Principais estatísticas das ações da Marriott
- Desempenho na semana passada: -1,7%
- Intervalo de 52 semanas: $205,4 a $370
- Preço atual: US$ 341,7
O que aconteceu?
O recorde de 610.000 quartos daMarriott International indica que a empresa está acelerando sua dominância, mesmo com as ações recuando para US$ 341,73 em relação à alta de US$ 370,00 em 52 semanas.
Vários executivos, incluindo o CEO Anthony Capuano, apresentaram alienações de ações em 19 de fevereiro, enquanto a Marriott simultaneamente precificou uma oferta de notas sênior de US$ 1,45 bilhão em 20 de fevereiro.
As receitas brutas de tarifas do quarto trimestre cresceram 7%, chegando a US$ 1,4 bilhão, impulsionadas por um aumento de 16% nas tarifas de gerenciamento de incentivos, chegando a US$ 239 milhões, e um crescimento de 8% nas tarifas de cartões de crédito de marca conjunta.
O mercado está reavaliando cada vez mais a Marriott, de um hoteleiro tradicional para uma plataforma de fidelidade e fintech geradora de taxas, com taxas de cartão de crédito de marca compartilhada projetadas para aumentar 35% em 2026.
O CEO Anthony Capuano declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "há uma demanda quase insaciável por luxo", contextualizando o recorde de 114 contratos de luxo assinados pela Marriott em 2025.
O analista da Jefferies, David Katz, conversou diretamente com a gerência em 10 de fevereiro, pressionando sobre a estratégia de investimento em crescimento de unidades líquidas, já que a Marriott tem como meta o crescimento de 4,5% a 5% dos quartos em 2026.
Com 271 milhões de membros Bonvoy, uma parceria para a Copa do Mundo da FIFA e a aceleração da expansão na Espanha e na Índia, o ecossistema global de fidelidade da Marriott será cada vez mais difícil de ser reproduzido pelos concorrentes.
A opinião de Wall Street sobre as ações da Marriott
O pipeline recorde de 610.000 quartos da Marriott e o crescimento projetado de 13% a 15% do EPS ajustado em 2026 confirmam diretamente que a história da aceleração da receita de tarifas está apenas começando.
A receita cresceu 4,3% no exercício fiscal de 25, atingindo US$ 26,19 bilhões, enquanto o EBITDA aumentou para US$ 5,38 bilhões, com as margens subindo para 20,6%, e as estimativas para o exercício fiscal de 26 apontam para uma expansão ainda maior, chegando a 21,1%.
Wall Street mostra 11 compras, 1 superação, 13 retenções, 1 subavaliação e 1 venda em 27 de fevereiro, com uma meta média de US$ 354,72, o que implica um aumento de 3,8% em relação aos US$ 341,73.
Os analistas estabeleceram uma meta baixa de US$ 269 e uma alta de US$ 415, com a alta exigindo um crescimento sustentado das tarifas de cartão de crédito e a entrega de RevPAR da Copa do Mundo acima da orientação de 30 a 35 pontos-base.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR tem como meta atingir US$ 386,52 em 31 de dezembro de 2030, proporcionando um retorno total de apenas 13,1% em 4,8 anos. A TIR anualizada de 2,6% indica que o mercado está precificando a Marriott próximo ao valor justo atualmente.
O mercado trata a Marriott como uma operadora hoteleira, sem levar em conta sua transformação em uma plataforma de pagamentos de fidelidade que gera mais de US$ 700 milhões por ano em tarifas de cartão de crédito de marca compartilhada.
Além disso, somente as taxas de cartão de crédito do ano fiscal de 2006 estão projetadas para aumentar 35%, um número que nenhum múltiplo tradicional de hospitalidade capta adequadamente.
De forma crítica, a administração garantiu um aumento contratual da taxa de royalties com o Chase e a American Express, uma mudança estrutural nos lucros que os atuais 13 detentores de Wall Street ainda não recompensaram.
Se o RevPAR da Grande China permanecer inalterado e as viagens do governo continuarem 15% abaixo dos níveis anteriores, a orientação de RevPAR global de 1,5% a 2,5% será interrompida, comprimindo diretamente a meta de EBITDA de US$ 5,8 bilhões a US$ 5,9 bilhões.
A participação do CEO Anthony Capuano no J.P. Morgan Forum, em 12 de março, revelará se as negociações do novo acordo de cartão de crédito com o Chase e a American Express estão se acelerando em direção a um fechamento em 2026.
A Marriott está com um valor justo hoje, mas se tornará realmente atraente se os novos acordos de cartão de crédito forem fechados em 2026, desbloqueando a receita de tarifas que o modelo ainda não precificou.
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