Principais Conclusões para a Ação da Coca-Cola em Julho de 2026
- Superação Ampla: A receita atingiu US$ 13,37 bilhões no 2º trimestre, alta de 5,99% em relação ao ano anterior e 1,50% acima da estimativa do mercado de US$ 13,17 bilhões, enquanto o EPS ajustado de US$ 0,97 superou as estimativas em 4,05% e subiu 11,49% em relação ao ano anterior.
- Bolsa de Ar no Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa livre caiu para US$ 5,10 bilhões, uma diferença negativa de 25,81% em relação à estimativa do mercado de US$ 6,88 bilhões, já que o fluxo de caixa operacional de US$ 5,52 bilhões ficou 25,42% abaixo do planejado, apesar dos gastos de capital terem caído para apenas US$ 418 milhões.
- Previsões Elevadas: A administração elevou a previsão de crescimento do EPS para o ano inteiro de 2026 para 9-10%, acima da visão anterior de 7-8% neutra em relação a moedas, e agora espera um crescimento orgânico da receita de ~5%, o limite superior de sua faixa anterior.
- Impulso da Copa do Mundo: O volume da marca Coca-Cola subiu 5% no 2º trimestre, o melhor em 17 anos.
A Superação da Coca-Cola no 2º Trimestre Foi Ampla, Mas o Fluxo de Caixa Contou uma História Diferente
A Coca-Cola (KO) divulgou resultados do segundo trimestre de 2026 que superaram o modelo de Wall Street em quase todas as linhas acima da demonstração do fluxo de caixa. A receita subiu para US$ 13.373 milhões, alta de 5,99% em relação ao ano anterior e 1,50% acima da estimativa de US$ 13.174,84 milhões. O lucro por ação ajustado atingiu US$ 0,97, uma superação de 4,05% e um salto de 11,49% em relação aos US$ 0,87 reportados pela Coca-Cola um ano antes. O EPS GAAP foi ainda mais forte, subindo 17,05% em relação ao ano anterior para US$ 1,03 e 11,67% acima das expectativas.
As margens se moveram com força semelhante. O EBITDA subiu 7,81% para US$ 5.024 milhões, com a margem se expandindo 63 pontos-base para 37,57%, e o EBIT subiu 8,61% para US$ 4.758 milhões, enquanto a margem operacional ganhou 86 pontos-base, chegando a 35,58%. O lucro líquido seguiu o mesmo arco, subindo 10,89% para US$ 4.176 milhões e 4,20% acima do planejado.
Consequentemente, essa força remontou ao volume. A Coca-Cola cresceu o volume de caixas unitárias em 5% no trimestre, ajudada por uma comparação mais fácil com o ano anterior e uma campanha global vinculada à Copa do Mundo da FIFA. O CEO Henrique Braun conectou os dois diretamente na conferência de resultados do 2º trimestre de 2026: "A ativação em torno da Copa do Mundo da FIFA contribuiu para o crescimento de volume da marca Coca-Cola de 5% no trimestre, seu crescimento de volume mais forte em 17 anos, excluindo a recuperação da COVID." O Powerade cresceu o volume em 8% globalmente no mesmo período, e a empresa reconquistou um contrato de bebidas do Marriott que havia perdido 34 anos antes.
Mas a demonstração do fluxo de caixa quebrou completamente o padrão. O caixa das operações ficou em US$ 5.522 milhões, uma deficiência de 25,42% em relação à estimativa de US$ 7.404 milhões, mesmo com os gastos de capital de US$ 418 milhões ficando 25,90% abaixo dos US$ 564,08 milhões que os analistas haviam modelado. O fluxo de caixa livre de US$ 5.104 milhões ficou abaixo da estimativa de US$ 6.879,50 milhões em 25,81%, uma lacuna grande o suficiente para compensar a força dos lucros do trimestre nessa única linha. A administração elevou as previsões para o ano inteiro mesmo assim.
Agora se espera que o crescimento orgânico da receita fique próximo do limite superior da faixa anterior, em aproximadamente 5%, e o crescimento comparável do lucro por ação é projetado para 9% a 10% para o ano, auxiliado por um fator a favor cambial e um arrasto menor do que o esperado da alienação pendente da Coca-Cola Beverage Africa. Essa combinação deixa a ação da Coca-Cola entrando no segundo semestre com um trimestre de Copa do Mundo nas costas e uma questão de fluxo de caixa ainda não resolvida.
Essa lacuna já é estreita também do lado do mercado, com a média das metas dos analistas tendo subido de US$ 78 para US$ 88 conforme o aumento das previsões impulsionado por impostos se consolidou, deixando pouco espaço para absorver um trimestre em que o EPS superou, mas o fluxo de caixa livre ficou abaixo em 26%.
O TIKR Avalia a Ação da Coca-Cola em US$ 107, Precificando Ganhos Constantes de Margem
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da Coca-Cola em US$ 107 até dezembro de 2030, implicando um retorno total de 21% do preço atual de US$ 88, ou 5% anualizado ao longo de 4,4 anos.
Esse retorno fica abaixo do que muitos investidores buscam em um nome de bens de consumo básicos nesta fase de um ciclo, posicionando a ação da Coca-Cola mais como um ativo de duração do que um candidato a reavaliação. A meta é alcançável porque a expansão de margem da Coca-Cola no segundo trimestre e sua previsão de lucros de 9% a 10% já demonstram o poder de lucro que o modelo assume, mesmo com o fluxo de caixa ainda alcançando esse crescimento.
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