Principais Conclusões
- A ação da AppLovin saltou 44% em dois dias após a receita do terceiro trimestre subir 55% e sua previsão para o quarto trimestre superar as estimativas.
- A desaceleração precificada pela venda deste ano não chegou, e os novos modelos de anúncios por trás do superávit estão apenas parcialmente implementados.
- O crescimento de anúncios da Unity não mostra sinais de que os números fracos de usuários da Roblox tenham se espalhado para a publicidade em jogos.
- A AppLovin ainda negocia abaixo de seu P/L forward médio de cinco anos, e seu relatório de fevereiro é o próximo teste.
A AppLovin (APP) subiu 44% em dois dias, fechando em $391.22 em 6 de novembro. Seu relatório do terceiro trimestre saiu após o fechamento em 4 de novembro e superou receita, lucro e previsões.
A AppLovin atingiu uma mínima de 52 semanas em 30 de outubro, um dia depois da Roblox (RBLX) reportar usuários ativos diários 9% menores que no ano anterior. Os fabricantes de jogos móveis são os principais anunciantes da AppLovin, então ela foi arrastada na venda, e desde então subiu 71% a partir daquele fechamento mínimo. A Unity Software (U) compete por esses anunciantes. Ela reportou na manhã seguinte e contou uma história diferente.
A desaceleração nunca apareceu
A receita subiu 55% para $2.18 bilhões, contra os $2.07 bilhões esperados pelos analistas, e o LPA de $4.30 superou a estimativa de $4.03.
A previsão importou mais. A AppLovin espera uma receita do quarto trimestre entre $2.37 bilhões e $2.40 bilhões, mais de $100 milhões acima dos aproximadamente $2.25 bilhões que os analistas esperavam. E o CEO Adam Foroughi disse na conferência que os novos modelos por trás disso não estão totalmente implementados: "Esta foi uma implementação parcial. A transição ainda está à nossa frente."
As estimativas de LPA dos analistas se mantiveram enquanto a ação caía:
Essas estimativas de meados de outubro vieram antes de uma previsão tão acima do consenso, então elas têm espaço para subir.
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A Unity também está ganhando
Foroughi disse que o negócio de jogos da AppLovin cresceu quase 50% em relação ao ano anterior e ganhou velocidade à medida que os novos modelos eram implementados. A Unity disse que a receita de seu modelo de anúncios Vector mais que dobrou, subindo 126% em relação ao ano anterior, e prevê que a receita estratégica de Crescimento do quarto trimestre suba de 105% a 107%. Ambas as grandes plataformas de anúncios para jogos estão crescendo rapidamente, então a queda de usuários diários da Roblox parece ser um problema dela, e não um sinal de que os fabricantes de jogos estão cortando orçamentos de publicidade.
Após seu relatório de 5 de novembro, a Unity negociava a cerca de 26x o lucro futuro, aproximadamente o dobro do múltiplo da AppLovin antes de seu relatório. Esse preço assume que o Vector continuará crescendo mesmo após os novos modelos da AppLovin estarem totalmente implementados.
Ainda barata, se fevereiro entregar
A AppLovin entrou na semana negociando a cerca de 13x o lucro futuro, metade de sua média de cinco anos de 25x:
Mesmo após o salto, ela ainda está abaixo dessa média.
O risco é o timing: Foroughi alertou que os ganhos do modelo "não cairão em um cronograma trimestral perfeito". Uma ação coletiva de valores mobiliários sobre declarações que a AppLovin fez no início deste ano sobre melhorias em seu modelo também está pendente, com um prazo para o autor principal em 16 de novembro; as alegações não foram comprovadas.
Ainda assim, a ação parece subvalorizada se a implementação continuar entregando. O relatório do quarto trimestre, previsto para fevereiro, é o próximo, e uma receita próxima dos $2.40 bilhões no topo da previsão manteria esse caso no caminho certo.
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