Principais Conclusões
- W. P. Carey rende 6,0% e Crown Castle 5,4%, e ambas pagaram menos por ação no ano fiscal de 2025 do que em 2020.
- O dividendo da W. P. Carey consumiu 73% de seu AFFO no ano fiscal de 2025, enquanto o da Crown Castle consumiu 109%.
- Analistas esperam que o índice de pagamento do AFFO da Crown Castle caia para 93% no ano fiscal de 2026, contra 71% para a W. P. Carey.
- A dívida líquida da W. P. Carey é 5,7x o EBITDA dos últimos doze meses, contra 6,5x para a Crown Castle.
Qualquer pessoa em busca de um rendimento acima de 5% vai se deparar com ações como W. P. Carey (WPC) e Crown Castle (CCI). No fechamento de 9 de outubro, a W. P. Carey rendia 6,0% e a Crown Castle, 5,4%.
No entanto, ambos os proventos encolheram. A W. P. Carey pagou US$ 3,62 por ação no ano fiscal de 2025, ante US$ 4,17 em 2020. A Crown Castle pagou US$ 4,75, ante US$ 4,93. As duas divergiram no que aconteceu desde então: a W. P. Carey aumentou seu dividendo trimestral para US$ 0,950 em 18 de setembro, seu terceiro aumento em 2026, enquanto o dividendo de US$ 1,0625 da Crown Castle permanece inalterado em relação a um ano atrás.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | W. P. Carey (WPC) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,0% | 5,4% |
| Crescimento anual do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | -2,8% | -0,7% |
| Índice de pagamento do AFFO, ano fiscal 2025 | 73% | 109% |
| Índice de pagamento do AFFO, consenso para o ano fiscal 2026 | 71% | 93% |
| Dívida líquida/EBITDA, últimos 12 meses | 5,7x | 6,5x |
| Cobertura de juros (EBIT/juros), últimos 12 meses | 3,2x | 2,1x |
W. P. Carey está crescendo para sustentar seu dividendo
O AFFO da W. P. Carey foi de US$ 1,34 por ação no segundo trimestre de 2026, um aumento de 4,7% em relação aos US$ 1,28 de um ano antes. A administração elevou sua previsão (guidance) de AFFO para 2026 para US$ 5,19 a US$ 5,27 por ação, um crescimento de 5,2% no ponto médio, e afirmou em 10 de setembro que o AFFO está a caminho de superar o ponto médio.
Seu índice de pagamento do AFFO foi confortável, de 73%, no ano fiscal de 2025, e o consenso o coloca em 71% para o ano fiscal de 2026. O AFFO por ação superou o dividendo todos os anos, do ano fiscal de 2016 ao de 2025, e o índice caiu de 88% em 2020 para 73% em 2025.
Isso se alinha com a política que a administração estabeleceu em abril: "Esperamos que nosso dividendo continue a crescer em linha com o crescimento do nosso AFFO, mantendo um índice de pagamento conservador." Seu aumento de junho, 4,4% acima do ano anterior, ficou logo abaixo do crescimento de 5,2% do AFFO que ela projeta.
O principal risco são seus inquilinos. A Hellweg entrou com pedido de insolvência, mas a W. P. Carey reduziu sua exposição de 35 para 16 lojas, e até 10 de setembro havia assinado novos contratos de arrendamento para cerca de 64% do aluguel da Hellweg.
Crown Castle precisa que seu AFFO alcance o dividendo
A Crown Castle ainda está trabalhando para alcançar a margem de segurança que a W. P. Carey já possui. Suas receitas de aluguel de sites caíram 4% para US$ 967 milhões no segundo trimestre de 2026, o que a administração atribui às rescisões da DISH e aos cancelamentos da Sprint. O AFFO por ação subiu 10% no trimestre, para US$ 1,13 ante US$ 1,02. Sua ação saltou 15,6% em 9 de outubro, para US$ 79,64, depois que a SpaceX concordou em 8 de outubro em comprar espectro em todo o país para seu serviço telefônico Starlink, que pode precisar de torres. A SpaceX ainda não assinou um contrato de arrendamento.
O índice de pagamento do AFFO da Crown Castle subiu de 73% no ano fiscal de 2020 para 90% em 2024, atingindo 109% em 2025, quando o AFFO por ação caiu para US$ 4,36 ante US$ 6,98.
O consenso espera que esse índice caia para um ainda apertado 93% no ano fiscal de 2026, já que a taxa anual de US$ 4,25 vigorará por um ano completo, contra os US$ 4,75 pagos em 2025, e os analistas esperam que o AFFO por ação suba para US$ 4,58, dentro da faixa de US$ 4,53 a US$ 4,65 projetada pela administração. O CFO Sunit Patel espera que o pagamento atinja sua meta de 75% a 80% "nos próximos dois anos mais ou menos", e a Crown Castle planeja manter o dividendo em US$ 4,25 até lá.
A dívida líquida da Crown Castle é 6,5x o EBITDA, no topo da faixa de 6x a 6,5x que ela almeja, e sua reivindicação de US$ 3,5 bilhões na falência da DISH ainda não foi resolvida.
Então, qual dividendo vence?
W. P. Carey é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Ela paga o maior rendimento e o cobre com muito mais folga, 73% contra 109% no ano fiscal de 2025 e 71% contra 93% no consenso para 2026. Ela também tem menos dívida e está aumentando seu dividendo novamente.
A taxa de 5 anos da Crown Castle é melhor, e nessas taxas sua renda sobre US$ 10.000 ultrapassaria a da W. P. Carey por volta de 2032. Mas ambas as taxas incorporam uma queda no dividendo. No ritmo atual de cada dividendo, W. P. Carey subindo 3,7% no ano fiscal de 2025 e Crown Castle estável, a Crown Castle nunca alcança: no ano 10, US$ 10.000 pagariam cerca de US$ 834 da W. P. Carey e cerca de US$ 540 da Crown Castle.
E você não está pagando caro por isso. A W. P. Carey negocia a 11,9x o AFFO futuro, abaixo de sua média de cinco anos de 13,5x.
Isso não quer dizer que o dividendo da Crown Castle esteja em apuros. Seu AFFO está crescendo, seu índice de pagamento deve cair no ano fiscal de 2026, e o CEO Christian Hillabrant chama o dividendo de "sagrado". É apenas que a W. P. Carey já tem a cobertura que a Crown Castle ainda está buscando.
Claro, a reivindicação da Crown Castle contra a DISH ainda está no tribunal de falências, e uma recuperação lá ajudaria a fechar a lacuna.
Então, qual é o valor real da ação da W. P. Carey?
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