Principais Pontos
- As ações da Corpay saltaram 10% após superar as expectativas no terceiro trimestre e elevar a perspectiva para 2026.
- Os Pagamentos Corporativos cresceram 18% organicamente e são quase tão grandes quanto os Pagamentos para Veículos, o que justifica um múltiplo mais alto.
- Os pagamentos corporativos da WEX cresceram apenas 3,5% no último trimestre, e o próximo relatório da BILL testará a demanda.
- A Corpay agora projeta $28,00 de LPA ajustado para 2026, acima dos $27,43 esperados pelos analistas.
Corpay (CPAY) as ações saltaram 10% hoje após superar as expectativas no terceiro trimestre e elevar a perspectiva. O LPA ajustado de $7,54 superou os $7,20 esperados pelos analistas, com receita de $1,38 bilhão contra $1,36 bilhão.
Os Pagamentos Corporativos impulsionaram o trimestre, com alta de 18% orgânica. Seu rival mais próximo, WEX (WEX), não chegou perto desse ritmo no último trimestre, e a BILL Holdings (BILL) agora tem uma barra alta para superar.
Pagamentos Corporativos está prestes a ser o negócio maior
O crescimento orgânico foi de 11%, e o CFO Peter Walker disse que a gestão de despesas e os pagamentos transfronteiriços impulsionaram o salto nos Pagamentos Corporativos, acrescentando que "entregamos margens de EBITDA de 57,4% devido à alta taxa de fluxo sobre a receita."
Os Pagamentos Corporativos geraram $571,3 milhões, ou 41% da receita. Há um ano era 35%, e a aquisição da Alpha responde por parte desse ganho. Os Pagamentos para Veículos cresceram 8% para $579,8 milhões.
Os pagamentos corporativos da WEX mal cresceram
A WEX elevou sua previsão para o ano inteiro em 28 de outubro. Mas $57,3 milhões de seu crescimento de receita de 12,8% vieram de preços mais altos do combustível, e seu segmento de Pagamentos Corporativos cresceu apenas 3,5%. Os preços mais altos do combustível estão ajudando os negócios de frota de ambas as empresas, mas o crescimento da Corpay em pagamentos corporativos é próprio.
A BILL dá uma leitura melhor da demanda por automação de contas a pagar. Em seu trimestre de junho, o volume total de pagamentos cresceu 14% e a receita principal cresceu 16%. O volume de despesas da Corpay cresceu 24% pro forma. O mercado inteiro está se recuperando, ou a Corpay está ganhando participação? O trimestre de setembro da BILL deve nos dizer.
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O múltiplo tem espaço para subir
Antes do relatório, os analistas esperavam que o LPA da Corpay continuasse subindo até 2028, com $27,43 para 2026:
A Corpay agora projeta $28,00 para o ano. Portanto, eu esperaria que essa estimativa para 2026 suba.
Antes do relatório, a ação era negociada a 14x o lucro futuro. Isso estava exatamente na sua média de cinco anos e bem abaixo dos 19x que atingiu em fevereiro de 2025:
O salto de hoje a eleva acima dessa média.
Do meu ponto de vista, a Corpay obtém mais de seu crescimento de pagamentos corporativos a cada trimestre, e isso lhe rende mais do que seu múltiplo médio. Claro, sua receita de combustível ainda se move com os preços na bomba. O relatório do quarto trimestre, provavelmente no início de fevereiro, precisa mostrar que os Pagamentos Corporativos ainda estão crescendo mais rápido que o resto do negócio.
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