Principais Conclusões
- VICI Properties oferece um rendimento de 8,0% e W. P. Carey de 6,0%, e ambas pagaram de 73% a 74% do seu AFFO como dividendos no ano fiscal de 2025.
- A VICI aumentou seu dividendo todos os anos desde que abriu capital em 2018. O dividendo da W. P. Carey caiu de US$ 4,24 por ação no ano fiscal de 2022 para US$ 3,49 no ano fiscal de 2024.
- A W. P. Carey prevê um crescimento de 5,2% no AFFO por ação em 2026 em seu ponto médio, mas carrega mais dívida, com dívida líquida/EBITDA de 5,7x contra 4,8x da VICI.
- A VICI negocia a 9,2x o AFFO futuro, próximo à sua mínima de cinco anos de 9,1x.
W. P. Carey (WPC) elevou sua previsão de AFFO para 2026 em 28 de julho. Na teleconferência do dia seguinte, o CEO Jason Fox fez sua defesa: "Não acreditamos que o desempenho recente da ação em relação aos pares esteja refletindo plenamente o quão bem executamos."
Para investidores de renda, uma ação com desempenho inferior significa um rendimento mais gordo, e o da W. P. Carey é de 6,0% hoje. Enquanto isso, VICI Properties (VICI) rende ainda mais, a 8,0%.
Ambas pagam quase a mesma parcela do seu AFFO. Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | VICI Properties (VICI) | W. P. Carey (WPC) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 8,0% | 6,0% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 7,1% ao ano | -2,8% ao ano |
| Payout de AFFO, ano fiscal 2025 | 74% | 73% |
| Payout de AFFO, consenso ano fiscal 2026 | 74% | 71% |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 4,81x | 5,69x |
| Cobertura de juros (LTM) | 4,33x | 3,24x |
| Preço / AFFO (NTM) | 9,2x | 11,9x |
VICI Properties: um aumento todos os anos desde 2018
A VICI está diversificando sua carteira de aluguéis. Ela adicionou Clairvest, Golden Entertainment e Club Med como seu 14º, 15º e 16º inquilinos, e o AFFO por ação do segundo trimestre de 2026 subiu 4,6% em relação ao ano anterior, para US$ 0,62.
O dividendo subiu junto com o AFFO todos os anos. O AFFO por ação aumentou de US$ 1,43 no ano fiscal de 2018 para US$ 2,38 no ano fiscal de 2025, e o dividendo subiu de US$ 1,00 para US$ 1,76.
…o que manteve o índice de payout entre 70% e 79% em cada um desses anos. A VICI afirma que aumentou o dividendo "todos os anos desde que abrimos capital em 2018" e que está "focada em manter nossa capacidade de continuar a aumentar nosso dividendo". Um índice bem coberto de 74% no ano fiscal de 2025, e novamente 74% no consenso para o ano fiscal de 2026, deixa espaço para continuar fazendo isso.
O risco são seus inquilinos, e seu maior inquilino está mudando de mãos. A Caesars, um dos dois maiores inquilinos da VICI, está sendo comprada pela Fertitta Entertainment por US$ 31 por ação em dinheiro, um acordo que os acionistas da Caesars aprovaram em 22 de setembro e que os reguladores ainda precisam aprovar. O contrato de arrendamento regional da Caesars com a VICI ainda não foi resolvido. "Essa é uma conversa que acontecerá em algum momento", disse o CEO Ed Pitoniak na teleconferência de 30 de julho, e "obviamente continuamos recebendo cada dólar do aluguel enquanto isso."
W. P. Carey: crescendo novamente, após um corte
A W. P. Carey cobre seu dividendo quase tão bem, mas seu histórico parece muito diferente. Seu dividendo subiu de US$ 3,93 por ação no ano fiscal de 2016 para US$ 4,24 no ano fiscal de 2022. Em seguida, caiu para US$ 3,49 no ano fiscal de 2024. No mesmo período, o AFFO por ação passou de US$ 5,12 no ano fiscal de 2016 para US$ 4,97 no ano fiscal de 2025.
…e o índice de payout caiu de 88,0% no ano fiscal de 2020 para 73% no ano fiscal de 2025. O consenso o coloca em 71% no ano fiscal de 2026, o que é confortável em ambas as contas.
O negócio está crescendo novamente. Sua previsão de AFFO para 2026 de US$ 5,19 a US$ 5,27 por ação implica um crescimento de 5,2% no ponto médio. Fox diz que "esperamos nos beneficiar cada vez mais dos fatores a favor inflacionários que fluem através de nossos contratos de arrendamento indexados ao IPCA."
A administração espera que o dividendo "continue a crescer em linha com nosso crescimento de AFFO, mantendo um índice de payout conservador." É exatamente isso que está fazendo: em junho, declarou US$ 0,94 por ação para o trimestre, um aumento de 4,4% em relação ao ano anterior, enquanto o AFFO por ação do segundo trimestre subiu 4,7%. Em 18 de setembro, aumentou novamente, para US$ 0,950, seu terceiro aumento em 2026.
O risco é a dívida: 5,69x EBITDA, contra 4,81x da VICI, e o refinanciamento a taxas mais altas é um risco que a W. P. Carey menciona.
Então, qual dividendo vence?
A VICI Properties é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Ela paga o cheque maior, cobre-o tão bem quanto em termos de AFFO, carrega menos dívida e o aumentou todos os anos desde 2018.
US$ 10.000 na VICI pagam US$ 800 por ano hoje, contra US$ 600 da W. P. Carey. O ritmo atual de cada dividendo é seu aumento no ano fiscal de 2025: 3,5% para a VICI e 3,7% para a W. P. Carey. Mesmo nessas taxas, a VICI paga cerca de US$ 1.093 no ano 10 contra cerca de US$ 834, e a renda da W. P. Carey não alcança a da VICI por mais de 30 anos. O aumento da VICI em 3 de setembro, de 2,2% para US$ 0,46 por trimestre, foi mais lento, então sua projeção para o ano 10 é alta.
E a VICI está próxima de seu nível mais barato em cinco anos. Ela negocia a 9,2x o AFFO futuro, contra uma média de cinco anos de 13,8x e uma mínima de 9,1x em 5 de outubro de 2026.
Isso não quer dizer que o dividendo da W. P. Carey esteja em apuros. Seu índice de payout caiu para 73%, seu AFFO está crescendo mais rápido este ano, e os contratos de arrendamento indexados ao IPCA podem empurrar os aluguéis para cima. É apenas que a VICI oferece dois pontos percentuais a mais de rendimento, com menos dívida por trás e nenhum corte em seu histórico.
Claro, como o acordo da Caesars e seu contrato de arrendamento regional serão resolvidos é o próximo teste para o aluguel da VICI.
Então, quanto vale realmente a ação da VICI Properties?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a VICI Properties poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a VICI Properties gratuitamente
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos no TIKR não pretendem servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
