Principais Conclusões
- A ação da Ciena subiu 58% no último ano, e sua receita do terceiro trimestre fiscal aumentou 37% para $1,67 bilhão.
- Os analistas esperam que o EPS cresça 65% no ano fiscal de 2027, enquanto a administração prevê um aumento de receita de pelo menos 30%, portanto as estimativas só funcionam se as margens continuarem a se expandir.
- A margem bruta aumentou este ano, mas a Ciena a projeta mais baixa para o quarto trimestre e espera que os pagamentos por acordos de fornecimento reduzam seu caixa.
- O relatório de dezembro precisa mostrar que a queda do quarto trimestre é temporária e que o crescimento da Ciena ainda está se convertendo em caixa.
A Ciena (CIEN) subiu 58% no último ano, e seu próximo relatório precisa superar uma barra mais alta do que apenas outro grande número de receita.
A semana passada mostrou como o sentimento pode mudar rapidamente. A Ciena caiu 11,3% em 2 de novembro, quando a aquisição da Lumentum pela Marvell Technology em troca de ações e uma venda mais ampla de ações de IA atingiram as ações do setor óptico, e depois recuperou 5,5% em 3 de novembro com a recuperação das ações de chips. Após o fechamento daquele dia, a Arista Networks, que vende para o mesmo ciclo de expansão dos hiperescaladores, reportou receita do terceiro trimestre 58,5% maior, em cerca de $3,66 bilhões. Isso coloca o setor de redes de data centers novamente em evidência para os investidores algumas semanas antes da divulgação do quarto trimestre fiscal da Ciena em dezembro.
A demanda parece segura. A Ciena encerrou seu terceiro trimestre fiscal, os três meses até 1º de agosto, com um backlog de $8,5 bilhões. Isso representa um aumento de $800 milhões em relação ao trimestre anterior, e a administração espera que ele ultrapasse $10 bilhões até o final do ano fiscal de 2026. A receita proveniente de provedores de nuvem que compram diretamente da Ciena subiu mais de 80% em relação ao ano anterior.
As estimativas precisam de margens mais amplas
Os analistas esperam que o lucro cresça muito mais rápido que as vendas. O consenso projeta que o EPS normalizado quase triplique no ano fiscal de 2026, o ano que terminou em outubro, atingindo $11,86 no ano fiscal de 2027 e $17,54 no ano fiscal de 2028:
A administração projeta um aumento de receita de pelo menos 30% no ano fiscal de 2027, para $8,3- $8,4 bilhões. O consenso projeta um aumento de 65% no EPS naquele ano. Essa lacuna só se fecha se as margens se expandirem, e a Ciena diz que elas vão: a empresa tem como meta uma margem operacional ajustada de 25%-27% no ano fiscal de 2027.
O TIKR acompanha 21 analistas da Ciena. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a distribuição completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a Ciena, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas para a Ciena
Até agora, a margem bruta se manteve
O histórico da Ciena aqui é mais forte do que se poderia pensar. À medida que as vendas para a nuvem representaram uma parcela maior dos negócios, sua margem bruta subiu para 45,4% no terceiro trimestre fiscal, ante 41,3% um ano antes. No segundo trimestre, foi de 44,0%, contra 40,2% no ano anterior. O relatório trimestral da Ciena credita cortes de custos, preços e mix de produtos, além de reembolsos de tarifas no terceiro trimestre.
Em base ajustada, a margem bruta do terceiro trimestre atingiu 46,4%, e a margem operacional atingiu um recorde de 22,5%.
A projeção da Ciena para o quarto trimestre, no entanto, representa um passo atrás: uma margem bruta ajustada de 45%, com uma margem de meio ponto para mais ou para menos, e uma margem operacional ajustada em torno de 20%. Parte dessa queda foi sinalizada antecipadamente. Os reembolsos de tarifas adicionaram cerca de 70 pontos base à margem bruta ajustada do terceiro trimestre, e a administração não espera que eles se repitam. O relatório de dezembro precisa mostrar uma margem bruta ajustada de 45% ou melhor e uma perspectiva para o ano fiscal de 2027 que ainda aponte para 25%-27%.
O caixa é a metade mais fraca
O fluxo de caixa livre tem um histórico mais volátil, oscilando de negativo $259 milhões no ano fiscal de 2022 para $665 milhões no ano fiscal de 2025:
Esses $665 milhões foram o maior valor em cinco anos, um bom sinal de que o crescimento está se convertendo em caixa. Mas componentes ópticos essenciais ainda são escassos, e a administração não espera que a oferta e a demanda voltem a se equilibrar antes de 2028. A Ciena está pagando para garantir capacidade sob acordos de fornecimento que vão até 2029, e espera que o fluxo de caixa operacional caia no quarto trimestre à medida que esses pagamentos são realizados.
Um trimestre disso é administrável. O relatório de dezembro deve mostrar o tamanho desses pagamentos e se eles continuarão a consumir caixa no próximo ano. Além disso, dois clientes representaram 41,7% da receita do terceiro trimestre, acima dos 34,0% no segundo trimestre, portanto, se um hiperescalador reduzir suas compras, o impacto apareceria rapidamente.
Razoável, se as margens aparecerem
No fechamento de 3 de novembro de $300,08, cerca de 53% abaixo de sua máxima intradiária de 52 semanas de $637,51, a Ciena era negociada a cerca de 25 vezes o consenso para o ano fiscal de 2027. Os investidores que pagam esse múltiplo já estão contando com o aumento da margem. A Bernstein, que iniciou a cobertura em 30 de setembro com recomendação Outperform e preço-alvo de $440, vê cerca de 47% de potencial de alta a partir desse fechamento, e o preço-alvo médio da Street está mais alto, em torno de $513.
A Ciena já mostrou que o crescimento da nuvem pode vir acompanhado de margens mais amplas, e essa era a questão mais difícil. Se o relatório de dezembro mostrar que os pagamentos por fornecimento são um impacto de um único trimestre e que o backlog ultrapassou $10 bilhões, as estimativas parecem alcançáveis, e o preço atual parece razoável.
É claro, se a perspectiva para o ano fiscal de 2027 reduzir essa meta de margem operacional de 25%-27%, as estimativas cairão junto.
Então, quanto vale realmente a ação da Ciena?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a Ciena poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão sobre o negócio. É gratuito.
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
