Principais Estatísticas da Ação da AXT
- Preço Atual: $71.66
- Preço-Alvo (Médio): ~$396
- Alvo da Rua: ~$92
- Retorno Total Potencial: ~452%
- TIR Anualizada: ~39% / ano
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O Que Aconteceu?
AXT (AXTI) caiu 10,19% para $71,66 em 8 de outubro, seu terceiro fechamento consecutivo em baixa, enquanto Coherent (COHR) caía 9,63% em uma venda generalizada de ações do setor de óptica. Nenhuma notícia específica da AXT acompanhou o movimento. A figura que vale a pena observar está nos modelos de Wall Street. O consenso de receita do quarto trimestre de US$ 77,45 milhões é aproximadamente igual à meta de capacidade de fosfeto de índio do final do ano da administração mais as outras linhas de produtos da AXT nos níveis do segundo trimestre, conforme apresentado em seus materiais de relações com investidores.
A Estimativa do Quarto Trimestre Está na Meta de Capacidade da AXT
Na chamada de 30 de julho, Tim Bettles, VP de Desenvolvimento de Negócios, concordou que a capacidade trimestral de fosfeto de índio (InP) deve terminar 2026 em "cerca de US$ 60 milhões, mais ou menos". O CFO Gary Fischer relatou cerca de US$ 16,9 milhões de receita do segundo trimestre de arseneto de gálio, germânio e matérias-primas. Juntos, isso totaliza aproximadamente US$ 77 milhões. Como US$ 60 milhões é uma taxa de saída do final do ano, igualá-la em todo o quarto trimestre exigiria que essa capacidade estivesse disponível desde 1º de outubro.
O consenso do terceiro trimestre de US$ 66,00 milhões é igual aos aproximadamente US$ 66 milhões que a AXT disse que poderia realizar com as licenças em mãos ou sem nenhuma necessária. Isso significa que a estimativa do terceiro trimestre não dá crédito por licenças adicionais.
O CEO Morris Young disse: "A demanda está se movendo mais rápido do que podemos nos mover" e que a AXT "não está aceitando pedidos" além do que sua fila de produção completa pode absorver. No entanto, o teto de capacidade tem alguma folga. A AXT mantinha US$ 96,3 milhões de estoque líquido em 30 de junho, e Fischer disse que licenças extras poderiam desbloquear pedidos "para os quais temos o estoque para atender".
Qualquer margem de manobra se abriria em 2027. Respondendo a uma pergunta sobre a capacidade de InP, Bettles disse que dobrar novamente "levaria nossa receita para algo na região de cerca de US$ 130 milhões por trimestre saindo do ano". Nessa leitura, o consenso para o terceiro trimestre de 2027, o trimestre mais recente que o TIKR mostra, está abaixo da capacidade, em torno de US$ 124 milhões. Os analistas mais que dobraram sua estimativa de receita para 2027 entre 30 de junho e 30 de setembro, para cerca de US$ 461 milhões, ante cerca de US$ 222 milhões.
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China, Margens e Caixa Decidem a Próxima Etapa
Bettles disse que a China, onde nenhuma licença de exportação é necessária, forneceu mais da metade da receita do segundo trimestre e que ele modelaria a China entre 40% e 60% no futuro. As remessas de InP que saem da China ainda precisam de licenças, o que o 10-Q do trimestre de junho da AXT chama de "o desafio mais significativo que enfrentamos atualmente".
A margem bruta não-GAAP atingiu 45,0% no segundo trimestre, e o consenso coloca 2027 em torno de 47%. Fischer disse que a administração "vai mirar em algo que comece com 5", acrescentando "queremos ter cuidado com o que dizemos a vocês".
O consenso projeta fluxo de caixa livre negativo em 2026 e 2027, em torno de -US$ 33 milhões e -US$ 4 milhões, à medida que os gastos de capital sobem para cerca de US$ 140 milhões em 2027. A AXT terminou junho com US$ 748,8 milhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos, principalmente de sua oferta de ações de abril, então a expansão está financiada. A avaliação deixa menos margem. A cerca de 45 vezes os lucros dos próximos doze meses, a AXT negocia acima da KLA (KLAC), perto de 36 vezes, e acima de todas as outras empresas no grupo de pares de semicondutores do TIKR.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $71.66
- Preço-Alvo (Médio): ~$396
- Retorno Total Potencial: ~452%
- TIR Anualizada: ~39% / ano
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O cenário médio do TIKR avalia a AXT em cerca de US$ 396 até 31 de dezembro de 2031, cerca de 452% acima do fechamento de 8 de outubro. Em toda a sua tabela de previsão de 2025 a 2035, o modelo assume um crescimento de receita de cerca de 60% ao ano (CAGR) e uma margem líquida de cerca de 33%. O crescimento se apoia na duplicação da capacidade de 2027 e em wafers maiores e de maior preço, enquanto uma participação crescente de InP sustenta a margem. Margens brutas na casa dos 50% adicionariam lucros que o consenso não inclui. Uma desaceleração nas licenças ou uma demanda mais fraca na China atingiriam uma avaliação que já precifica fábricas quase cheias.
Conclusão
A AXT divulga os resultados do terceiro trimestre após o fechamento em 29 de outubro. Uma receita acima de US$ 66 milhões mostraria licenças extras ou pedidos mais rápidos da China. A atualização da capacidade é mais importante. A confirmação de aproximadamente US$ 60 milhões em capacidade trimestral de InP até o final do ano sustenta a estimativa de US$ 77,45 milhões para o quarto trimestre. Qualquer deslize deixa essa estimativa dependendo do estoque.
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