Principais Conclusões
- A TSMC caiu 10% hoje, e a UMC caiu ainda mais, pois as vitórias maiores do que o esperado dos Democratas nas eleições de meio de mandato alimentaram temores de uma expansão mais lenta da IA.
- A UMC reportou receita de outubro subindo 18,3% nesta manhã e mesmo assim afundou.
- Analistas esperam que o EPS da TSMC quase triplique de 2025 a 2028.
- As vendas de outubro da TSMC, previstas para a próxima semana, são a primeira leitura de sua previsão para o quarto trimestre.
A Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) caiu 10% hoje enquanto a queda dos chips atingiu o segundo dia. Uma vizinha taiwanesa caiu ainda mais: a United Microelectronics (UMC) despencou 16%.
A TSMC não teve notícias próprias. As vitórias maiores do que o esperado dos Democratas nas eleições de meio de mandato aumentaram os temores de uma expansão mais lenta da IA. Em seguida, a Qualcomm, uma cliente da TSMC, alertou sobre os custos de memória após o fechamento de quarta-feira, e a Bloomberg reportou nesta manhã que a Micron havia pausado uma fábrica de US$ 4,5 bilhões em Taiwan. A Lam Research (LRCX), que obtém 18% de sua receita de clientes em Taiwan, caiu 10%.
Boas notícias não ajudaram
A UMC reportou nesta manhã que a receita de outubro subiu 18,3% em relação ao ano anterior, para NT$ 25,2 bilhões, mais rápido do que os 16,3% registrados no ano até agora, mas mesmo assim a ação afundou. A Bloom Energy (BE) caiu 17% apesar de anunciar um acordo de células a combustível de 900 MW com a NTT DATA nesta manhã.
Os analistas ainda esperam que o EPS da TSMC quase triplique de 2025 a 2028:
A empacotadora de chips ASE Technology (ASX) afundou 19%, embora seu último trimestre parecesse igualmente saudável. A receita do terceiro trimestre subiu 44,8% em relação ao ano anterior, para NT$ 244,2 bilhões, e a margem bruta em seu negócio de empacotamento e teste subiu para 30,6%, ante 27,3% no segundo trimestre.
Mais barata que o habitual
A TSMC estava sendo negociada a 16x os lucros futuros antes de hoje, abaixo de sua média de cinco anos de 18x:
A queda de hoje a leva para cerca de 15x.
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Outubro é o próximo teste
A receita da TSMC subiu a cada trimestre desde o início de 2025:
As vendas de outubro, previstas para a próxima semana, são a primeira leitura de sua previsão para o quarto trimestre, de US$ 52,3 bilhões a US$ 54,3 bilhões.
A Lam precisa que a TSMC continue gastando. A TSMC prevê um capex de 2026 de US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões. A Lam previu a receita do trimestre de dezembro em US$ 8,60 bilhões, acima dos US$ 8,22 bilhões do trimestre de setembro. Os investidores que estão vendendo a Lam hoje estão apostando em um corte de gastos que a TSMC não anunciou.
Na minha visão, os investidores estão vendendo a TSMC por um risco político que ainda não apareceu em seus números. A cerca de 15x, eu preferiria estar comprando.
É claro, se os gastos com IA realmente desacelerarem, a previsão da TSMC para 2027, em meados de janeiro, será o primeiro sinal.
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