Principais estatísticas das ações da Intuit
- Faixa de 52 semanas: US$ 252,84 a US$ 813,70
- Preço atual: US$ 267,72
- Preço-alvo médio do mercado: US$ 486,61
- Capitalização de mercado: ~US$ 73,2 bilhões
- Margem bruta nos últimos 12 meses (LTM): 80,8%
- Margem EBIT nos últimos 12 meses: 27,5%
- CAGR da receita projetada para os próximos 2 anos: ~13%
- P/L para o próximo ano: ~10x
- Rendimento de dividendos: 1,9%
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A receita vem crescendo todos os anos há uma década. Mas, no momento, o mercado não está levando isso em conta.
Intuit (INTU) é uma das empresas de software financeiro mais consistentes já criadas. A receita cresceu de US$ 9,6 bilhões no ano fiscal de 2021 para US$ 18,8 bilhões no ano fiscal de 2025, quase dobrando em quatro anos sem um único ano de queda.
A previsão para o ano fiscal de 2026 acaba de ser elevada para cerca de US$ 21,4 bilhões, o que implica um crescimento de 13% a 14%. As estimativas consensuais projetam um crescimento composto contínuo até atingir aproximadamente US$ 32,8 bilhões no ano fiscal de 2030.
[Gráfico de receita da INTU]
O desempenho operacional acompanhou a trajetória da receita. A receita do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 ficou em US$ 8,56 bilhões, um aumento de 10% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro por ação (EPS) não GAAP cresceu 10%, para US$ 12,80. A receita do Ecossistema Online de Soluções de Negócios Globais, que abrange o QuickBooks e produtos relacionados, cresceu 19%.
A receita da Credit Karma cresceu 15%, impulsionada pelo bom desempenho nos empréstimos pessoais e no seguro automotivo. A empresa atende a aproximadamente 100 milhões de clientes em todo o mundo por meio do TurboTax, QuickBooks, Credit Karma e Mailchimp.
No entanto, as ações caíram 67% em relação à sua máxima de 52 semanas, de US$ 813,70, estando próximas de seu ponto mais baixo do ano. Essa desconexão não é resultado de uma deterioração dos negócios. É o resultado de um mercado que reavaliou fundamentalmente o valor que os lucros da Intuit poderão ter daqui a cinco anos.
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O problema do TurboTax é real, mesmo que os números pareçam bons hoje
O catalisador da onda de vendas é simples. O CEO Sasan Goodarzi afirmou claramente na teleconferência sobre os resultados do terceiro trimestre que a Intuit “perdeu em preço” no segmento “faça você mesmo”, especificamente entre contribuintes de renda mais baixa, com renda inferior a US$ 50.000. A receita do TurboTax cresceu 7% no trimestre, mas a empresa reduziu modestamente sua previsão anual para o TurboTax. Mais importante ainda, foi a questão estrutural por trás dessa queda que assustou os investidores.
A analista da Goldman Sachs, Gabriela Borges, rebaixou a classificação da Intuit para “Vender”, observando que novas ferramentas de declaração de imposto de renda baseadas em IA oferecidas por concorrentes, incluindo Prime Meridian, Perplexity Tax e Chime Tax, estão indo além do burburinho viral e se tornando produtos confiáveis e escaláveis.
Borges estimou que os modelos de IA já podem processar uma declaração de imposto de renda individual padrão por cerca de US$ 0,12, em comparação com os até US$ 162 que os usuários pagam pelo TurboTax. Em um cenário base em que 20% dos contribuintes dos EUA migrem para a preparação totalmente baseada em IA até 2030, o Goldman projeta que a receita do TurboTax poderia ficar cerca de 18% abaixo dos níveis do ano fiscal de 2025. YahooFinanceStockAnalysis
A resposta da Intuit é apostar ainda mais no TurboTax Live, seu produto de preenchimento assistido, no qual um especialista humano analisa e aprova a declaração. Espera-se que o TurboTax Live cresça cerca de 36% neste ano fiscal e represente aproximadamente 53% da receita total do TurboTax.
A lógica é que as ferramentas de IA não conseguem reproduzir facilmente a confiança e a responsabilidade que vêm com a revisão de uma declaração complexa por um profissional credenciado. A questão central é se isso se manterá à medida que as capacidades da IA melhorarem.
[Gráfico do EPS normalizado da INTU]
O EPS acumulou de US$ 9,74 no ano fiscal de 2021 para US$ 20,15 no ano fiscal de 2025, e a projeção consensual aponta para um crescimento contínuo em direção a cerca de US$ 37 até o ano fiscal de 2030. Ao preço atual de US$ 267,72, em comparação com o EPS estimado para o ano fiscal de 2026 de cerca de US$ 24, a ação é negociada a aproximadamente 11 vezes os lucros futuros.
Esse é um dos múltiplos mais baixos da história da Intuit em relação à sua taxa de crescimento, e reflete um mercado que está descontando uma parcela significativa dessas estimativas futuras como incerta.
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O modelo prevê um potencial de alta de 66%. Veja o que é necessário para isso.
O modelo de avaliação do TIKR aponta para cerca de US$ 444 para a Intuit no cenário intermediário, o que implica um retorno total de cerca de 66% ao longo de aproximadamente quatro anos, ou cerca de 13% ao ano. O cenário intermediário pressupõe um crescimento anual da receita de cerca de 10%, margens de lucro líquido se expandindo para aproximadamente 32% e o lucro por ação (EPS) crescendo a uma taxa composta de cerca de 11% ao ano.
O cenário otimista chega a cerca de US$ 822, o que implica retornos anualizados de aproximadamente 15%. Esse cenário requer um crescimento da receita mais próximo de 11% e margens se aproximando de 34%, o que exigiria que o TurboTax Live continuasse a crescer, o QuickBooks Enterprise Suite continuasse ganhando participação no mercado médio e a ameaça competitiva da IA permanecesse controlável.
[Modelo de Avaliação da INTU]
A reestruturação anunciada juntamente com os resultados do terceiro trimestre acrescenta outra dimensão. A redução de 17% da força de trabalho, que afeta cerca de 3.000 funcionários, tem como objetivo simplificar a organização e eliminar camadas de gestão criadas por integrações anteriores, com o diretor financeiro Sandeep Aujla confirmando que a maior parte da economia vai para o lucro líquido, em vez de ser reinvestida.
A empresa também emitiu US$ 1,75 bilhão em títulos sênior em junho, e o conselho autorizou um programa de recompra de ações no valor de US$ 8 bilhões. Aos preços atuais, essa recompra representa cerca de 11% do valor de mercado.
Você deve investir na Intuit Inc.?
A plataforma da Intuit é robusta, a geração de caixa é excepcional e a valorização está mais baixa do que tem estado nos últimos anos. A ameaça da IA do TurboTax é real, mas ainda não foi comprovada em grande escala, e a mudança de rumo da empresa em direção à declaração assistida é uma resposta credível.
O risco real é que o mercado esteja certo em reajustar os preços: se as ferramentas de IA continuarem a melhorar e os usuários sensíveis ao preço continuarem migrando para outras opções, a trajetória de lucros de longo prazo parecerá diferente da da última década. Investidores que acreditam que o TurboTax Live e o ecossistema do QuickBooks podem sustentar um crescimento de dois dígitos considerarão o preço atual genuinamente atraente.
Aqueles que aguardam mais evidências sobre a concorrência da IA podem preferir observar de longe por mais algum tempo.
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