Principais estatísticas das ações da Marriott International
- Intervalo de 52 semanas: US$ 254 a US$ 397
- Preço atual: US$ 391
- Meta média da rua: US$ 378
- Meta alta da rua: US$ 446
- Consenso dos analistas: 11 compras / 1 desempenho superior / 12 retenções / 1 desempenho inferior / 1 venda
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 421
Marriott supera as estimativas do primeiro trimestre e aumenta a orientação de RevPAR para o ano inteiro, mas o Oriente Médio é a história que ninguém queria
A Marriott International(MAR), a maior empresa hoteleira do mundo, com quase 9.500 propriedades em 141 países, divulgou um lucro por ação ajustado de US$ 2,72 no primeiro trimestre de 2026, superando a estimativa de consenso de US$ 2,55.
O RevPAR global aumentou 4,2% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, com aumento de 4,0% nos Estados Unidos e Canadá e de 4,6% no mercado internacional.
A amplitude desse desempenho doméstico se destacou.
O RevPAR de luxo nos EUA e no Canadá aumentou quase 7%, enquanto o RevPAR de serviços selecionados subiu 3,5% - uma mudança significativa em relação ao quarto trimestre de 2025, quando os serviços selecionados caíram mais de 1% em relação ao ano anterior.
O RevPAR da região Ásia-Pacífico aumentou mais de 7%, impulsionado por tarifas diárias médias mais altas e um aumento na demanda de hóspedes chineses.
O RevPAR no Caribe e na América Latina aumentou 2%, liderado por resultados recordes de lazer no Caribe, embora os resorts de luxo mexicanos tenham influenciado o número regional.
Depois vieram as interrupções.
Em março, o conflito no Oriente Médio (que eclodiu no final de fevereiro) atingiu duramente as propriedades da Marriott, com o RevPAR do Oriente Médio caindo mais de 30% somente naquele mês.
A Marriott elevou sua orientação de RevPAR global para o ano inteiro para um crescimento de 2% a 3%, acima da faixa anterior de 1,5% a 2,5%, mas essa atualização vem com um asterisco significativo: A CFO Jen Mason disse que o conflito poderia reduzir o crescimento do RevPAR global para o ano inteiro em 100 a 125 pontos-base, com o maior impacto esperado no segundo trimestre, quando o RevPAR do Oriente Médio deverá cair cerca de 50%.
A compensação da Copa do Mundo é real, mas limitada em escala.
Mason confirmou, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026, que o torneio "ainda deve acrescentar de 30 a 35 pontos-base ao crescimento global do RevPAR este ano", com o aumento distribuído entre o segundo e o terceiro trimestres - e as reservas da empresa para junho e julho nos mercados dos EUA e do Canadá estão aumentando, inclusive em mercados que não participam da Copa do Mundo.
O impulso do desenvolvimento permaneceu forte.
As assinaturas de contratos globais no primeiro trimestre aumentaram 9% em relação ao ano anterior, o pipeline global atingiu um recorde de quase 618.000 quartos e o crescimento líquido de quartos nos últimos 12 meses atingiu 4,5%.
As taxas de cartões de crédito de marca conjunta aumentaram 37% no primeiro trimestre e ainda devem aumentar cerca de 35% no ano inteiro - e esse número ainda não inclui nenhum impacto dos acordos renegociados de cartões dos EUA com a Visa, Chase e American Express, que, segundo a gerência, estão progredindo e devem ser fechados no segundo semestre.
"Estamos de volta às tendências pré-conflito em termos de reservas de viagens domésticas versus internacionais dos EUA", disse Mason na teleconferência de resultados.
As ações da Marriott também aumentaram seu dividendo trimestral para US$ 0,73 por ação, a ser pago em 30 de junho de 2026.
Os analistas da MAR apóiam a história de crescimento, mas as ações estão cotadas perto do valor justo
O EBITDA ajustado das ações da Marriott aumentou 15% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, para cerca de US$ 1,4 bilhão, e a perspectiva de EBITDA para o ano inteiro está entre aproximadamente US$ 5,88 bilhões e US$ 5,97 bilhões, representando um crescimento de cerca de 9% a 11%.
As estimativas de consenso projetam a receita do segundo trimestre de 2026 em torno de US$ 7,17 bilhões, um aumento de cerca de 6% em relação ao ano anterior, com margens de EBITDA esperadas próximas a 21,5%.
Para o terceiro trimestre de 2026, as estimativas preveem uma receita de cerca de US$ 6,92 bilhões, um aumento de aproximadamente 7% em relação ao ano anterior, com um EBITDA esperado próximo a US$ 1,48 bilhão.
A orientação de EPS ajustado para o ano de 2026 é de US$ 11,38 a US$ 11,63, representando um crescimento de cerca de 14% a 16%.
As estimativas de LPA estendem ainda mais o perfil de crescimento: o LPA normalizado está projetado em cerca de US$ 3,05 para o segundo trimestre de 2026, um aumento de aproximadamente 15% em relação ao ano anterior, subindo para cerca de US$ 2,98 no quarto trimestre de 2026.
O salto de 37% nas taxas de cartão de crédito e o aumento de mais de 70% nas taxas de marca residencial no primeiro trimestre demonstram que os fluxos de receita não-RevPAR da Marriott estão crescendo mais rapidamente do que o próprio negócio de quartos.
Dos 26 analistas que cobrem a MAR, 11 a classificam como Compra, 1 como Outperform, 12 como Hold, 1 como Underperform e 1 como Sell.
A meta média de Street está em torno de US$ 378, abaixo do preço atual de cerca de US$ 391, que é uma "configuração rara" que sinaliza que o mercado se moveu à frente do consenso dos analistas.
A alta de US$ 446 de Street implica em um aumento de cerca de 14% em relação aos níveis atuais, mas essa meta provavelmente requer uma recuperação no Oriente Médio, uma renegociação de cartões de crédito mais vantajosa e a realização da Copa do Mundo, tudo ao mesmo tempo.
Em torno de US$ 391, as ações da Marriott têm preço igual ou superior ao que a maioria dos analistas acredita que valem, o que as torna razoavelmente valorizadas em relação ao consenso atual, mesmo que a trajetória de crescimento do lucro por ação e do EBITDA continue sendo um dos perfis mais fortes da hotelaria global.
As ações da Marriott estão à frente das ações da MAR, HLT e H em termos de EPS, e a diferença está aumentando
O EPS normalizado das ações da Marriott de US$ 2,72 no primeiro trimestre de 2026 foi mais de 2,3 vezes o US$ 1,97 da Hilton(HLT) e quase 5 vezes o US$ 0,57 da Hyatt(H) no mesmo trimestre.
As estimativas futuras ampliam essa diferença em vez de reduzi-la: O consenso do segundo trimestre de 2026 coloca a Marriott em US$ 3,05, a Hilton em US$ 2,43 e a Hyatt em US$ 0,92.
No primeiro trimestre de 2027, o LPA normalizado das ações da Marriott está projetado em US$ 3,46, em comparação com US$ 2,71 do Hilton e US$ 1,25 do Hyatt - uma diferença que reflete o tamanho maior do sistema da Marriott, seu programa de cartão de crédito com marca compartilhada que gera taxas em uma escala que nenhum dos seus pares iguala, e um pipeline de quase 618.000 quartos que supera os dois concorrentes.
A implicação para a avaliação não é simples: A liderança da Marriott em termos de lucro por ação é estrutural, mas os investidores já pagaram por ela, e é exatamente por isso que as ações agora são negociadas acima da média de Street, enquanto o Hilton e o Hyatt ainda estão abaixo de suas respectivas metas de consenso.
As ações da Marriott estão subvalorizadas em 2026? O que diz o modelo TIKR em US$ 421
O cenário base da TIKR avalia a Marriott International em aproximadamente US$ 421 em dezembro de 2030, o que implica em um retorno total de cerca de 8% em relação ao preço atual de cerca de US$ 391, ou aproximadamente 2% anualizado ao longo de aproximadamente 4,6 anos.
Se a receita crescer aproximadamente 3,5% ao ano até 2030, as margens de lucro líquido se mantiverem próximas a 11,5% e o LPA aumentar aproximadamente 6% ao ano, o caso médio do modelo TIKR chegará próximo a US$ 476 em dezembro de 2034, representando cerca de 22% de retorno total e aproximadamente 2% de retorno anualizado em um horizonte mais longo.
Se o crescimento da receita desacelerar para cerca de 3,2% e o crescimento do LPA for reduzido para aproximadamente 5%, o cenário inferior produzirá um preço da ação próximo a US$ 389 em 2030, essencialmente estável em relação aos níveis atuais, com um retorno anualizado de cerca de (0,1)%.
Se a Marriott executar as renegociações de cartão de crédito, a recuperação do Oriente Médio for mais rápida do que o previsto e o lucro por ação crescer cerca de 6,5% ao ano, o cenário alto chegará perto de US$ 562 em 2034, o que implica um retorno total de cerca de 44% e um retorno anualizado de aproximadamente 4%.
O modelo TIKR deixa claro que as ações da Marriott não são uma oportunidade mal avaliada nos níveis atuais - o cenário base mal ultrapassa o preço atual, e o retorno anualizado no cenário médio fica em torno de 2%. O lado positivo existe, mas é necessário capturar o cenário de alta: monetização total do negócio de cartão de crédito, estabilização no Oriente Médio e composição sustentada do LPA acima do consenso atual.
As ações da Marriott são uma boa opção de compra neste momento?
A cerca de US$ 391, as ações da Marriott estão sendo negociadas acima do preço-alvo médio de Street, de cerca de US$ 378, o que sugere que a alta fácil já foi precificada.
O cenário base da TIKR aponta para uma meta de aproximadamente US$ 421 até 2030, o que implica retornos modestos, a menos que o vento a favor da Copa do Mundo e as renegociações de cartões de crédito produzam um aumento além da orientação atual.
Os investidores com maior convicção na recuperação do Oriente Médio e na monetização dos negócios com cartões de crédito têm um argumento mais convincente.
O que os analistas dizem sobre as ações da Marriott International?
Dos 26 analistas que cobrem a MAR, 11 a classificam como Buy ou Outperform e 12 a classificam como Hold, com 2 classificações negativas. A meta média de Street de cerca de US$ 378 está abaixo do preço atual, um sinal de que os analistas, em geral, veem as ações como razoavelmente valorizadas ou ligeiramente esticadas.
A alta de Street de US$ 446 continua sendo possível se o EBITDA do ano inteiro atingir o limite superior da orientação e as renegociações de cartões de crédito forem concluídas em termos favoráveis no segundo semestre de 2026.
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