Principais Conclusões
- A Intuitive Machines divulgará os resultados do terceiro trimestre antes da abertura do mercado em 12 de novembro, e os analistas esperam que a receita mais do que quadruplique, passando de $210 milhões em 2025 para $920 milhões este ano.
- O trimestre importa mais como uma verificação de se a receita está chegando rápido o suficiente para atingir essa meta, mais do que como uma fonte de novos anúncios de contratos.
- O fluxo de caixa livre foi negativo em $145,8 milhões no primeiro semestre de 2026, e os $367,4 milhões em caixa em 30 de junho já incluíam $235 milhões de vendas de ações, então o consumo de caixa precisa diminuir à medida que as vendas crescem.
- A carteira de pedidos faz o número deste ano parecer alcançável, mas a estimativa de $1,17 bilhão para 2027 ainda depende de contratos que a empresa não havia registrado até 30 de junho.
Intuitive Machines (LUNR) deu aos investidores muitas notícias de contratos com seus resultados do segundo trimestre: uma sexta missão de módulo lunar para a NASA, 18 espaçonaves para a constelação de defesa antimísseis Golden Dome e uma autorização para prosseguir com três satélites comerciais, um programa que a empresa espera valer mais de $600 milhões. Em 3 de novembro, o Jet Propulsion Laboratory da NASA acrescentou outro, escolhendo-a para fornecer a plataforma da espaçonave para sua missão FALCON-RADAR.
A ação ainda caiu 35% em 2026. Quando a empresa divulgar os resultados do terceiro trimestre antes da abertura na quinta-feira, 12 de novembro, o número que mais me importa é a receita.
Wall Street Quer um Ano Quádruplo
Os analistas esperam que a receita passe de $210 milhões em 2025 para $920 milhões este ano, depois para quase $1,17 bilhão em 2027:
Esse crescimento inclui a Lanteris, que a Intuitive Machines comprou por $800 milhões em janeiro. A administração reafirmou sua previsão para 2026 de $900 milhões a $1 bilhão em receita em 13 de agosto, então o consenso está próximo do limite inferior desse intervalo.
O segundo trimestre foi um recorde, com $206,2 milhões de receita, mais de quatro vezes os $50,3 milhões de um ano antes. Com $186,7 milhões no primeiro trimestre, o primeiro semestre totalizou $392,9 milhões. Para atingir $920 milhões, o segundo semestre precisa trazer cerca de $527 milhões, ou aproximadamente $264 milhões por trimestre. Isso é 28% acima do recorde.
A Carteira de Pedidos Cobre Este Ano, Mas Não Todo o Próximo Ano
A carteira de pedidos sugere que a empresa pode chegar lá. Ela atingiu $1,76 bilhão em 30 de junho, um aumento de $1,55 bilhão em relação ao final de 2025, e isso inclui $612,8 milhões que vieram com a Lanteris.
Em sua teleconferência do segundo trimestre, a administração disse que espera que 25% a 30% dessa carteira se transforme em receita em 2026 e 35% a 40% em 2027. Para o restante deste ano, isso resulta em cerca de $440 milhões a $530 milhões, então apenas o topo do intervalo cobre os aproximadamente $527 milhões que o segundo semestre precisa. A empresa também havia registrado outros $300 milhões em contratos no terceiro trimestre até 13 de agosto, o que ajuda a fechar essa lacuna.
2027 é uma história diferente. A carteira de pedidos existente cobre cerca de $620 milhões a $705 milhões dos $1,17 bilhão de consenso do próximo ano. Isso deixa aproximadamente $460 milhões a $550 milhões que precisam vir de contratos que a Intuitive Machines não havia vencido até o final de junho. Portanto, os contratos fechados no terceiro trimestre importam quase tanto quanto sua receita.
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Os Prejuízos Crescem Antes de Diminuir
As estimativas de lucro não são tão encorajadoras. O consenso é de que o prejuízo por ação aumente de $0,40 em 2025 para $0,52 este ano, depois diminua para $0,15 em 2027:
Apenas dois analistas fazem essas estimativas, então eu não confiaria muito nelas. O trabalho lunar com preço fixo também pode impactar um único trimestre. O prejuízo operacional de $47,1 milhões do segundo trimestre incluiu uma despesa de $14,7 milhões após a empresa aumentar sua estimativa do custo para concluir a missão IM-4.
O Caixa Precisa Durar
O fluxo de caixa livre foi negativo em sete dos últimos oito trimestres, e o consumo de caixa aumentou em 2026:
A empresa tinha $367,4 milhões em caixa em 30 de junho. No ritmo do primeiro semestre, isso representa cerca de cinco trimestres de caixa restante. Mas esse saldo já incluía $235 milhões de receita líquida da venda de ações por meio de seu programa at-the-market apenas no segundo trimestre. Sem isso, o caixa teria sido de cerca de $132 milhões.
A administração atribuiu parte dos gastos do segundo trimestre à compra antecipada de estoque, o que, segundo ela, levou diretamente a novos contratos. Ainda assim, $83,9 milhões em um único trimestre, pela contagem da empresa, é muito para uma empresa desse tamanho.
O que a Intuitive Machines Precisa Mostrar em 12 de Novembro
- Receita do terceiro trimestre em relação ao ritmo trimestral aproximado de $264 milhões que o segundo semestre precisa
- Se a previsão de $900 milhões a $1 bilhão se mantém
- Novos contratos fechados e a carteira de pedidos, comparados com $1,76 bilhão em 30 de junho
- Fluxo de caixa livre, comparado com os $83,9 milhões negativos do segundo trimestre, e se vendeu mais ações
A meta de receita deste ano parece alcançável, e eu ficaria surpreso se a previsão fosse reduzida. O caixa me preocupa mais. A empresa já está vendendo ações para financiar o consumo de caixa, e se o consumo não começar a diminuir em um trimestre com $250 milhões ou mais de receita, eu esperaria mais disso antes que o crescimento de 2027 apareça.
No entanto, um relatório não resolverá 2027. Isso depende de contratos fechados desde 30 de junho e de contratos ainda em licitação, e um grande contrato pode mudar a perspectiva mais rápido do que os resultados de qualquer trimestre isolado.
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