Principais estatísticas das ações da Pfizer
- Desempenho da semana passada: -1,9%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 22 a US$ 29
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 30
- Aumento implícito: 13,2% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
Pfizer (PFE) encerraram a semana perto de US$ 27, já que os investidores avaliaram o alto rendimento dos dividendos em relação às fracas expectativas de crescimento. A empresa declarou um dividendo de US$ 0,43 para o segundo trimestre, a ser pago em 12 de junho aos acionistas registrados em 8 de maio. Isso é importante porque a renda continua sendo um dos motivos mais claros pelos quais os investidores possuem a Pfizer, enquanto a empresa trabalha com as quedas de receita pós-COVID.
A PFE também chamou a atenção com as atualizações de novos produtos e de sua linha de produção. A Reuters informou que o medicamento para perda de peso GLP-1 da Pfizer, o Xianweiying, ficou disponível para pré-encomenda na China, ao preço de 489 yuans por caneta injetora. Os medicamentos GLP-1 são usados para diabetes e controle de peso, e isso dá à Pfizer exposição a uma categoria em rápido crescimento, dominada pela Novo Nordisk e pela Eli Lilly.
O pipeline de oncologia da Pfizer também continua sendo fundamental para a história. A PFE anunciou resultados positivos da Fase 2 para o atirmociclib em câncer de mama metastático de segunda linha. O Atirmociclib é um inibidor de CDK4 de última geração, um tipo de medicamento contra o câncer projetado para retardar o crescimento das células tumorais.
O tom é cauteloso, mas está melhorando. A Pfizer ainda espera para 2026 uma receita de US$ 59,5 bilhões a US$ 62,5 bilhões e um EPS ajustado de US$ 2,80 a US$ 3,00. Os investidores estão aguardando para ver se os lucros do primeiro trimestre, em 5 de maio, mostram progresso suficiente no pipeline e nos custos para sustentar as ações no futuro.
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As ações da Pfizer estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): -1,6%
- Margens operacionais: 35.1%
- Múltiplo P/E de saída: 9,1x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 30, o que implica um aumento total de 13,2% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 4,7% nos próximos 2,7 anos.
Esse perfil de retorno parece modesto. A Pfizer é negociada a 9,1x o lucro dos próximos doze meses, abaixo de seu P/L histórico de 10 anos de 11,9x. O desconto reflete a queda na receita, o risco de patentes e a incerteza quanto à substituição das vendas perdidas relacionadas à COVID.
O negócio ainda é altamente lucrativo. A receita LTM é de US$ 62,6 bilhões, a margem bruta é de 75,8% e a margem EBIT é de 30,6%. Essas margens mostram que a Pfizer ainda tem uma forte economia farmacêutica, mesmo quando o crescimento continua sob pressão.
O dividendo é uma parte importante do caso de avaliação. O rendimento dos dividendos da Pfizer é de 6,5%, mas seu índice de pagamento é de 125,7%. Isso significa que a cobertura dos dividendos depende da recuperação dos lucros, do fluxo de caixa e das reduções de custos.
O que está impulsionando as ações da PFE para o futuro?
O próximo catalisador são os lucros do primeiro trimestre, em 5 de maio. Os investidores vão querer ver se a Pfizer está se estabilizando após a redefinição da receita da COVID. A principal questão não é apenas se a receita atende à orientação, mas se a administração pode mostrar que os produtos não relacionados à COVID estão se tornando novamente o principal motor de crescimento.
A economia de custos também será importante. A Pfizer tem cortado despesas para proteger as margens, enquanto o crescimento da receita continua fraco. Se essas economias aparecerem no lucro operacional, as ações poderão obter apoio mesmo sem uma grande aceleração da receita.
A execução do pipeline é o maior impulsionador de longo prazo. A Pfizer precisa de novos produtos em oncologia, obesidade, vacinas e imunologia para compensar a demanda mais fraca da COVID e as futuras perdas de patentes. As atualizações positivas dos estudos seriam importantes porque dão aos investidores um caminho mais claro para substituir a receita perdida.
A oncologia é especialmente importante. Os dados da Pfizer sobre o câncer de mama com atirmociclib e a análise do câncer de bexiga com Padcev-Keytruda podem ajudar a fortalecer seu portfólio de câncer. Se esses programas forem adiante, os investidores poderão atribuir mais valor ao pipeline da Pfizer, em vez de tratar a empresa principalmente como uma ação de dividendos de baixo crescimento.
O lançamento do GLP-1 na China é outra área a ser observada. O Xianweiying da Pfizer dá à empresa exposição ao mercado de perda de peso, que se tornou uma das áreas de crescimento mais importantes da indústria farmacêutica. A oportunidade é significativa, mas a Pfizer precisa provar que pode competir em um mercado liderado por líderes estabelecidos de medicamentos para obesidade.
A cobertura de dividendos também pode impulsionar o sentimento. O rendimento de 6,5% da Pfizer é atraente, mas o índice de pagamento de 125,7% levanta questões sobre a sustentabilidade. Um fluxo de caixa livre sólido e uma melhor visibilidade dos lucros ajudariam a tranquilizar os investidores em renda.
A disciplina do balanço patrimonial também é importante. A Pfizer tem cerca de US$ 54,1 bilhões em dívida líquida LTM e uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,03x. As ações precisam de evidências de que a administração pode financiar os dividendos, reduzir a dívida e ainda investir no pipeline.
De modo geral, as ações da Pfizer provavelmente se movimentarão com base em provas de recuperação, e não em uma única manchete. Os investidores precisam ver vendas de negócios básicos estáveis, margens mais fortes, progresso do pipeline e fluxo de caixa confiável. Se essas peças melhorarem juntas, o mercado poderá se tornar mais disposto a reavaliar a Pfizer no futuro.
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