Principais Conclusões
- A ação da Accenture (ACN) valorizou aproximadamente 31,5% de 6 de outubro a 9 de novembro, fechando a $254,37 conforme as ações se recuperaram dos níveis do início de outubro.
- A Cognizant (CTSH) espera um crescimento de EPS ajustado de 8% a 10% em 2026, enquanto o EPS normalizado da Accenture está projetado para aumentar aproximadamente 5% no ano fiscal de 2027.
- Os gráficos de valuation do TIKR de 5 de novembro mostram a Accenture negociando a 17,8x os lucros futuros versus 10,6x da Cognizant, representando um prêmio de valuation de aproximadamente 68%.
- A Cognizant parece mais atrativamente avaliada, embora o crescimento orgânico modesto e sua dependência de aquisições permaneçam riscos importantes.
O Que Aconteceu?
A ação da Accenture (ACN) valorizou aproximadamente 31,5% de 6 de outubro a 9 de novembro, subindo de $193,40 para $254,37 conforme os investidores reavaliaram as perspectivas de lucro da empresa de consultoria em TI.
A Accenture reportou receita do quarto trimestre fiscal de aproximadamente $18,7 bilhões, um aumento de 6% em relação ao ano anterior, enquanto a receita anual atingiu aproximadamente $74,2 bilhões. Os resultados mais fortes forneceram um pano de fundo positivo para a subsequente recuperação da ação.
A Accenture também entregou um EPS ajustado de $13,97 para o ano fiscal de 2026, um aumento de 8%, apoiado por melhorias operacionais e demanda contínua por serviços de consultoria e gerenciados.
A CEO Julie Sweet destacou o desempenho da empresa, afirmando: "Excedemos nossa faixa de previsão de receita para o quarto trimestre", à medida que a Accenture entregou crescimento em todo o seu negócio.
No entanto, a perspectiva da empresa para o ano fiscal de 2027 aponta para um ritmo mais moderado de expansão dos lucros, levantando questões sobre quanto crescimento adicional os investidores devem esperar após a valorização.
Enquanto isso, a Cognizant (CTSH) reportou receita do terceiro trimestre de aproximadamente $5,7 bilhões, aumentando 4,6% em relação ao ano anterior, enquanto melhorava a rentabilidade operacional ajustada.
A Cognizant também estreitou sua previsão de crescimento de receita em moeda constante para 2026 para 4,0% a 4,4%, em comparação com sua faixa anterior de 4,0% a 5,5%.
Para os investidores, a recuperação da Accenture levanta uma questão importante: Sua maior escala e negócio de consultoria diversificado justificam pagar substancialmente mais por seus lucros do que pela Cognizant?
Espera-se que o Crescimento dos Lucros da Accenture Desacelere em 2027
O EPS normalizado da Accenture aumentou de $12,93 no ano fiscal de 2025 para $13,97 no ano fiscal de 2026, representando um crescimento de lucro de aproximadamente 8%.
De acordo com as estimativas de consenso do TIKR, o EPS normalizado está projetado para atingir $14,66 no ano fiscal de 2027, um aumento de aproximadamente 5%, antes de subir outros 8% para $15,89 no ano fiscal de 2028.
As projeções sugerem que o crescimento dos lucros da Accenture poderia moderar ao longo do próximo ano antes de se recuperar, à medida que os gastos com tecnologia corporativa, a demanda por consultoria relacionada a IA e as eficiências operacionais apoiam a rentabilidade.
A previsão da Accenture para o ano fiscal de 2027 prevê crescimento de receita em moeda local de 3% a 6% e uma margem operacional de 15,9% a 16,1%, representando uma expansão de 10 a 30 pontos base sobre a margem operacional ajustada do ano fiscal de 2026.
A administração também espera um EPS diluído de $14,39 a $14,81 no ano fiscal de 2027, representando um crescimento de aproximadamente 3% a 6% em comparação com o EPS ajustado do ano fiscal de 2026.
A Cognizant oferece um perfil de lucro de curto prazo diferente.
A administração espera um EPS ajustado de $5,72 a $5,79 para o ano civil de 2026, representando um crescimento anual de aproximadamente 8% a 10%.
Sua margem operacional ajustada deve atingir aproximadamente 16,1%, expandindo 30 pontos base em relação a 2025, à medida que melhorias operacionais e iniciativas de produtividade apoiam a rentabilidade.
No entanto, a perspectiva de receita da Cognizant revela uma limitação importante.
De acordo com seu suplemento de resultados do terceiro trimestre, a administração espera uma receita anual de $22,05 bilhões a $22,14 bilhões, com aquisições contribuindo com aproximadamente 1,5 ponto percentual para o crescimento em moeda constante.
O crescimento da receita do quarto trimestre está projetado em 3,2% a 4,7% em moeda constante, incluindo aproximadamente 2 pontos percentuais de aquisições.
Isso sugere que o crescimento orgânico da receita da Cognizant permanece modesto, apesar da rentabilidade em melhoria.
Embora a previsão de crescimento do EPS ajustado da Cognizant para 2026 exceda o crescimento projetado do EPS normalizado da Accenture para o ano fiscal de 2027, os números representam períodos de reporte e medidas de lucro diferentes, tornando a comparação direcional em vez de diretamente equivalente.
A Ação da Accenture Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
De acordo com o instantâneo de valuation do TIKR de 5 de novembro, a Accenture era negociada a aproximadamente 17,8x os lucros futuros, em comparação com sua média de cinco anos de 23,7x.
Isso representa um desconto de aproximadamente 25% em relação à sua média histórica, sugerindo que a Accenture parecia relativamente barata em comparação com seu próprio histórico de negociação no momento do instantâneo.
No entanto, a Cognizant era negociada a um múltiplo de lucro substancialmente menor.
O mesmo pacote de gráficos do TIKR mostrou a Cognizant negociando a aproximadamente 10,6x os lucros futuros, em comparação com sua média de cinco anos de 14,6x, representando um desconto de aproximadamente 27%.
Com base nessas cifras, o prêmio de valuation da Accenture sobre a Cognizant ficou em aproximadamente 68%, ligeiramente acima do prêmio de aproximadamente 62% implícito por suas respectivas médias de múltiplos de cinco anos.
Historicamente, os investidores pagaram mais pela maior escala da Accenture, suas operações de consultoria diversificadas e relacionamentos estabelecidos com grandes clientes corporativos.
No entanto, sua avaliação mais elevada deixa menos espaço para um crescimento de lucro decepcionante, especialmente com o crescimento do EPS normalizado do ano fiscal de 2027 projetado para moderar para aproximadamente 5%.
Nos próximos 12 meses, o desempenho da Accenture dependerá dos gastos com tecnologia corporativa, projetos de transformação relacionados a IA, expansão da margem operacional e sua capacidade de converter contratos em receita.
Para a Cognizant, os principais impulsionadores serão o crescimento orgânico da receita, a integração bem-sucedida de aquisições, melhorias de produtividade e a continuação da expansão da margem.
A Cognizant parece mais atrativamente avaliada em uma base relativa, dado seu múltiplo de lucro futuro mais baixo e a perspectiva da administração para o crescimento contínuo do EPS ajustado.
No entanto, esse desconto também reflete os riscos em torno do crescimento orgânico modesto e da sustentabilidade da expansão da receita apoiada por aquisições.
Da mesma forma, a Accenture parece barata em comparação com sua avaliação histórica, mas seu prêmio sobre a Cognizant torna a recuperação projetada dos lucros para o ano fiscal de 2028 especialmente importante.
Para investidores que comparam as duas empresas, a Cognizant oferece a avaliação relativa mais atraente, enquanto a Accenture fornece maior escala de negócios, diversificação e o potencial para uma recuperação de lucro de longo prazo.
O fator decisivo será se a Cognizant pode sustentar um crescimento orgânico rentável sem depender cada vez mais de aquisições, e se a Accenture pode entregar a aceleração dos lucros refletida nas previsões de longo prazo dos analistas.
Então, qual é o valor real da ação da Cognizant?
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