Principais Conclusões
- A AMD espera cerca de US$ 17 bilhões em receita no quarto trimestre, acima da previsão de US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões da Intel.
- No terceiro trimestre de 2016, a receita da Intel era cerca de 12 vezes a da AMD. Desde então, a receita anual da AMD cresceu cerca de oito vezes, enquanto a da Intel caiu 11%.
- A CEO da AMD, Lisa Su, espera que a receita cresça mais de 80% em 2027, com o data center representando mais de 80% das vendas.
- A AMD é negociada a 30 vezes os lucros futuros (forward P/E), abaixo de sua média de três anos de 39x.
Advanced Micro Devices (AMD) espera cerca de US$ 17 bilhões em receita neste trimestre, com uma margem de erro de 3%. Intel (INTC) espera de US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões para o mesmo trimestre, então mesmo o limite inferior da faixa da AMD supera o limite superior da Intel.
Se ambas as previsões se confirmarem, a AMD superará a Intel em vendas em um trimestre pela primeira vez, um ponto levantado por um usuário do r/stocks após o relatório da AMD em 3 de novembro.
Uma década atrás, isso teria soado absurdo. A Intel registrou uma então recorde US$ 15,8 bilhões em receita no terceiro trimestre de 2016, enquanto a AMD faturou US$ 1,31 bilhão. A Intel era cerca de 12 vezes maior que a AMD.
Os Chips de Data Center da AMD Já Vendem Mais que os da Intel
A AMD acaba de ter o maior trimestre de sua história. A receita subiu 45% para US$ 13,4 bilhões, e as vendas de data center quase dobraram, subindo 97% para US$ 8,5 bilhões. A Intel ainda teve o trimestre maior, com US$ 16,5 bilhões, mesmo após um salto de 78% em suas vendas de data center e IA para US$ 7,3 bilhões. Nos chips para os quais os gastos com IA fluem, a AMD já é a maior vendedora.
Na teleconferência, Su disse que a AMD agora espera que a receita cresça mais de 80% em 2027, mais que o dobro do modelo de longo prazo apresentado em seu "analyst day" de novembro de 2025. Ela acrescentou que "esperamos que o data center represente mais de 80% de nossa receita total em 2027".
Antes do relatório, os analistas modelavam um crescimento de cerca de 77% para 2027, de acordo com dados da LSEG citados pela Reuters. O consenso do TIKR agora projeta que a receita da AMD subirá de US$ 52,2 bilhões este ano para US$ 95,7 bilhões em 2027, um salto de 83%:
O mercado (The Street) alcançou Su, então a AMD agora precisa cumprir sua previsão apenas para atender às expectativas.
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A Intel Está de Volta Onde Estava em 2016
O lado da Intel na história é uma década de correr sem sair do lugar. A receita subiu para um recorde de US$ 79,0 bilhões em 2021, depois devolveu todo esse ganho:
A receita da Intel em 2025 foi de US$ 52,9 bilhões, 11% abaixo dos US$ 59,4 bilhões de 2016, enquanto a da AMD cresceu para US$ 34,6 bilhões a partir de US$ 4,3 bilhões. A previsão (guide) para este trimestre tem um ponto médio de US$ 15,5 bilhões, contra os US$ 15,7 bilhões que a Intel previu para o quarto trimestre de 2016.
A queda do PC também atinge mais a Intel. Questionada sobre PCs na teleconferência, Su disse que "nossa suposição de planejamento para 2027 é que o mercado estará com queda de dois dígitos em porcentagem". Os chips para PC ainda são o maior negócio da Intel, com US$ 8,1 bilhões no último trimestre, queda de 5%. As vendas de client da AMD foram de US$ 2,9 bilhões, alta de 7%.
30x é Muito para a Ação da AMD?
Um segundo post no r/stocks apresenta o caso dos pessimistas (bear case). Segundo a contagem desse usuário, a Nvidia lucrou cerca de 25 vezes o lucro da AMD nos últimos quatro trimestres, mas vale apenas cerca de 6 vezes mais, então os acionistas da AMD estão pagando por uma recuperação que não aconteceu. Essa matemática usa lucros passados (trailing profits), obtidos principalmente antes do início da aceleração da AMD. Os lucros futuros (forward earnings) contam uma história diferente:
A 30x em 6 de novembro, a AMD é negociada abaixo de sua média de três anos de 39x e a menos da metade de seu pico de 67x em 30 de junho.
A Conclusão sobre a Ação da AMD
A AMD está prestes a se tornar a maior fabricante de chips por vendas, e 30 vezes os lucros futuros não parece ser um preço excessivo (overpaying) por isso. O momento (timing) é o risco. Os números de 2027 precisam que os racks Helios sejam enviados em escala e que os clientes construam e liguem os data centers no prazo, e as estimativas agora não deixam margem para atrasos. O relatório do quarto trimestre da AMD, esperado para o início de fevereiro, mostrará se o trimestre de US$ 17 bilhões aconteceu.
Então, Qual é o Valor Real da Ação da AMD?
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