Principais Conclusões
- As ações da Credo caíram 32% na semana até 5 de novembro em uma venda generalizada de hardware de IA, e Astera Labs e Marvell caíram ainda mais.
- A Credo não teve nenhuma notícia ruim própria, e seu único anúncio, com a Oracle, foi uma pequena vitória em óptica.
- Analistas esperam que o EPS normalizado da Credo quase triplique do ano fiscal de 2026 para o ano fiscal de 2028, mas seu P/E forward atingiu o menor nível em três anos.
- A venda parece exagerada, e o relatório do início de dezembro da Credo mostrará se sua perspectiva de crescimento ainda se mantém.
As ações da Credo Technology (CRDO) caíram 32% na semana até 5 de novembro, sem nenhuma notícia ruim própria, antes de subir 7% em 6 de novembro. Seus rivais mais próximos tiveram um desempenho ainda pior: Astera Labs (ALAB) e Marvell Technology (MRVL) caíram mais forte enquanto o Nasdaq 100 recuava 9%.
Washington causou a maior parte do estrago
A maior parte da queda veio após as eleições de meio de mandato de 3 de novembro. Os democratas venceram ambas as câmaras do Congresso e corridas importantes para governador, e vários vencedores fizeram campanha com limites mais rigorosos para a construção de data centers. O Texas, cujo novo governador eleito prometeu uma moratória imediata para data centers, é a "maior preocupação" do trade de IA, segundo Dan Ives, da Yorkville Ives & Co..
A fraca perspectiva do quarto trimestre da Intel, divulgada após o fechamento em 29 de outubro, já havia atingido as ações de chips em 30 de outubro.
Astera Labs e Marvell caíram ainda mais forte
A Astera Labs está com queda de 38%, embora tenha reportado receita recorde do terceiro trimestre de US$ 584,9 milhões em 3 de novembro, um aumento de 154% em relação ao ano anterior, e tenha dado uma previsão de receita do quarto trimestre entre US$ 730 milhões e US$ 750 milhões.
A Marvell, com queda de 39%, concordou em 2 de novembro em comprar a Lumentum em uma transação totalmente em ações que a valora em US$ 115 bilhões, apostando que os links ópticos substituirão o cobre. Então, o que acontece com os cabos de cobre da Credo, que impulsionaram mais de 99% do crescimento de sua receita no ano fiscal de 2026?
Mas a Credo tem seu próprio impulso óptico: a administração espera mais de US$ 600 milhões em receita óptica no ano fiscal de 2027. E em 4 de novembro, Credo e Oracle disseram que o Open Compute Project aprovou duas especificações de telemetria óptica de um fluxo de trabalho que as duas empresas lideram. Uma pequena vitória, mas na direção certa.
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Mais barata do que esteve em três anos
A administração ainda prevê um crescimento de receita de mais de 85% para o ano fiscal de 2027, e os analistas esperam que o EPS normalizado suba de US$ 3,46 no ano fiscal de 2026 para US$ 9,71 no ano fiscal de 2028:
Nada do que a Credo disse durante a venda generalizada dá aos analistas um motivo para cortar esses números. No entanto, seu P/E forward era 19x em 2 de novembro, muito abaixo de sua média de três anos de 63x:
Mesmo após a alta de 6 de novembro, está abaixo de 17x. O preço-alvo médio dos analistas de US$ 284 é mais que o dobro do preço da ação:
Limites para data centers podem desacelerar os compradores da Credo, e a MaxLinear está atrás da participação da Credo em cabos de próxima geração. Ainda assim, o negócio da Credo parece o mesmo de antes da venda generalizada. Com um P/E forward abaixo de 17x, o caso para aumentar a posição parece mais forte do que o caso para vender.
O relatório do início de dezembro mostrará se algo disso chegou aos clientes da Credo: observe se a administração ainda prevê um crescimento acima de 85% para o ano fiscal de 2027.
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