Principais Pontos sobre a Ação da Figma em Setembro de 2026
- Queda Anual: A ação da Figma caiu 59% no último ano, deslizando de um pico próximo a $70 em novembro de 2025 para $22,01 em 9 de setembro.
- Pressão nas Margens: A receita do 2º trimestre subiu 48% em relação ao ano anterior, para $370,1 milhões, superando a estimativa de $351,6 milhões, mas os gastos com P&D saltaram 101,5% e a margem operacional ajustada sequencial caiu para 10% de 16%, levando as ações a caírem mais de 15% no pré-mercado em 6 de agosto.
- Reposicionamento da Rua: A ação da Figma carrega 4 recomendações de compra, 2 de outperform e 8 de manutenção, e o preço-alvo médio de $31, abaixo dos $71 de um ano atrás, ainda está 40% acima do preço atual.
- Visão do Modelo TIKR: O TIKR projeta $66 até 2030, um retorno de 201%.
Por que a Ação da Figma Caiu 59% Desde Seu Pico Pós-IPO
A ação da Figma (FIG) caiu 59% no último ano, deslizando de um pico próximo a $70 em novembro de 2025 para $22,01 em 9 de setembro, mesmo com a empresa continuando a crescer sua receita em um ritmo que a maioria das empresas de software invejaria.
A Figma precificou sua estreia em 2025 para um salto espetacular, e conseguiu, subindo 250% em seu primeiro dia de negociação. Ações que abrem tão quentes tendem a devolver esses ganhos. Em média, um IPO sobe 32% no primeiro dia e negocia 26% abaixo desse preço de oferta um ano depois, de acordo com dados da JPMorgan citados em comentários da Reuters Breakingviews. A ação da Figma traçou uma versão desse arco, e não foi uma desaceleração tranquila.
A inflexão mais clara veio em 5 de agosto, quando a Figma reportou receita do segundo trimestre de $370,1 milhões, alta de 48% em relação ao ano anterior e acima dos $351,6 milhões esperados pelos analistas. As previsões para o ano completo subiram para $1,463 bilhão a $1,467 bilhão. Mas os gastos com P&D saltaram 101,5% enquanto a empresa canalizava dinheiro para o desenvolvimento de IA, elevando as despesas operacionais totais para $426,9 milhões e reduzindo a margem operacional ajustada sequencial para 10% de 16%. As ações caíram mais de 15% na manhã seguinte, enquanto o mercado se fixou na linha de custos em vez do superávit.
O dano vai mais fundo do que essa única linha operacional. A margem bruta da Figma, historicamente na faixa baixa a média dos 90%, despencou para 69,4% no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2025 e permaneceu comprimida desde então, operando em 83,7% em 30 de junho de 2026 contra 92,4% um ano antes. A computação de IA agora está dentro do próprio custo da receita, não apenas na linha de P&D, e é por isso que a pressão sobre a margem durou mais do que qualquer relatório de resultados isolado.
Três semanas depois, na Conferência Communacopia + Tecnologia do Goldman Sachs em 8 de setembro, o CEO Dylan Field confirmou que a Figma havia cortado os preços de seus créditos de IA do Figma Make em até metade, escolhendo o crescimento do uso sobre o lucro de curto prazo. "Então acho que todos nós fizemos uma checagem de intuição com vários feedbacks de clientes e pensamos, isso parece um pouco alto demais, e é mais importante fazer o uso do sistema e o volume crescerem", disse Field. Esse tradeoff, crescimento escolhido em detrimento da margem, é precisamente o que o mercado puniu cinco semanas antes, e os comentários de Field o confirmaram como estratégia, e não como um solavanco de um trimestre.
Para a ação da Figma, o último ano se lê como uma história contada duas vezes: uma estreia supervalorizada encontrando um dispendioso desenvolvimento de IA, com as margens agora sendo a variável que os investidores estão precificando à frente do crescimento.
Vendas Persistentes de *Insiders* Adicionaram Pressão à Ação da Figma
A história das margens não foi a única fonte de pressão sobre a ação da Figma. O Diretor de Tecnologia Kris Rasmussen vendeu 261.301 ações por $6,55 milhões em 29 de julho, e o Diretor Financeiro Praveer Melwani vendeu 40.000 ações por aproximadamente $1,06 milhão em 4 de agosto. O Diretor de Receita Shaunt Voskanian vendeu ações duas vezes em julho por um total de $446.290, e o Diretor de Contabilidade Herb Tyler registrou quatro vendas separadas de ações entre 1º de agosto e 3 de setembro, reduzindo sua participação para 249.386 ações.
Os fundos da Index Ventures, afiliados ao diretor Daniel Rimer, distribuíram milhões de ações para seus próprios investidores em meados de agosto. Nenhum desses registros aponta para um único catalisador, mas juntos eles mantiveram uma oferta fresca atingindo o mercado a cada tentativa de alta.
Os Preços-Alvo dos Analistas para a Ação da Figma Caíram Tão Rápido Quanto o Preço
A ação da Figma carrega 4 recomendações de compra, 2 de outperform e 8 de manutenção. O preço-alvo médio está em $31, o que representa 40% acima do preço atual próximo a $22. Separadamente, 10 analistas agora publicam um preço-alvo para a ação da Figma, acima dos 8 de um ano atrás.
Esse preço-alvo médio de $31 caiu drasticamente. Ele estava em $71 em junho de 2025, $65 três meses depois, depois $40 no final do ano e $35 em março de 2026 enquanto a ação continuava a cair. Mesmo com o preço-alvo em dólar colapsando, a mistura de classificações se moveu na direção oposta: as recomendações de compra subiram de 1 para 4 e as de outperform de 1 para 2 no mesmo período.
Os analistas pararam de esperar um retorno aos preços da era do IPO, mas uma parcela crescente deles vê o nível atual como barato em relação às próprias expectativas redefinidas da Figma.
O TIKR Avalia a Ação da Figma em $66, Apostando em uma Recuperação de Vários Anos
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da Figma em $66 até dezembro de 2030, implicando um retorno total de 201% do preço atual de $22, ou 29% anualizados ao longo de 4,3 anos.
Um retorno desse tamanho precifica um negócio ainda passando por um período difícil, em vez de um já executando de forma limpa, uma exigência maior do que a maioria dos pares de software lucrativos carrega hoje.
O caminho para lá passa pelos gastos com IA da Figma se convertendo em uso pago em vez de puro custo, exatamente o tradeoff que a gestão está fazendo ao cortar os preços dos créditos do Make para buscar volume. Também passa pelo próprio preço-alvo da Rua de $31 sendo revisado para cima à medida que a atual pressão sobre as margens diminui.
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