Principais Pontos
- As ações da Expedia caíram 12% hoje após a empresa projetar um crescimento de receita no quarto trimestre de 4,0% a 5,7%, abaixo dos 12% do terceiro trimestre.
- Sua perspectiva de EBITDA ajustado para o quarto trimestre é praticamente estável em relação ao ano anterior.
- A Marriott elevou sua perspectiva para o ano inteiro esta semana, e o próximo relatório da Airbnb deve mostrar se a desaceleração é apenas da Expedia.
- A JPMorgan chama a desaceleração de "transitória", e a ação já estava sendo negociada abaixo de seu P/L forward médio de cinco anos.
Expedia Group (EXPE) superou suas próprias previsões e elevou sua perspectiva para o ano inteiro após o fechamento de quarta-feira. Ainda assim, a ação caiu 12% hoje.
A Expedia espera uma receita do quarto trimestre de $3,69-$3,75 bilhões, um crescimento de 4,0% a 5,7%. Isso levanta uma questão para a Airbnb (ABNB), que compete com o Vrbo da Expedia, e para a Marriott International (MAR), que fornece muitos dos quartos que a Expedia vende.
Um trimestre forte, depois um lento
A receita do terceiro trimestre cresceu 12%, para $4,94 bilhões, e a perspectiva para o ano inteiro subiu para $16,37-$16,43 bilhões. Antes do relatório, os analistas esperavam $16,2 bilhões este ano e $17,4 bilhões em 2027, um crescimento de cerca de 7%:
A nova perspectiva supera a estimativa para este ano. Mas um quarto trimestre crescendo 4,0%-5,7% é um início lento para um 2027 que precisa de 7%. Eu esperaria que essa estimativa caísse, a menos que a desaceleração desapareça rapidamente.
O lucro parece ainda mais fraco: a Expedia espera um EBITDA ajustado no quarto trimestre de $830-$880 milhões, contra $848 milhões no ano anterior. Na teleconferência de quarta-feira, o diretor financeiro Derek Andersen culpou as eleições de meio de mandato nos EUA e a instabilidade na Europa e no Oriente Médio.
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A Marriott ainda não está vendo isso
O terceiro trimestre da Marriott, divulgado na segunda-feira, não mostra nenhuma queda nas viagens. O RevPAR subiu 6,5% mundialmente e 4,4% internacionalmente, e a Marriott elevou sua perspectiva de RevPAR para o ano inteiro para um crescimento de 4,5% a 5%. Sobre o Oriente Médio, o CEO Anthony Capuano disse que "as tendências melhoraram significativamente em relação ao segundo trimestre". Se as preocupações da Expedia estiverem corretas, o quarto trimestre da Marriott também deve esfriar.
As noites e assentos reservados da Airbnb cresceram 10% no segundo trimestre, mais rápido do que no primeiro. As reservas de consumidores da Expedia, incluindo o Vrbo, cresceram 7% no terceiro trimestre. Se a perspectiva da Airbnb se mantiver, a desaceleração parece ser apenas da Expedia.
Mais barata que o normal
A JPMorgan reduziu seu preço-alvo para $315, de $330, e manteve sua classificação Neutra, chamando a desaceleração do crescimento de "transitória".
A Expedia era negociada a 13x o lucro forward no fechamento de quarta-feira, logo abaixo de sua média de cinco anos de 14x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
Acho que a venda em massa foi longe demais. A Expedia parece uma compra se a JPMorgan estiver certa de que este é apenas um trimestre fraco. Descobriremos com o relatório do quarto trimestre da Expedia no início do próximo ano: se sua perspectiva para 2027 apontar de volta para um crescimento de dois dígitos, "transitória" foi a palavra certa.
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