Principais Conclusões
- A ação da Caterpillar (CAT) caiu 10,3% na semana passada, fechando a $559 em 6 de novembro, apesar das vendas recordes do terceiro trimestre e de um backlog de $78 bilhões.
- A GE Vernova (GEV) reportou crescimento orgânico de pedidos de 96%, enquanto a Vertiv (VRT) elevou sua previsão de vendas anuais em $650 milhões, destacando a demanda contínua por infraestrutura de energia.
- A Caterpillar parece potencialmente subvalorizada após a venda em massa, embora a demanda mais fraca por equipamentos de construção, a pressão sobre as margens e a expansão da capacidade permaneçam como riscos importantes.
O Que Aconteceu?
A ação da Caterpillar (CAT) caiu 10,3% na semana passada, fechando a $558,63 em 6 de novembro, abaixo dos $622,75 de 30 de outubro, enquanto os investidores reavaliavam suas perspectivas de lucro apesar dos resultados trimestrais recordes.
De acordo com o relatório de resultados do terceiro trimestre da Caterpillar, as vendas aumentaram 17% em relação ao ano anterior, para um recorde de $20,7 bilhões, enquanto o lucro ajustado por ação saltou para $7,20, ante $4,95 um ano antes.
A empresa também reportou um backlog recorde de $78 bilhões, sustentado pela forte demanda por equipamentos de geração de energia para atender a data centers e outros projetos de infraestrutura.
A demanda por infraestrutura de energia permaneceu forte em todo o setor.
A GE Vernova (GEV) reportou aproximadamente $29 bilhões em pedidos trimestrais, um aumento orgânico de 96%, enquanto a Vertiv (VRT) elevou sua previsão de vendas anuais em $650 milhões após um crescimento de receita trimestral de 61%.
No entanto, a orientação da Caterpillar levantou preocupações sobre seu negócio tradicional de equipamentos de construção.
A administração espera um crescimento moderado das vendas no quarto trimestre, enquanto se projeta que os distribuidores de equipamentos de construção reduzam seus estoques em aproximadamente $1,6 bilhão, criando um fator adverso de curto prazo para as remessas.
A rentabilidade também permanece uma preocupação.
A margem operacional ajustada da Caterpillar no terceiro trimestre atingiu 20,6%, com o lucro operacional se beneficiando de $128 milhões em recuperações relacionadas a tarifas. No entanto, os investimentos em manufatura e outros custos permanecem fatores importantes para a rentabilidade futura.
Durante a conferência de resultados do terceiro trimestre, o CEO Joe Creed descreveu a posição da empresa em relação às suas metas de margem progressivamente mais altas como "pulando ao longo do fundo".
Enquanto isso, várias firmas de Wall Street reduziram seus preços-alvo para a Caterpillar após os resultados.
O Citi reduziu seu alvo para $800, enquanto o Morgan Stanley estabeleceu seu alvo em $675, refletindo preocupações com a avaliação apesar da força contínua na demanda por geração de energia.
Essas revisões destacam a crescente cautela dos investidores em relação às perspectivas de curto prazo da Caterpillar, mesmo com seu backlog recorde apoiando o crescimento de longo prazo.
A Ação da Caterpillar Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
A Caterpillar parece potencialmente subvalorizada após sua recente venda em massa, embora o crescimento projetado de lucros permaneça crítico para a tese de investimento.
De acordo com as estimativas do TIKR datadas de 2 de novembro, o lucro normalizado por ação está projetado para atingir $32,15 em 2027 e $38,68 em 2028, comparado com $19,06 em 2025.
A estimativa de consenso para 2027 estava aproximadamente 1,3% abaixo de seu nível de 23 de outubro de $32,59, sugerindo que as expectativas de lucro haviam mudado relativamente pouco apesar da venda inicial.
Essas previsões sugerem que os analistas esperam um crescimento substancial dos lucros, apoiado pela demanda por geração de energia, expansão da manufatura e o backlog recorde da Caterpillar.
Enquanto isso, o múltiplo de lucros futuros da Caterpillar havia caído de aproximadamente 42x em seu pico de junho para cerca de 21x no final de outubro, comparado com sua média de cinco anos de aproximadamente 19x.
Com base em seu preço de fechamento de aproximadamente $559 em 6 de novembro e na previsão de consenso do TIKR de 2 de novembro de $32,15 em lucro por ação para 2027, a Caterpillar negocia a aproximadamente 17,4x os lucros projetados para o ano completo de 2027.
Essa avaliação parece mais atrativa após a venda em massa, embora dependa da Caterpillar alcançar seu crescimento esperado de lucros e melhorar sua rentabilidade à medida que a nova capacidade de manufatura entra em operação.
A expansão da manufatura poderia pressionar as margens se a demanda por equipamentos desacelerar, particularmente em 2028 e 2029, enquanto vendas mais fracas de construção poderiam limitar a rentabilidade de curto prazo.
Um Preço Justo para Compradores Pacientes
A Caterpillar parece potencialmente subvalorizada para investidores pacientes, mas uma demanda mais forte por construção, margens em melhoria e a execução contínua de seu backlog de geração de energia serão essenciais para sustentar uma recuperação.
Os investidores devem observar os resultados do quarto trimestre e a perspectiva da administração para 2027, esperada em janeiro, em busca de evidências de que a rentabilidade está se movendo em direção às metas de longo prazo da empresa.
Então, qual é o valor real da ação da Caterpillar?
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