Principais Conclusões
- As ações da Oracle subiram 5% após precificar a venda de $20 bilhões em ações e títulos que seu próprio limite permitiu até o ano fiscal de 2030.
- Cerca de 86 milhões de novas ações e $10 bilhões em notas com juros de 7%-8,65% são um preço justo para resolver a questão do financiamento.
- O limite deixa pouca margem: o consenso projeta fluxo de caixa livre negativo até o ano fiscal de 2029.
- Vertiv, AMD e Super Micro também tiveram alta; AMD e Super Micro divulgam resultados hoje à noite.
Oracle (ORCL) está 5% em alta hoje após precificar sua venda de $20 bilhões em ações e títulos na noite de segunda-feira, depois que o registro afundou a ação em 9% mais cedo naquele dia.
Fornecedores de infraestrutura de IA também tiveram alta, incluindo Vertiv (VRT), Advanced Micro Devices (AMD) e Super Micro Computer (SMCI).
Segundo o roteiro
A Oracle vendeu 86,2 milhões de ações a $116 e $10 bilhões em notas, os $20 bilhões completos que ela limitou para novas captações até o ano fiscal de 2030 na semana passada.
A queda de segunda-feira intrigou o analista da Baird, Rob Oliver. "Isso parece ser exatamente o que eles previram", disse ele à CNBC. "Então não tenho certeza de por que o mercado está surtando com isso."
Concordo com ele.
A conta é administrável
As novas ações adicionam cerca de 3% ao número total de ações, e as notas cerca de $780 milhões por ano em juros. Os analistas esperam que os lucros cresçam rápido o suficiente para absorver isso:
A captação reduz o LPA de $11,08 do ano fiscal de 2028 em cerca de 55 centavos no máximo.
E os investidores não estão pagando muito por esses lucros:
Era 14x no fechamento de segunda-feira, contra uma média de cinco anos de 21x. A alta de hoje mal muda isso.
Os cupons doam mais, chegando a 8,65%.
A Oracle precisa atingir sua data de fluxo de caixa
O restante da construção tem que vir do próprio caixa da Oracle, e os analistas esperam menos do que a Oracle:
A Oracle projetou mais de $30 bilhões de fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2029, mais que o dobro do consenso. Se essa virada atrasar, a Oracle ou quebra seu próprio limite ou depende mais dos clientes.
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Para onde vai o dinheiro da Oracle
A Oracle planeja um cluster de 50.000 GPUs nos chips MI450 e CPUs Venice da AMD. A AMD, em alta de 5%, divulga resultados hoje à noite, uma indicação se pedidos como os da Oracle estão acelerando. A Super Micro, em alta de 4%, também divulga resultados hoje à noite, depois que a SambaNova anunciou um acordo para construir racks de inferência com ela.
A Vertiv subiu 6% depois que a Bernstein argumentou que o mercado pode ter exagerado o risco político para construções de data centers nos EUA, incluindo os da Oracle, antes das eleições de meio de mandato de hoje.
Financiada, e ainda barata
A 14x, a Oracle ainda negocia como se a expansão não fosse dar retorno. Agora que está financiada até o ano fiscal de 2030, isso me parece pessimista demais.
Claro, o fluxo de caixa livre ainda precisa aparecer, e o relatório do segundo trimestre em dezembro é o primeiro verdadeiro teste.
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