Principais Conclusões
- A Palo Alto Networks caiu 17% em uma semana, junto com CrowdStrike e Zscaler, enquanto uma venda em massa de ações de IA e chips atingiu os vencedores do setor de software em 2026.
- A Palo Alto não teve más notícias próprias significativas, então é uma compra melhor do que há um mês, embora seu P/L futuro ainda esteja bem acima da média de cinco anos.
- A Palo Alto divulga resultados em 18 de novembro, antes da CrowdStrike e da Zscaler, portanto seu crescimento orgânico é o número a ser observado.
Palo Alto Networks (PANW) caiu 17% na semana até o fechamento de 5 de novembro, cerca de metade apenas no dia 5, quando uma venda em massa pós-eleições em ações de IA e chips atingiu os maiores vencedores do setor de software. CrowdStrike (CRWD) caiu 17% e Zscaler (ZS) 18%, cerca de duas vezes a queda de 9% do Nasdaq-100. Nenhuma das três recuperou no dia 6 de novembro, quando o Nasdaq-100 subiu 1,4%.
As próprias notícias da Palo Alto foram pequenas: O The Information relatou que ela está em negociações para comprar a Clutch Security, uma startup de segurança para agentes de IA, por cerca de US$ 500 milhões. Um arredondamento para uma empresa de US$ 257 bilhões.
A Fortinet acendeu o pavio
A queda começou após o fechamento de 28 de outubro, quando a Fortinet disse que o crescimento de sua receita de produtos desacelerou para 37% no terceiro trimestre, ante 52% no segundo. Jim Cramer, da CNBC, contestou no Mad Money no dia seguinte: "A fraqueza da Fortinet não é um indicador de uma desaceleração na cibersegurança."
O restante das notícias do grupo aponta na direção dele. O Deutsche Bank elevou a recomendação da CrowdStrike para Compra em 2 de novembro, e no dia seguinte a CrowdStrike concordou em pagar quase US$ 500 milhões por duas startups de segurança de IA. A Zscaler ainda mantém suas previsões de crescimento de receita de cerca de 19% em seu primeiro trimestre fiscal.
Elas divulgam resultados em 1º e 2 de dezembro, portanto o relatório da Palo Alto é a primeira leitura do grupo sobre se a desaceleração da Fortinet está se espalhando.
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O que a Palo Alto precisa mostrar em 18 de novembro
A Palo Alto projeta receita do primeiro trimestre fiscal entre US$ 3,30 bilhão e US$ 3,31 bilhões, alta de 33% a 34%, embora boa parte disso seja da CyberArk, adquirida em fevereiro. Em base pro forma, a previsão para o ano inteiro é de cerca de 15% de crescimento, portanto observe a ARR (Receita Recorrente Anual) de Segurança de Próxima Geração em relação à sua projeção de US$ 9,54 bilhões a US$ 9,56 bilhões.
Os analistas esperam que o LPA normalizado suba de US$ 3,84 no ano fiscal de 2026 para US$ 4,88 no ano fiscal de 2028.
No entanto, a Palo Alto pagou pela CyberArk principalmente com ações, e o número de ações em circulação aumentou 22% desde julho de 2025.
Mais barata, mas ainda cara
O P/L futuro da Palo Alto permanece bem acima de sua média de cinco anos de 57x:
Era 84x em 2 de novembro, e a queda de 5 de novembro o levou para mais perto de 75x. O preço-alvo médio de US$ 399 está cerca de 27% acima do fechamento de 6 de novembro.
Isso torna a Palo Alto uma compra melhor do que era há um mês, mas não uma para se apressar. Uma posição inicial agora deixa espaço para adicionar após 18 de novembro, se o crescimento orgânico se sustentar.
Se a ARR ficar na extremidade inferior da projeção, espere que os investidores continuem pressionando o múltiplo em direção à sua média.
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