construção de data centers nos EUA.
- Os analistas esperam que o LPA normalizado da Broadcom quase triplique do ano fiscal de 2025 para o ano fiscal de 2027.
- A venda em massa precificou um risco político que ainda não afetou os resultados da Broadcom, e a ação entrou abaixo de seu múltiplo habitual.
- O teste será o relatório da Broadcom em 9 de dezembro e sua perspectiva para IA no ano fiscal de 2027.
Broadcom (AVGO) está 9% mais baixa hoje sem nenhuma notícia própria, em uma liquidação generalizada de ações do setor de chips na cadeia de suprimentos de IA.
Os Democratas conquistaram ambas as casas do Congresso nas eleições de meio de mandato de 3 de novembro, e os traders temem regulações mais rígidas para IA e uma construção mais lenta de data centers. As previsões de um grande fabricante de chips para celulares após o fechamento das negociações de quarta-feira adicionaram pressão vendedora.
O restante da cadeia de suprimentos de IA caiu mais
Fornecedores mais a montante na construção da infraestrutura de IA tiveram um dia pior do que a Broadcom, embora ambas tenham reportado trimestres fortes recentemente. A empacotadora de chips ASE Technology Holding Co. (ASX) está 19% mais baixa, uma semana após um relatório sólido: em 29 de outubro, a empresa informou que a receita do terceiro trimestre subiu 45% em relação ao ano anterior. A empresa de armazenamento Everpure (P) perdeu 16% e está na mesma situação: a receita cresceu 38% em seu segundo trimestre fiscal, que terminou em 2 de agosto, e a empresa elevou suas previsões para o ano inteiro devido ao impulso nos produtos de IA e hyperscale.
Ciena (CIEN) também não teve notícias, mas caiu 15% junto com as ações do setor óptico devido à preocupação de que os hyperscalers também reduzirão seus pedidos de rede.
Applied Digital (APLD) caiu 17% devido ao temor sobre autorizações para data centers após as vitórias dos Democratas no Texas. No entanto, os campi arrendados pela Applied Digital, que valem cerca de US$ 36 bilhões em receita ao longo de seus contratos base, estão em Dakota do Norte, Louisiana e Alabama. Isso parece ser um caso de culpa por associação.
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Os analistas estão contando com a expansão
A Broadcom projetou em 2 de setembro uma receita de chips para IA de US$ 21,7 bilhões para seu quarto trimestre fiscal, e os analistas esperam que o LPA normalizado suba de US$ 6,82 no ano fiscal de 2025 para US$ 30,37 no ano fiscal de 2028.
Nenhuma das notícias de hoje veio da Broadcom, então não vejo essas estimativas se movendo antes de 9 de dezembro.
Washington ainda pode importar: na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da Broadcom, o CEO Hock Tan chamou a terra, a energia e a estrutura física do prédio de "mais do que uma grande preocupação".
Mas a Broadcom tinha US$ 179,2 bilhões em valor contratual comprometido em 2 de agosto, acima dos US$ 33,3 bilhões de nove meses antes.
Mais barata do que o habitual na entrada
A Broadcom entrou no dia de hoje negociando abaixo de 19x o lucro futuro, bem abaixo de sua média de cinco anos de 24x.
Ao preço de hoje, está ainda mais baixa.
O risco maior é o financiamento: a Broadcom garante até cerca de US$ 29 bilhões em arrendamentos para os chips da Anthropic, além de até cerca de US$ 43 bilhões a mais em um segundo pacote.
Francamente, isso parece um susto político precificado antes de qualquer política existir, e a Broadcom está mais barata por causa disso.
Se a administração ainda projetar cerca de US$ 115 bilhões em receita de IA para o ano fiscal de 2027 em 9 de dezembro, a queda de hoje parecerá um presente. Caso contrário, o mercado estava certo.
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