Principais estatísticas das ações da LIN
- Desempenho no acumulado do ano: 17%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 388 a US$ 511
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 623
- Aumento implícito: 25%
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O que aconteceu?
As ações da Linde plc subiram cerca de 17% no acumulado do ano, sendo recentemente negociadas perto de US$ 499 por ação, já que os investidores reagiram aos lucros recordes, a uma carteira de pedidos de US$ 10 bilhões e a uma orientação para 2026 que reforçou a durabilidade dos lucros, apesar das condições industriais mistas.
Os resultados do quarto trimestre desta semana foram o principal catalisador. A Linde informou vendas de US$ 8,8 bilhões, um aumento de 6% em relação ao ano anterior, lucro operacional de US$ 2,6 bilhões com uma margem de 29,5% e EPS de US$ 4,20, um aumento de 6%.
A empresa também registrou um recorde anual de lucro por ação, fluxo de caixa operacional e margens operacionais, além de um retorno sobre o capital de 24,2%.
A gerência orientou o EPS de 2026 para uma faixa de US$ 17,40 a US$ 17,90, o que implica um crescimento de 6% a 9% com volumes de base estáveis no ponto médio e um vento favorável de 1% do câmbio.
O CEO Sanjiv Lamba disse: "Do meu ponto de vista, esta é a posição estratégica mais forte que a Linde manteve durante minha gestão", destacando a força da carteira de pedidos e a execução disciplinada.
A atividade institucional permaneceu construtiva. A Westerkirk Capital aumentou sua participação em 300,5%, para 6.992 ações avaliadas em cerca de US$ 3,3 milhões, enquanto a CenterBook Partners aumentou sua posição em 391,2%, para 22.236 ações avaliadas em cerca de US$ 10,6 milhões.
A Zeno Equity Partners aumentou sua participação em 20,0%, para 82.837 ações avaliadas em US$ 39,4 milhões, tornando a Linde cerca de 18,3% de sua carteira e sua segunda maior participação.
Ao mesmo tempo, a Comgest Global Investors reduziu sua posição em 1,2%, para 870.459 ações, avaliadas em US$ 413,5 milhões, e a Fiera Capital reduziu sua participação em 0,9%, para 358.063 ações, no valor de US$ 170,1 milhões. A participação institucional é de aproximadamente 82,8%, ressaltando a ampla convicção do portfólio.
Projeta-se que a receita aumente de cerca de US$ 34 bilhões em 2025 para aproximadamente US$ 45 bilhões em 2030, refletindo um crescimento constante de um dígito médio apoiado pela demanda de produtos eletrônicos, execução de projetos de energia limpa e contratos de longo prazo no local, em vez de oscilações cíclicas.
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A Linde está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 5%
- Margens operacionais: 32%
- Múltiplo P/E de saída: 27x
O crescimento da receita próximo a 5% reflete a expansão contínua em produtos eletrônicos avançados, incluindo fábricas de semicondutores em que a intensidade de gás aumenta em nós menores, juntamente com projetos de hidrogênio limpo e descarbonização que constituem cerca de dois terços da carteira de pedidos recorde.
A expansão da margem para 32% pressupõe preços alinhados com o IPC ponderado globalmente, ações de produtividade, incluindo reestruturação, e alavancagem operacional à medida que grandes projetos passam da construção para a geração de receita.
A administração indicou que a expansão da margem em 2026 deverá exceder sua faixa anual de longo prazo de 30 a 50 pontos-base.
A conversão da carteira de pedidos permanece central. A empresa espera que de US$ 2,5 bilhões a US$ 3 bilhões de projetos sejam iniciados em 2026, convertendo o capital garantido em lucros recorrentes.
A demanda por semicondutores nos EUA e na Ásia, o crescimento contínuo de lançamentos espaciais apoiado por investimentos dedicados e as aquisições que contribuem com cerca de 1% para as vendas proporcionam suporte adicional aos lucros este ano.
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 623, o que implica um aumento total de cerca de 25% em aproximadamente 3 anos e um retorno anualizado de cerca de 8%, indicando que a ação parece modestamente subvalorizada nos níveis atuais.
A preços atuais próximos a US$ 499, a Linde parece estar posicionada para uma composição estável dos lucros em 2026, apoiada pela execução da carteira de pedidos, disciplina de preços, intensidade de gás impulsionada por semicondutores e retornos contínuos de capital, em vez de uma aceleração agressiva da receita.
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