Principais Conclusões
- As ações da Crown Castle subiram 12% hoje após a Bloomberg relar que a SpaceX está em negociações para alugar espaço em suas torres, como parte de um plano para pelo menos 80.000 sites celulares nos EUA.
- Uma rede da SpaceX daria à Crown Castle um grande novo inquilino justamente quando a administração espera que 2026 seja o ponto mais baixo para o crescimento orgânico.
- A American Tower subiu 7%, enquanto AT&T e Verizon caíram 5% e 3% com a ameaça de um quarto operador nacional.
- Nada foi assinado ainda, então as previsões da Crown Castle para 2027, previstas para o início do próximo ano, são o próximo ponto a ser observado.
Crown Castle (CCI) subiu 12% hoje após a Bloomberg relatar após o fechamento de quinta-feira que a SpaceX (SPCX) está em negociações para alugar espaço em suas torres.
A SpaceX supostamente quer pelo menos 80.000 sites celulares nos EUA para uma rede sem fio nacional própria, e os acordos podem chegar a bilhões. A concorrente American Tower (AMT) subiu 7%, enquanto AT&T (T) e Verizon Communications (VZ) caíram 4% e 3%.
Primeiro espectro, agora torres
A compra de espectro de $8 bilhões pela SpaceX no início deste mês já havia feito a Crown Castle subir 13% em um dia. Mas as ondas de rádio precisam de antenas no solo, e o analista da Bernstein, Laurent Yoon, acredita que este passo é mais importante:
“Comprometer ~$30 bilhões em espectro já é sério o suficiente. Comprometer-se com 80 mil sites macro poderia ser um ponto sem retorno.”
O CEO da Crown Castle, Chris Hillabrant, recusou-se a discutir clientes específicos na teleconferência de resultados de quarta-feira. Quando perguntado se a Crown Castle está negociando aluguéis com a SpaceX e outros provedores de satélite, ele disse: “Você pode presumir que estamos conversando com todas as partes.”
Na hora certa
A SpaceX seria um inquilino bem-vindo. A Crown Castle vendeu seus negócios de fibra e small cells, e o equipamento da DISH e da Sprint tem sido removido de suas torres. Os analistas esperam que a receita atinja o fundo em $4,03 bilhões este ano, para então chegar a $4,20 bilhões até 2028…
O CFO Sunit Patel disse na mesma teleconferência: “Continuamos a esperar que 2026 marque o ponto mais baixo para o crescimento orgânico.” Um operador construindo uma rede do zero adicionaria à recuperação a partir daí.
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Ainda não precificada para um quarto operador
Mesmo após o salto de hoje, a Crown Castle negocia perto de 18x o AFFO futuro. Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 19x e longe de seu pico de 29x no final de 2021…
O risco é que AT&T, Verizon e T-Mobile são os maiores clientes da Crown Castle, e um quarto operador bem financiado pressionaria todos os três.
Minha opinião: essa é uma troca justa para a Crown Castle. As operadoras estabelecidas ainda precisam de suas torres onde quer que seus clientes estejam, e a SpaceX estaria pagando por dezenas de milhares de novos aluguéis além disso.
Claro, nada foi assinado, e a SpaceX não disse quantos desses sites ela quer da Crown Castle. Observe as previsões da Crown Castle para 2027, previstas para serem divulgadas com os resultados do quarto trimestre no início do próximo ano, para o primeiro sinal da SpaceX em seus números de locação.
Então, qual é o valor real da ação da Crown Castle?
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