Principais Conclusões
- A Palestra Capital Management, uma gestora que administra $5.44 bilhões, comprou ações da Amazon (AMZN), da Lam Research (LRCX) e da Advanced Micro Devices (AMD) no 2º trimestre, de acordo com seu formulário 13F para o trimestre encerrado em 30 de junho.
- Desde 30 de junho, a Amazon subiu 9%, enquanto a AMD caiu 23% e a Lam Research caiu 54%, à medida que as ações de semicondutores foram vendidas.
- Os analistas ainda veem um grande potencial de alta nas três, de 26% para a Amazon a 82% para a Lam Research.
- A Amazon parece ser a melhor compra das três: ela negocia abaixo do seu P/L forward habitual enquanto os analistas continuam elevando suas estimativas de lucro.
Os fundos têm até 16 de novembro para declarar o que possuíam no final de setembro. Até lá, o panorama mais recente da Palestra Capital Management é seu formulário 13F para o trimestre encerrado em 30 de junho, arquivado em 14 de agosto.
Suas três maiores compras naquele trimestre seguiram caminhos muito diferentes desde então.
A gestora administra $5.44 bilhões no total, e seu 13F continha $2.95 bilhões em ações norte-americanas em 21 posições. Ela transformou a Amazon em uma de suas maiores posições e abriu novas posições na Lam Research e na Advanced Micro Devices.
(Um 13F mostra apenas o que um fundo possuía no último dia do trimestre, portanto, cada movimento abaixo parte do preço de 30 de junho.)
A Amazon é a que está dando retorno
A Palestra detinha 942.732 ações da Amazon no valor de $225 milhões em 30 de junho. Isso representava 7,6% de suas participações no 13F e sua quarta maior posição, após aumentar sua quantidade de ações em 465% no trimestre. A ação subiu 9% desde então.
Os investidores tiveram motivos para permanecer. A Amazon Web Services (AWS) cresceu 39% no 3º trimestre, e seu backlog atingiu $578 bilhões.
Os analistas vêm elevando seus preços-alvo durante todo o ano:
O preço-alvo consensual subiu de $292 há um ano para $327, 26% acima do fechamento de sexta-feira.
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A Lam Research perdeu mais da metade do seu valor desde junho
A Lam foi uma nova posição: 388.886 ações no valor de $169 milhões em 30 de junho, ou 5,7% das participações da Palestra no 13F. Ela caiu 54% desde então.
Em 21 de outubro, a Lam reportou receita recorde do trimestre de setembro de $8.22 bilhões. Mas sua previsão para o trimestre de dezembro de $8.6 bilhões, mais ou menos $400 milhões, foi apenas aproximadamente o que os analistas esperavam.
Na teleconferência, o CFO Doug Bettinger disse que a previsão "teria sido um pouco maior se não fosse por algumas restrições na cadeia de suprimentos de curto prazo que estamos gerenciando ativamente."
A China representou 35% da receita da Lam no trimestre de setembro, e as vendas lá também devem cair acentuadamente em dezembro. Então, as ações de semicondutores foram vendidas novamente após as eleições de meio de mandato.
Os analistas não acompanharam a trajetória da ação.
O preço-alvo consensual mais do que dobrou ao longo do ano, de $158 para $364, e mal se moveu desde seu pico de $378 em 18 de outubro.
Até mesmo o preço-alvo mais baixo, $255, está bem acima do fechamento de sexta-feira de $200.44, e a média está 82% acima dele.
A cerca de 20x o lucro futuro, a Lam parece barata. Mas eu gostaria de ver os problemas de suprimento de dezembro se resolverem antes de confiar em um preço-alvo que não acompanhou a queda da ação.
A AMD caiu 30% apesar de um trimestre forte
A AMD também foi uma nova posição: 237.958 ações no valor de $138 milhões em 30 de junho, ou 4,7% das participações da Palestra no 13F.
Ela caiu 23% desde então, mesmo após um relatório forte em 3 de novembro. A receita foi de $13.38 bilhões, a receita do Data Center subiu 97% para $8.5 bilhões, e a previsão para o 4º trimestre foi de cerca de $17 bilhões.
A CEO Lisa Su disse que a AMD agora espera que a receita de 2027 cresça mais de 80%.
O fluxo de caixa livre caiu para $554 milhões no trimestre, cerca de 4% da receita. A AMD também registrou sua primeira despesa com os warrants que concedeu à OpenAI e à Meta, $1.1 bilhão, e a CFO Jean Hu espera que essa despesa aumente à medida que os acordos progridem.
Os analistas continuaram elevando seus preços-alvo.
O preço-alvo consensual subiu de $247 há um ano para $650, 45% acima do fechamento de sexta-feira. A cerca de 31x o lucro futuro, a AMD negocia abaixo de sua média de 5 anos de 35x no TIKR.
A Amazon é a que eu compraria
O que diferencia a Amazon é o preço. Ela negocia a cerca de 25x o lucro futuro, abaixo de sua média de 1 ano de 30x no TIKR e bem abaixo de sua média de 5 anos de 48x. Enquanto isso, os analistas elevaram sua estimativa de LPA para 2028 em 24% ao longo do ano até 23 de outubro.
A Amazon previu cerca de $220 bilhões em capex este ano, e os analistas não esperam que seu fluxo de caixa livre volte a ser positivo antes de 2028. O custo para segurar sua dívida contra inadimplência aumentou cerca de 50% desde o início de agosto, de acordo com dados da Bloomberg.
A Lam tem o maior potencial de alta no papel, e a AMD acabou de ter seu trimestre mais forte. Mas se eu pudesse comprar apenas uma das três da Palestra agora, seria a Amazon: a AWS continua crescendo mais rápido, e a ação custa menos do que os investidores normalmente pagaram por ela.
O 13F da Palestra para o trimestre de setembro deve ser apresentado até 16 de novembro. Ele mostrará se o fundo manteve, aumentou ou vendeu todas as três posições até 30 de setembro.
Para a Amazon, o maior teste é sua perspectiva de capex para 2027, prevista para ser divulgada junto com os resultados do 4º trimestre no início de fevereiro.
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