Principais estatísticas das ações da Home Depot
- Desempenho na semana passada: -6%
- Intervalo de 52 semanas: $ 326,3 a $ 426,8
- Preço atual: US$ 357,9
O que aconteceu?
A Home Depot(HD), a maior varejista de artigos para a casa do mundo, acabou de superar as expectativas de lucro por ação ajustado do quarto trimestre em US$ 0,18 e entregar US$ 2,72 contra uma estimativa de US$ 2,54, enquanto um mercado imobiliário congelado nos EUA manteve as ações 16% abaixo de sua máxima de 52 semanas, de US$ 426,75.
Em 24 de fevereiro, os lucros do quarto trimestre mostraram um aumento de 0,4% nas vendas comparáveis, superando o consenso estável, já que os clientes profissionais - empreiteiros e construtores que fazem pedidos grandes e recorrentes no local de trabalho - registraram comparações positivas e superaram o desempenho do segmento de bricolagem.
Os clientes Pro impulsionaram o trimestre mesmo quando o setor de telhados atingiu seu pior volume trimestral desde 2019, com a SRS, subsidiária de materiais de construção especializados da Home Depot, ainda ganhando participação de mercado durante a queda.
O CFO Richard McPhail declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "ainda não vimos um catalisador para uma inflexão na atividade imobiliária", mesmo com a empresa afirmando a orientação fiscal de 2026, que prevê um crescimento total das vendas de 2,5% a 4,5%.
O investimento da Home Depot em seu ecossistema Pro, incluindo uma ferramenta de planejamento de projetos baseada em IA que gera dezenas de milhares de sessões semanais e o rastreamento de entregas grandes e volumosas em tempo real, lançado até o final do primeiro trimestre, posiciona a empresa para capturar um espaço em branco de US$ 200 bilhões em gastos com empreiteiros profissionais antes da recuperação do volume de negócios do setor imobiliário.
A opinião de Wall Street sobre as ações da HD
A batida da Home Depot no quarto trimestre, com lucro por ação ajustado de US$ 2,72, contra uma estimativa de US$ 2,54, confirma que o modelo orientado para os profissionais está se mantendo, mesmo com o mercado imobiliário dos EUA próximo dos níveis mais baixos de faturamento em 30 a 40 anos.
A administração orientou o crescimento do LPA para o ano fiscal de 2026 de 4% a estável, mas a estimativa de consenso da TIKR prevê um declínio de 1,5% no LPA para o ano, o que significa que Street ainda não está convencido de que a pressão imobiliária diminuirá com rapidez suficiente para validar essa meta.
A receita conta uma história mais estável: A TIKR projeta US$ 171,2 bilhões para o ano fiscal de 2027 e US$ 178,2 bilhões para o ano fiscal de 2028, refletindo um crescimento de 3,9% e 4,1%, respectivamente, à medida que as vendas orgânicas da SRS e cerca de 15 aberturas de novas lojas acrescentam volume incremental à base.
Apesar do ceticismo em relação ao LPA, 22 dos 33 analistas com preços-alvo ativos classificam a HD como compra ou desempenho superior, com uma meta média de US$ 410,27, o que implica uma alta de 14,6% em relação aos US$ 357,92, sugerindo que as ruas veem a qualidade da execução mesmo sem uma recuperação do setor imobiliário.
A diferença entre a meta de alta de US$ 454 do Jefferies e o piso de baixa de US$ 335 está diretamente relacionada a uma variável: se o volume de negócios do setor imobiliário, atualmente em baixas de várias décadas, se recupera antes do final do ano fiscal de 2026 ou se permanece congelado durante esse período.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a HD em US$ 548,70 em janeiro de 2031, o que implica um retorno total de 53,3% e uma TIR anualizada de 9,1%. Essa meta pressupõe um CAGR de receita de 3,8% e a recuperação das margens de lucro líquido de 8,9% atualmente para 9,5% até o ano fiscal de 2031.
A suposição de recuperação da margem é o ponto de tensão: O modelo da TIKR exige que as margens de lucro líquido se expandam, mesmo que a administração tenha orientado a margem bruta para baixo, de 33,3% no ano fiscal de 2025 para 33,1% no ano fiscal de 2026, pressionada pela anualização anual do GMS.
O mercado está precificando a HD como um substituto puro de moradia, mas o ecossistema Pro, empreiteiros e construtores que geram grandes pedidos recorrentes no local de trabalho, apresentou compensações positivas no quarto trimestre, enquanto o segmento mais amplo de bricolagem permaneceu sob pressão.
A ferramenta de planejamento de projetos baseada em IA, que gera dezenas de milhares de sessões semanais, e a confiabilidade de entrega Two Sigma alcançada no ano fiscal de 2025 dão à HD uma prova operacional mensurável de que a aderência ao Pro está se acumulando antes do início de qualquer recuperação imobiliária.
O CFO McPhail confirmou que as recompras de ações devem ser retomadas no primeiro semestre de 2027, um sinal de retorno de capital que o preço atual de US$ 357,92 não reflete e que apoia diretamente a reaceleração do EPS nos últimos anos do modelo.
O risco é que a incerteza do consumidor se aprofunde: a administração citou explicitamente as preocupações com o emprego, os custos elevados de financiamento e a ansiedade econômica como a razão pela qual os projetos discricionários de grande porte continuam sob pressão, o que levaria a uma contração do LPA para além do exercício de 2026 e quebraria a premissa de recuperação da margem do modelo.
A chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026, em maio, é o primeiro teste real: a gerência orientou um crescimento de EPS negativo em porcentagem de um dígito médio para o primeiro trimestre, portanto, observe se as composições dos EUA se mantêm positivas e se os volumes de pedidos de produtos mostram que o ponto mais baixo está passando.
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