Principais Conclusões
- Os preços-alvo da Coca-Cola foram ajustados após o relatório do terceiro trimestre de 27 de outubro. Cinco deles variam de $89 da Freedom Broker a $106 da DBS.
- Com base na estimativa de LPA para 2028 dos analistas, os $89 da Freedom correspondem ao P/L forward médio de cinco anos da Coca-Cola, e os $106 da DBS correspondem ao seu máximo de cinco anos.
- As estimativas de LPA dos analistas para 2027 e 2028 subiram um centavo cada após o trimestre, enquanto a DBS elevou seu alvo em $8.
- As previsões da Coca-Cola para 2027, a serem divulgadas com os resultados do quarto trimestre, são o próximo teste real para os alvos mais otimistas.
Coca-Cola (KO) teve um ano e tanto. Cotada a $96,22 em 4 de novembro, a ação subiu 38% em 2026 e 12% apenas desde 2 de outubro.
Wall Street ainda está se atualizando. Aqui estão cinco das empresas que atualizaram seus alvos após o relatório do terceiro trimestre de 27 de outubro, quatro das quais os elevaram:
- DBS: Comprar, $106 (de $98) em 28 de outubro
- TD Cowen: Comprar, $104 (de $100) em 28 de outubro
- Evercore ISI: Outperform, $100 (inalterado) em 28 de outubro
- Bernstein: Market Perform, $95 (de $93) em 3 de novembro
- Freedom Broker: Hold, $89 (de $85) em 28 de outubro
A $96,22, a Coca-Cola já negocia acima dos alvos tanto da Freedom quanto da Bernstein. Apenas os alvos com classificação Comprar deixam algum potencial de alta, de 4% a 10%.
Um Trimestre Forte, Com Alguma Ajuda
O trimestre deu muito material para os otimistas trabalharem. O volume de unidades de caixa cresceu 5%, a receita orgânica cresceu 7% e o LPA comparável subiu 11%. A Coca-Cola também elevou sua perspectiva para 2026. Agora, espera um crescimento do LPA comparável de pelo menos 11% em relação aos $3,00 do ano passado e um fluxo de caixa livre de pelo menos $13 bilhões.
Mas 2 pontos dos 11% de crescimento do LPA do trimestre vieram da moeda, e a perspectiva para o ano todo assume cerca de 3. E preço/mix adicionou apenas 1%, porque um mix mais fraco retirou 3 dos 4 pontos que o preço adicionou. O modelo de longo prazo da Coca-Cola prevê de 2 a 3 pontos de preço e mix.
Analistas Esperam que o Crescimento Desacelere Após Este Ano
O consenso prevê que o crescimento do LPA normalizado da Coca-Cola desacelerará após 2026.
Os $3,34 para 2026 estão alinhados com a nova previsão da administração. Depois disso, os analistas esperam cerca de 6% de crescimento em 2027 e 7% em 2028.
O relatório mal alterou os anos posteriores. Antes dele, o consenso estava em $3,52 para 2027 e $3,78 para 2028. Agora está em $3,53 e $3,79, um centavo mais alto cada, enquanto a DBS elevou seu alvo em $8.
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Os Alvos Seguiram a Ação
Portanto, a maior parte dos aumentos de alvo veio da alta da ação. O P/L forward da Coca-Cola está próximo do topo de sua faixa de cinco anos:
Em cerca de 28x, está logo abaixo do máximo de cinco anos de 28,1x estabelecido em 22 de outubro. Isso está bem acima de sua média de 23,4x e muito longe dos 19,3x atingidos em outubro de 2023.
Um alvo com um ano de antecedência precifica principalmente a ação com base nos lucros de 2028. Aplique os $3,79 de 2028 à média de cinco anos de 23,4x, e você obtém cerca de $89, que é o alvo da Freedom. Aplique ao máximo de cinco anos de 28,1x, e você obtém cerca de $106, que é o da DBS. Com base nas próprias estimativas do mercado, o múltiplo responde por toda a diferença de $17 entre os alvos mais baixo e mais alto desta lista.
No múltiplo médio, $106 exigiriam $4,53 de LPA. Isso é 19,5% a mais do que os analistas esperam para 2028.
A África É o Próximo Impulso de Margem
O melhor caso dos otimistas para lucros mais rápidos é a margem. A margem operacional da Coca-Cola subiu mais de 8 pontos em uma década:
A venda de engarrafadoras próprias de baixa margem impulsionou grande parte desse aumento. A margem operacional comparável subiu cerca de 110 pontos base no terceiro trimestre. A venda pendente da Coca-Cola Beverages Africa deve elevar as margens novamente quando concluída. Mas a administração espera que a venda reduza cerca de 8 pontos da receita de 2027.
Depois, há a Receita Federal. A Coca-Cola ainda está aguardando a decisão do Décimo Primeiro Circuito em seu recurso fiscal, que foi arguido em 25 de junho. Se a Coca-Cola perder, a empresa estima que deveria cerca de $14 bilhões a mais em impostos e juros para o período de 2010 a 2025.
O Campo Hold Tem os Números Mais Fortes na Coca-Cola
As estimativas apoiam o meio da faixa. Com base na estimativa para 2028, os $100 da Evercore e os $104 da TD Cowen precisam de 26,4x e 27,4x, e os $106 da DBS precisam que a ação mantenha seu múltiplo máximo de cinco anos por mais um ano. Até os $95 da Bernstein precisam de 25,1x, que está acima da média de 23,4x da ação.
A Coca-Cola é um negócio melhor do que era um ano atrás. O volume está crescendo novamente e as margens continuam subindo. Mas a 28x os lucros futuros, eu gostaria de ver um crescimento mais rápido antes de pagar pelo topo da faixa.
Essa evidência pode chegar em breve. A administração dará as previsões para 2027 com os resultados do quarto trimestre, que no ano passado foram divulgados em 10 de fevereiro. Se apontar para um crescimento do LPA bem acima dos 6% que os analistas esperam, os alvos com classificação Comprar começam a parecer muito mais razoáveis.
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