Principais Conclusões
- A Super Micro Computer subiu 4% hoje, enquanto as ações de hardware de IA, incluindo Dell e AMD, se recuperaram da venda de segunda-feira.
- A Super Micro divulga seus resultados hoje à noite, e sua própria estimativa coloca a margem bruta do trimestre de setembro entre 12,0% e 12,5%, abaixo dos 17,5% do trimestre de junho.
- Um acordo com a SambaNova coloca chips de inferência ao lado das GPUs da Nvidia nos racks da Super Micro.
Super Micro Computer (SMCI) subiu 4% hoje, enquanto as ações de hardware de IA se recuperaram da venda de chips de segunda-feira, antes de seu relatório após o fechamento. Dell Technologies (DELL) ganhou 4%, e AMD (AMD) subiu 5%.
Antes da abertura, a SambaNova anunciou que a Super Micro construirá racks que emparelham os chips de inferência SN50 da SambaNova com as GPUs da Nvidia (NVDA), começando com um plano para 10.000 chips, um início pequeno.
A margem é o verdadeiro teste de hoje à noite
A Super Micro havia devolvido quase todo o seu salto de 21 de outubro, então vejo o ganho de hoje como uma recuperação para todo o grupo.
Os analistas esperam que o LPA normalizado suba de $3,63 no ano fiscal de 2026 para $5,68 até o ano fiscal de 2028.
Essas estimativas dependem da margem bruta. Ela caiu para 6,3% no trimestre de dezembro de 2025 e depois atingiu 17,5% no trimestre de junho de 2026.
A administração disse que cerca de 75% do salto de junho veio da mistura de clientes e produtos, incluindo grandes contratos que foram transferidos para o trimestre de setembro.
Mesmo assim, a Super Micro era negociada a 6,4x os lucros futuros no fechamento de segunda-feira, próximo ao seu mínimo de cinco anos e bem abaixo de sua média de 15x.
Um segundo chip no rack
A Nvidia, em alta de 3%, mantém seu lugar nesses racks: suas GPUs leem o prompt, e os chips da SambaNova escrevem a resposta. A AMD, cujos chips a Super Micro também usa para construir servidores, divulga seus resultados hoje à noite contra sua própria previsão de cerca de $13 bilhões em receita no terceiro trimestre, um aumento de cerca de 41%.
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A Dell tem a mesma pergunta
A Dell registrou $60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA em seu segundo trimestre fiscal e terminou-o com um backlog de $95 bilhões. Se a margem da Super Micro se mantiver acima de 12% hoje à noite, a venda de segunda-feira na Dell parece exagerada. Caso contrário, a Dell enfrenta a mesma pergunta: quanto esse backlog gera de lucro?
A Super Micro precisa merecer essa
Para que a recuperação dure, quero três coisas hoje à noite:
- uma margem bruta final de pelo menos 12%
- fluxo de caixa operacional positivo, após um fluxo de caixa livre negativo de $7,0 bilhões no ano fiscal de 2026
- sua faixa de receita para o ano fiscal de 2027 de $65 bilhões a $72 bilhões mantida ou elevada
Nesse múltiplo, isso seria mais do que suficiente.
Claro, esses contratos de baixa margem que foram transferidos ainda precisam ser entregues, então a previsão de margem para o trimestre de dezembro importa tanto quanto o número de hoje à noite.
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