Principais Conclusões
- As ações da Lucid subiram 21% na última semana sem nenhuma notícia da empresa antes do relatório do terceiro trimestre.
- As ações de veículos elétricos (EV) tiveram um rebound após as eleições de meio de mandato, enquanto a Rivian teve reclassificações e um lucro bruto por trás de sua alta.
- Os carros da Lucid ainda custam mais para fabricar do que o preço de venda, e a maior parte do pedido de robotaxis da Uber aguarda uma plataforma ainda não em produção.
- A ação está barata, mas o rally parece uma operação de trade até que o fluxo de caixa livre melhore.
As ações da Lucid Group (LCID) subiram 21% na última semana, sem nenhuma notícia da empresa até o relatório do terceiro trimestre após o fechamento de segunda-feira.
A Rivian Automotive (RIVN) teve notícias reais por trás de seus ganhos. E a Uber Technologies (UBER), que reportou uma participação de 11,5% na Lucid em abril, ainda está aguardando seus robotaxis.
Nada da Lucid por trás do rebound
A Lucid saltou 12% na quarta-feira, 4 de novembro, após os democratas conquistarem o Congresso nas eleições de meio de mandato, e depois subiu junto com outras ações de EV até o relatório.
A alta da Rivian seguiu-se a duas reclassificações de analistas sobre a demanda inicial pelo R2 e um terceiro trimestre com US$ 176 milhões de lucro bruto.
A Lucid entregou 3.806 carros naquele trimestre, bem abaixo dos 4.687 que os analistas esperavam. Ao longo dos quatro trimestres até 30 de junho, sua margem bruta foi de -100,6%.
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Precificada para a dúvida
Os analistas esperam que a receita da Lucid suba para US$ 1,55 bilhão este ano, de US$ 1,35 bilhão em 2025, para depois mais do que dobrar em 2027:
O valor de 2026 já caiu 22% desde 30 de junho. Com as entregas do terceiro trimestre 4% menores que as do segundo trimestre, eu esperaria mais cortes.
A Lucid era negociada a 0,6x as vendas futuras na sexta-feira, contra uma média de cinco anos de 10,5x, e o ganho de segunda-feira a deixa bem abaixo de 1x:
O fluxo de caixa livre precisa melhorar
A Lucid queimou US$ 1,48 bilhão de fluxo de caixa livre apenas no segundo trimestre. Seu fluxo de caixa livre do terceiro trimestre foi [fluxo de caixa livre do Q3], e sua margem bruta foi [margem bruta do Q3]. Até US$ 800 milhões dos US$ 1,4 bilhão planejados de melhorias de caixa deste ano vêm da redução de estoques, e a Lucid só pode fazer isso uma vez.
A Uber tem muito em jogo em uma recuperação. Pelo menos 25.000 dos 35.000 veículos que se comprometeu a comprar são robotaxis de tamanho médio, com produção prevista para o final de 2028.
Realize os lucros
Se você pegou esse rebound, eu realizaria os lucros. O dinheiro que mantém a Lucid funcionando tem prioridade sobre os acionistas ordinários: cerca de US$ 2,1 bilhões sacados de um empréstimo de uma afiliada do Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita, e ações preferenciais com US$ 3,07 bilhões de preferência de liquidação em 30 de junho. Eu trataria rallies como este como operações de trade e esperaria mais captações de capital. Claro, as entregas do quarto trimestre saem no início de janeiro, e a Lucid precisa de 4.989 para igualar o total de 2025.
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