Principais Conclusões
- A Verizon tem um yield de 6,1% e a Duke Energy de 3,5%, e cada uma aumentou seu dividendo cerca de 2% ao ano do ano fiscal de 2020 ao de 2025.
- O dividendo da Verizon consumiu 52% do seu fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, e o da Duke consumiu 67% do seu EPS normalizado do ano fiscal de 2025, a métrica que se adequa a uma utility regulada.
- A Duke tem mais dívida, com dívida líquida/EBITDA de 5,4x contra 3,3x da Verizon, enquanto constrói nova capacidade para data centers.
- O plano da SpaceX de se tornar uma operadora de telefonia móvel é o principal risco de longo prazo para o fluxo de caixa que sustenta o dividendo da Verizon.
Verizon (VZ) teve um outubro difícil. A ação caiu cerca de 9% em 9 de outubro após a SpaceX concordar em comprar um bloco nacional de espectro de baixa frequência para seu serviço Starlink Mobile.
Duke Energy (DUK) teve um outono mais calmo. Em 5 de novembro, reportou EPS ajustado do terceiro trimestre de $1,99, acima dos $1,81 do ano anterior, e disse que está no caminho para terminar 2026 próximo ao topo de suas previsões.
Então, para um aposentado que quer um cheque no qual possa contar, qual é a melhor compra: o yield muito maior da Verizon, ou o crescimento regulado mais estável da Duke?
| Métrica | Verizon (VZ) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6.1% | 3.5% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 1.9% ao ano | 2.0% ao ano |
| Medida de cobertura | Payout ratio do fluxo de caixa livre | Payout ratio do EPS normalizado |
| Cobertura, último reportado | 52% (TTM até 30 de set. de 2026) | 67% (ano fiscal 2025) |
| Cobertura, projeção | 53% (consenso ano fiscal 2026) | 65% (consenso ano fiscal 2026) |
| Dívida líquida / EBITDA | 3.3x | 5.4x |
| Cobertura de juros (EBIT / juros) | 4.3x | 2.4x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 de nov. de 2026.
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A Verizon tem caixa de sobra
O dividendo da Verizon consumiu um bem coberto 52% do seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de setembro de 2026, e consumiria 53% do que os analistas esperam para o ano fiscal de 2026. O fluxo de caixa livre superou o dividendo todos os anos desde o ano fiscal de 2018:
A Verizon adicionou 406.000 clientes pós-pagos de telefonia no terceiro trimestre de 2026, e a receita de serviços de mobilidade e banda larga subiu 2,9% em relação ao ano anterior, para $23,5 bilhões. Agora espera que o crescimento do fluxo de caixa livre se aproxime de 12% em 2026.
O CEO Dan Schulman diz que a empresa está conquistando clientes sem subsídios pesados: "Não considero linhas gratuitas nem mesmo como adições líquidas. Acho que são churn esperando para acontecer."
O risco é a SpaceX. Na chamada da SpaceX em 20 de outubro, a presidente Gwynne Shotwell disse que está mirando iniciar o serviço em suas próprias frequências no início de 2028. A SpaceX não afetará o fluxo de caixa da Verizon este ano, mas ainda é uma ameaça real de longo prazo para o negócio de telefonia móvel que paga o dividendo.
Os lucros da Duke estão crescendo mais rápido que seu dividendo
Onde a Verizon oferece um cheque maior, a Duke Energy oferece um previsível. Como uma utility regulada, ela é avaliada pelo seu payout ratio do EPS normalizado: 67% para o ano fiscal de 2025, e 65% no consenso para o ano fiscal de 2026. Esse índice era de 76,9% no ano fiscal de 2018. Desde então, o EPS normalizado subiu de $4,72 para $6,31 no ano fiscal de 2025, e o dividendo foi de $3,63 para $4,22 por ação:
A administração reafirmou crescimento anual do EPS ajustado de 5% a 7% até 2030. A Duke está construindo 16 gigawatts de nova capacidade até 2031 para data centers e outros grandes clientes. Um acordo de 7 de outubro na Carolina do Norte faria com que data centers pagassem antecipadamente por conexões à rede e por pelo menos 75% de sua energia projetada a cada mês, se a comissão de utilities do estado aprová-lo até meados de novembro.
No entanto, o dividendo não está acompanhando os lucros. O aumento de 2% em julho marcou "mais de 20 anos de aumentos anuais consecutivos de dividendos", e a administração o chamou de "consistente com o crescimento dos últimos anos".
A Duke está pagando pela construção principalmente com dívida. Sua dívida líquida é 5,4x o EBITDA, contra 3,3x da Verizon, e seu EBIT cobre seus juros 2,4x, contra 4,3x da Verizon.
Então, qual dividendo vence?
A Verizon é a melhor ação com dividendo para aposentados. Seu yield de 6,1% paga $607 por ano em $10.000 hoje, contra $350 no yield de 3,5% da Duke. Na taxa de crescimento de dividendos de cinco anos de cada empresa, a Verizon pagaria cerca de $722 no ano 10, um yield de 7,2% sobre os $10.000 originais. A Duke pagaria cerca de $419, e sua renda não alcançaria a da Verizon por mais de 30 anos.
A Verizon paga esse cheque maior com pouco mais da metade do seu fluxo de caixa livre, com menos dívida por trás. E a ação é negociada a 8,7x os lucros futuros, logo abaixo de sua média de cinco anos de 8,8x e bem abaixo de seu máximo de 10,5x em março:
Minha leitura: o mercado já precificou parte da ameaça da SpaceX.
Isso não quer dizer que o dividendo da Duke seja instável. Seu payout ratio é o menor em pelo menos uma década, seu crescimento de lucros tem previsão até 2030, e ela não tem uma SpaceX para se preocupar. É apenas que a Verizon paga um cheque muito maior hoje, e cobre esse cheque com muita folga.
Claro, a FCC ainda precisa aprovar o acordo de espectro da SpaceX, e a própria rede da SpaceX ainda está a anos de distância. Se o Starlink Mobile começar a conquistar os clientes da Verizon em 2028, eu revisitaria esta análise.
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