Principais Conclusões
- A Block fechou em uma nova máxima de 52 semanas em 9 de novembro, com alta de 15% em uma semana após superar as expectativas do terceiro trimestre e uma previsão de margem de 32% para 2027.
- O crescimento de volume de 14% do Square foi mais que o dobro dos 6% do PayPal, e seus vendedores do setor de restaurantes cresceram na mesma velocidade do Toast.
- A 17x os lucros futuros, a Block está mais barata do que em sua história recente, mas as perdas com empréstimos do Cash App e um acordo pendente de US$ 764 milhões com o Departamento de Justiça são os riscos.
Block (XYZ) fechou a US$ 88,56 em 9 de novembro, uma nova máxima de 52 semanas, com alta de 14,9% em relação ao fechamento de 2 de novembro após um terceiro trimestre que superou suas próprias previsões.
Na carta aos acionistas da Block, o CEO Jack Dorsey e a CFO Amrita Ahuja afirmam que ferramentas de IA estão transformando a Block em "uma inteligência operacional, uma mini AGI". Em 10 de novembro, a Block realiza um evento em São Francisco para apresentar formalmente o Builderlab, que vende essas ferramentas para outras empresas. O trimestre também ampliou a vantagem de crescimento do Square sobre a PayPal (PYPL), enquanto o Square manteve o ritmo com a Toast (TOST) no setor de restaurantes.
Block superou sua própria previsão e depois a elevou
O lucro bruto subiu 22% para US$ 3,24 bilhões, mais de US$ 100 milhões acima dos US$ 3,13 bilhões que a Block havia previsto. A receita operacional ajustada saltou 92% para US$ 923 milhões, um recorde de 29% do lucro bruto. A Block elevou sua previsão de EPS ajustado para 2026 para US$ 4,15, ante US$ 4,02, e sua primeira projeção para 2027 prevê US$ 4,58 bilhões de receita operacional ajustada, uma margem de 32%.
PayPal fica para trás e Toast se mantém no mesmo nível
O Square cresceu seu volume de pagamentos 14% no último trimestre, mais que o dobro dos 6% do PayPal. O mercado já precifica o PayPal como a empresa de crescimento mais lento, a cerca de 10x os lucros futuros. O Toast é o rival mais difícil. Seu volume de pagamentos subiu 20%, e os vendedores de alimentos e bebidas do Square cresceram na mesma taxa. Os próximos relatórios de ambas as empresas mostrarão se o Square consegue manter esse ritmo ao mirar cadeias maiores.
Os empréstimos do Cash App ainda são o ponto de atenção
As perdas com empréstimos, contas a receber e transações subiram 66% para US$ 602 milhões. O crescimento desacelerou em relação aos 99% do segundo trimestre, mas essas perdas agora equivalem a 19% do lucro bruto, ante 14% um ano antes. A Block também provisionou US$ 764 milhões para um acordo em princípio com o Departamento de Justiça que ainda precisa de um acordo final e aprovação judicial, e a Block afirma que o custo final pode ser maior.
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Dorsey agora precisa vender a "mini AGI"
A carta diz que "esperamos gerar nossa primeira receita de inteligência de máquina no quarto trimestre". Até lá, os lucros da Block vêm do Cash App e do Square, e os analistas esperam que continuem subindo:
A estimativa para 2027 subiu para US$ 5,36, ante US$ 5,21 antes do relatório, próxima ao crescimento de 30% na receita operacional ajustada que a Block espera.
Mesmo assim, a ação negocia abaixo de sua norma recente:
Ela era negociada a 17x os lucros futuros no fechamento de 6 de novembro, abaixo da média de três anos do TIKR de cerca de 20x. O preço-alvo de consenso de US$ 100 está cerca de 13% acima do fechamento de 9 de novembro.
Então, a "mini AGI" pode manter a Block em movimento? Margens recordes e estimativas crescentes dão à ação espaço para subir antes que qualquer receita de IA apareça. O teste será o relatório do quarto trimestre, esperado para o final de fevereiro: o crescimento das perdas precisa continuar desacelerando em relação aos 66%, e a primeira receita do Builderlab precisa aparecer.
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