Principais Conclusões
- A ação da MercadoLibre caiu 29% em um ano, e a Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo para $2.100 de $2.230 em 11 de novembro, mantendo sua classificação de Compra.
- A receita do terceiro trimestre subiu 45%, mas o lucro operacional caiu 6% à medida que a empresa gastou mais com frete grátis, espaço em armazéns e marketing no Brasil.
- A $2.100, a ação seria negociada a cerca de 47x os lucros futuros, próximo ao seu nível usual desde 2023, mas os analistas continuam cortando suas estimativas de lucro.
- O alvo parece alcançável, mas provavelmente levará mais perto de dois anos do que um, porque a administração não se compromete com uma recuperação das margens.
A ação da MercadoLibre (MELI) perdeu 29% no último ano, e a Goldman Sachs acabou de reduzir seu preço-alvo. Em 11 de novembro, a empresa o cortou para $2.100, de $2.230, e manteve sua classificação de Compra, o que ainda aponta para um potencial de alta de 41%.
A MercadoLibre está gastando sua margem em crescimento
No terceiro trimestre, divulgado em 4 de novembro, a receita subiu 45% para $10,75 bilhões, mas o lucro operacional caiu 6% para $676 milhões, e o lucro por ação de $8,83 ficou abaixo dos $9,27 esperados pelos analistas.
A administração apontou para mais frete grátis, marketing de afiliados extra no Brasil e novo espaço em armazéns adicionado antes das festas de fim de ano. A carta aos acionistas chamou a compressão das margens de frete de "o preço do hábito que nos propusemos a construir".
A Goldman ainda vê as margens se recuperando
Os $2.100 da Goldman estão 6% abaixo do consenso de preço-alvo de $2.244.
A analista da Goldman, Irma Sgarz, apresentou o caso otimista em sua pergunta na teleconferência de 4 de novembro. Com o crescimento e o engajamento "permanecendo tão fortes", ela disse, "parece que o ponto de inflexão para as margens deveria estar chegando ao alcance da vista aqui". O CFO Martin de los Santos, no entanto, não deu uma meta de margem: "A abordagem é gerenciar para o longo prazo".
O TIKR acompanha 26 analistas sobre a MercadoLibre. Quantos dizem "Comprar"?
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Os $2.100 fazem sentido?
Vinte e seis analistas cobrem a ação, com alvos de $1.750 a $2.800. Sua meta média caiu o ano todo, de $2.877 há um ano:
As estimativas de lucro caíram ainda mais. Em setembro de 2025, os analistas esperavam $66,55 por ação para 2026. Agora eles esperam $37,37, abaixo dos $39,40 de 2025, seguidos por um salto para $54,44 em 2027:
Esse salto depende da recuperação das margens que a Goldman está contando, e as margens encolheram novamente no terceiro trimestre.
A avaliação já caiu muito. A MercadoLibre é negociada a [33x] os lucros futuros, próximo à sua mínima de cinco anos de 30x em março e cerca de metade de sua média de cinco anos de 62x:
O alvo da Goldman dá cerca de 47x os $45 por ação que os analistas esperam nos próximos 12 meses. Isso está próximo da média de 48x das leituras da ação no final de cada trimestre desde o início de 2023 até setembro deste ano.
Um alvo sensato em um prazo mais longo
O principal risco é que a MercadoLibre continue reinvestindo todo ganho de volta no negócio.
Portanto, $2.100 precisam apenas do múltiplo usual da ação desde 2023, mais as estimativas de 2027 que parem de cair. Eu daria ao alvo mais perto de dois anos do que um. Os resultados do quarto trimestre no início do próximo ano mostrarão se o novo espaço em armazéns deste outono começa a se pagar.
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