Principais Conclusões
- As ações da Blackstone subiram 6% hoje após seus lucros distribuíveis do terceiro trimestre de US$ 1,32 por ação superarem os US$ 1,26 esperados pelos analistas.
- A captação de recursos e as taxas foram os destaques do trimestre, com entradas de US$ 63,3 bilhões compensando um mercado de negócios lento.
- As realizações líquidas caíram 34% em relação ao ano anterior porque a Blackstone vendeu menos ativos.
- A administração espera que as realizações aumentem significativamente no quarto trimestre e que as taxas de administração base retornem ao crescimento de dois dígitos em 2027.
Blackstone (BX) As ações subiram 6% hoje, mesmo com o S&P 500 em queda, após os resultados do terceiro trimestre superarem as estimativas antes da abertura do mercado.
A captação de recursos fez o trabalho pesado. O presidente e CEO Stephen Schwarzman disse no comunicado que "as entradas atingiram US$ 63 bilhões, com momentum positivo em todos os nossos principais canais de captação de recursos."
O que exatamente aconteceu
Aqui estão os números que importaram para o trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026:
- Lucros distribuíveis: US$ 1,32 por ação, contra um consenso de US$ 1,26 (queda em relação a US$ 1,52 há um ano)
- Lucros relacionados a taxas: US$ 1,6 bilhão, alta de 6% em relação ao ano anterior
- Entradas de capital: US$ 63,3 bilhões no trimestre e US$ 271,6 bilhões nos últimos 12 meses
- Realizações líquidas: US$ 332 milhões, queda de 34% em relação ao ano anterior
Schwarzman disse na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da Blackstone que as entradas nos últimos 12 meses foram as mais altas em quatro anos, o que torna a linha de receita um pouco mais difícil de entender.
O lado da receita foi uma história diferente. A receita GAAP caiu para US$ 3,06 bilhões, ante US$ 3,09 bilhões no ano anterior, e ficou abaixo das estimativas de Wall Street, enquanto a receita de performance realizada em private equity (os lucros que a Blackstone contabiliza ao vender investimentos) caiu 49%.
Os investidores têm observado isso acontecer há alguns anos, com um mercado de negócios lento mantendo a receita total bem abaixo de seu pico de 2021...
Está voltando, porém: US$ 14,2 bilhões em 2025, acima dos US$ 7,68 bilhões em 2023.
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A administração vê a virada chegando
As taxas são a parte mais estável do negócio, e ainda estão crescendo. As taxas de administração base atingiram US$ 1,99 bilhão no trimestre, alta de 4% em relação ao ano anterior.
Na teleconferência, a administração disse que espera que as realizações do quarto trimestre aumentem significativamente e que as taxas de administração base voltem a crescer em dois dígitos em 2027. Schwarzman disse que a Blackstone está "se movendo em direção ao que esperamos que seja um 2027 excepcional."
Os analistas já esperam que o lucro por ação suba cerca de 25% em 2027...
O resultado acima das expectativas de hoje e a perspectiva da administração para 2027 apoiam essas estimativas.
Ainda barata pelos seus próprios padrões
Mesmo após o salto de hoje, a ação ainda negocia bem abaixo de seu múltiplo habitual. A Blackstone era negociada a 18 vezes os lucros futuros no fechamento de quarta-feira, ou perto de 19 vezes após o movimento de hoje. Sua média de cinco anos é de 23 vezes.
A recuperação da Blackstone depende do retorno dos negócios. Schwarzman disse na teleconferência que o maior custo de capital prejudicou a atividade de transações, e que essa pressão continuou desde o fim do trimestre.
Minha opinião: com uma captação de recursos tão forte e a ação negociando bem abaixo de seu múltiplo médio, acho que a Blackstone parece uma boa compra para investidores que podem aguentar um mercado de negócios lento.
O próximo ponto de verificação é o relatório do quarto trimestre no final de janeiro, que deve mostrar se essas realizações (as vendas de investimentos que transformam ganhos no papel em dinheiro) realmente acontecem.
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