Principais Conclusões
- A CleanSpark caiu 17% hoje com o bitcoin abaixo de $76.000, e a venda de ações de data centers de IA também atingiu a IREN e a Core Scientific.
- Os investidores agora valorizam a CleanSpark principalmente pelo seu bitcoin, dando pouco crédito aos seus planos de data centers.
- Seu contrato de arrendamento na Geórgia está assinado, mas seus planos no Texas enfrentam um governador eleito que quer pausar data centers.
- O próximo teste é se a CleanSpark assinará um contrato de arrendamento no Texas.
CleanSpark (CLSK) caiu mais 17% hoje com o bitcoin caindo abaixo de $76.000 e o setor de tecnologia sofrendo uma forte venda.
IREN (IREN), que constrói no Texas, caiu 17% antes de seu relatório ser divulgado hoje à noite. E a Core Scientific (CORZ) caiu 11% no mesmo dia em que reportou receita de colocation subindo quase 60% em relação ao segundo trimestre.
Valorizada pelo seu bitcoin
A CleanSpark já havia caído 11% na quarta-feira, depois que os texanos elegeram Gina Hinojosa governadora e a Keefe Bruyette rebaixou a ação.
Ela mantinha 13.703 moedas no final de agosto, valendo aproximadamente $1 bilhão ao preço de hoje. Isso representa mais da metade do valor total da empresa agora.
Isso deixa pouco valor para Sandersville, Geórgia, onde um contrato de arrendamento de 20 anos carrega $6,6 bilhões de receita contratada.
No entanto, até que seu primeiro hall seja inaugurado no final de 2027, este é um negócio de mineração. As estimativas dos analistas, feitas antes da eleição, projetam receita caindo no ano fiscal de 2026, que terminou em setembro, e crescendo pouco no ano fiscal de 2027:
E a mineração já não estava pagando por suas máquinas. No trimestre de junho, o lucro bruto foi de $52,5 milhões, abaixo dos $99,9 milhões de depreciação dos mineradores.
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A CleanSpark precisa de um contrato de arrendamento no Texas
A eleição não afeta a Geórgia. Mas o inquilino de Sandersville detém exclusividade sobre até 885 megawatts no Texas e não assinou um contrato de arrendamento. O Condado de Austin, lar do local de Sealy, pausou data centers de IA em julho, e Hinojosa assume o cargo em 19 de janeiro.
Na quarta-feira, Gautam Chhugani da Bernstein disse que a capacidade de energia em escala de gigawatt aprovada e mantida pela IREN, Riot e Cipher "pode ser considerada escassa e valiosa" se regras mais rígidas mantiverem outros fora da rede. A CleanSpark não estava nessa lista.
Os investidores também venderam os contratos de arrendamento assinados. A Core Scientific estava faturava em 485 megawatts em 30 de setembro, e seu EBITDA ajustado do terceiro trimestre mais do que triplicou em relação ao segundo trimestre, para $133,6 milhões. Quatro de suas 11 instalações estão no Texas, e a ação caiu mesmo assim.
Barata demais para um contrato de arrendamento assinado
A CleanSpark era negociada a 3,3x as vendas futuras no fechamento de segunda-feira, logo abaixo de sua média de cinco anos de 3,5x, e os últimos dois dias a levaram abaixo de 3x:
Conclusão: a queda de hoje foi sobre o bitcoin e o setor. Um contrato de arrendamento de 20 anos assinado com um inquilino de grau de investimento merece mais crédito do que está recebendo.
Claro, os investidores podem não valorizar o negócio de proprietário até que a CleanSpark assine um segundo contrato de arrendamento. Fique atento a um acordo no Texas, ou ao término da exclusividade, e aos resultados do quarto trimestre fiscal no final de novembro.
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