Principais estatísticas das ações da Henry Schein
- Desempenho na semana passada: -2,7%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 60,6 a US$ 89,3
- Preço atual: US$ 80,2
O que aconteceu?
A Henry Schein acaba de apresentar seu maior crescimento de vendas trimestrais em 15 trimestres, uma ruptura que reenquadra essa distribuidora de suprimentos odontológicos e médicos como uma genuína jogada de recuperação, com a receita agora em uma alta de quatro anos de US$ 13,2 bilhões, depois de atingir o mínimo de US$ 12,3 bilhões no ano fiscal de 2023.
Em 24 de fevereiro, a empresa informou que a receita do quarto trimestre foi de US$ 3,4 bilhões, um aumento de 7,7% em relação ao ano anterior, superando o consenso de US$ 3,35 bilhões, enquanto o lucro por ação ajustado de US$ 1,34 superou a estimativa de US$ 1,30, confirmando que a inflexão ascendente do gráfico de receita a partir do mínimo de 2023 agora está aparecendo no resultado final.
O número mais acentuado na impressão foi a receita de produtos especiais, que abrange implantes dentários e biomateriais de alta margem, aumentando 14,6% para US $ 422 milhões no quarto trimestre, impulsionando o total de US $ 13,2 bilhões para o ano inteiro que eclipsa todos os números de receita publicados desde pelo menos o ano fiscal de 2021, enquanto a Align Technology também superou as estimativas do quarto trimestre com a forte demanda de alinhadores, confirmando que a recuperação do setor é ampla.
Enquanto isso, o presidente cessante Stanley Bergman apresentou dois avisos separados de alienação de ações em 27 de fevereiro e 3 de março, mesmo com Henry Schein confirmando apresentações na Leerink's Global Healthcare Conference em 9 de março e na Barclays 28th Annual Global Healthcare Conference em 10 de março, dois eventos consecutivos para investidores que colocarão o novo CEO Frederick Lowery na frente de Wall Street pela primeira vez.
Além disso, ontem mesmo, a Henry Schein inaugurou o Dallas Discovery Center em Southlake, Texas, uma instalação integrada de treinamento médico e odontológico de 8.300 pés quadrados que incorpora fisicamente o impulso estratégico da empresa para alinhar os cuidados com a saúde bucal e geral sob um único teto comercial.
Stanley Bergman, Presidente e CEO que está deixando o cargo, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "o momento é bom... estamos nos sentindo bem por estarmos de volta ao mercado, atacando os mercados, ganhando participação de mercado em um ambiente em que os dentistas estão se sentindo muito bem", diretamente ligado à receita que atingiu seu ponto mais alto em pelo menos quatro anos e a uma transferência de liderança agora oficialmente concluída.
A turnê de 100 dias de escuta do novo CEO Frederick Lowery, juntamente com US$ 780 milhões em autorização de recompra remanescente e um plano BOLD+1 que visa a mais de US$ 125 milhões em melhoria anual da receita operacional até o final de 2026, estabelece uma história de expansão de margem plurianual construída sobre uma base de receita que agora claramente virou a esquina.
A opinião de Wall Street sobre as ações da HSIC
A batida do quarto trimestre e a alta do crescimento das vendas em 15 trimestres sinalizam uma inflexão genuína, e não um pontinho em um trimestre, já que as metas de receita operacional do plano BOLD+1 agora têm um impulso real de receita por trás delas para apoiar a entrega.
Com a receita crescendo 4,1% para uma estimativa de US$ 13,7 bilhões em 2026 e o EPS normalizado subindo 7,1% para US$ 5,32, o mecanismo de ganhos da Henry Schein está acelerando a partir de uma base em que as margens do EBITDA se mantiveram estáveis em 8,4% até 2025, apesar de um mercado odontológico turbulento.
O crescimento da receita de 7,7% da Henry Schein no quarto trimestre contrasta fortemente com a Dentsply Sirona, cuja receita diminuiu de US $ 4,2 bilhões em 2021 para US $ 3,7 bilhões em 2025, confirmando que a Henry Schein está ganhando terreno enquanto seu par mais próximo encolhe.
Independentemente disso, Wall Street atualmente classifica Henry Schein em 3 compras, 4 superações, 8 retenções e 1 venda em 14 analistas em 6 de março, com uma meta de preço médio de $ 89.79, implicando em 12% de aumento em relação aos atuais $ 80.17.
A faixa-alvo vai de US$ 61,00 na parte baixa a US$ 104,00 na parte alta; a parte baixa está ancorada em um cenário em que as pressões orçamentárias domésticas paralisam a recuperação odontológica e a transição de Lowery interrompe a execução, enquanto a parte alta de US$ 104,00 está associada à entrega completa do BOLD+1 e ao impulso sustentado dos produtos especializados.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária da TIKR de US$ 98,99 implica um retorno total de 23,5% em relação aos níveis atuais, impulsionado por um CAGR de receita de 3,6% e expansão da margem de lucro líquido de 4,6% para 4,9%, com a melhoria do lucro operacional de taxa de execução de US$ 125 milhões até o final de 2026 como o principal insumo que justifica essa suposição de margem.
O mercado está avaliando a Henry Schein como uma distribuidora de crescimento lento quando o segmento de produtos especializados, que abrange implantes e biomateriais de alta margem, cresceu 14,6% apenas no quarto trimestre.
A taxa de crescimento desse segmento contrasta fortemente com o CAGR de receita combinada de 3,6% que o modelo supõe de forma conservadora, sugerindo que o mercado está subestimando a mudança de mix em direção a negócios de margem mais alta.
A meta da própria administração de mais de US$ 200 milhões em melhoria da receita operacional nos próximos anos, apoiada por US$ 780 milhões em autorização de recompra restante, indica que essa é uma história de alocação de capital deliberada, e não um acidente de avaliação.
Se as pressões orçamentárias domésticas se aprofundarem e os volumes de pacientes odontológicos se reverterem, a orientação de crescimento de receita de 3% a 5% será quebrada e as metas de margem BOLD+1 se tornarão inatingíveis.
As apresentações de Lowery na Conferência Global de Saúde do Leerink, em 9 de março, e no Barclays, em 10 de março, serão suas primeiras aparições públicas como CEO, e seu tom sobre os cronogramas de execução dirá aos investidores se a transição é um catalisador ou um risco.
A Henry Schein é uma distribuidora de produtos de saúde em recuperação, com US$ 125 milhões em melhorias de receita operacional previstas para o final de 2026 e um novo CEO cujos primeiros 100 dias começam agora.
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