Principais Estatísticas para a Ação da AT&T
- Preço Atual: $24.24
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$39
- Preço-Alvo do Mercado: ~$29
- Retorno Total Potencial: ~60%
- TIR Anualizada: ~12% / ano
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O Que Aconteceu?
A AT&T (T) adquiriu aproximadamente 4,5 milhões de localizações de fibra da Lumen Technologies (LUMN) em fevereiro, e elas chegaram com uma penetração muito menor do que seus próprios mercados. Os resultados do terceiro trimestre serão divulgados antes da abertura do mercado na quarta-feira, 21 de outubro, conforme os materiais de relações com investidores da empresa.
Este será o primeiro relatório trimestral desde que o CFO Pascal Desroches revisitou a lacuna em 10 de setembro. A AT&T sinalizou isso pela primeira vez em março, dizendo que a base da Lumen estava bem abaixo de sua própria penetração de 40%. As ações fecharam a $24,24 em 5 de outubro de 2026, dentro de uma faixa de 52 semanas de $19,89 a $29,44 no TIKR.
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Os Mercados da Lumen Começaram com 25% de Penetração Contra 40% no Núcleo da AT&T
Desroches atualizou os números na Conferência de Mídia, Comunicações e Entretenimento do Bank of America. "Adquirimos cerca de 4,5 milhões de localizações, localizações residenciais da Lumen", disse ele. "Elas tinham cerca de 25% de penetração em comparação com 40% nas nossas operações próprias."
Elevar essa taxa inicial para 40% significaria aproximadamente 675.000 clientes de fibra a mais, uma ilustração a partir de seus números, não uma meta da empresa. Desroches não deu uma taxa atual para a base em 10 de setembro, portanto, qualquer atualização do terceiro trimestre é o número a ser observado.
Desroches disse que a AT&T ainda está "em certa medida recuperando o atraso" nas instalações. Ele observou separadamente que cada mercado precisa do equipamento interno da AT&T antes de carregar sua marca: "não é algo que se liga com um interruptor".
Jenifer Robertson, vice-presidente executiva e gerente geral da AT&T Consumer, deu uma janela para o trabalho na rede: "Vários trimestres para colocar os esforços de rede em funcionamento em escala". Ela acrescentou: "Não colocamos um prazo para isso".
A rampa também obscurece a meta de convergência de 50% da AT&T para clientes de internet que contratam seu serviço sem fio. Desroches observou que "o denominador dessa razão está aumentando significativamente", então a taxa pode estagnar mesmo com o crescimento de domicílios convergentes.
O Custo de Fechar a Lacuna Passa Pelas Primeiras Conexões
A Corning (GLW) foi a vencedora mais clara do acordo de fornecimento de fibra de mais de US$ 3 bilhões em 29 de setembro, com a Reuters relatando um ganho de 3,3% no pré-mercado em suas ações. A AT&T disse que o acordo já estava refletido em suas previsões, então ele principalmente garante o fornecimento, uma vez que a construção de data centers de IA aperta a disponibilidade de fibra óptica. Desroches fez o ponto relacionado em 10 de setembro: "O custo de passar, temos compromissos de longo prazo para fibra, e os temos há muito tempo."
Conectar residências é o custo mais difícil. Desroches disse que, à medida que mais casas já estão conectadas, "a segunda, terceira e quarta conexão podem ser feitas via autoatendimento, o que reduz nosso perfil de custo geral". Começando com cerca de 25% de penetração, mais vendas da Lumen provavelmente serão primeiras conexões, que não têm essa vantagem.
O preço adiciona uma segunda compensação. Robertson disse que a AT&T vai "aceitar um pouco de diluição do ARPU da fibra aqui para crescer o valor total do domicílio agora e ao longo do tempo", então os ganhos da Lumen podem vir com menor receita por usuário da fibra. O Scotiabank cortou seu preço-alvo para $27,50 de $29,25 em 2 de outubro e manteve uma classificação Sector Perform, de acordo com o TipRanks.
O empreendimento de satélite com a T-Mobile (TMUS) e a Verizon (VZ) tornou-se um acordo assinado em 1º de outubro, mas não tem um parceiro de satélite nomeado nem data de lançamento. Desroches deve se aposentar em 31 de dezembro de 2026, com Jennifer Biry assumindo como CFO em 1º de janeiro de 2027.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $24.24
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$39
- Retorno Total Potencial: ~60%
- TIR Anualizada: ~12% / ano
O cenário médio, realizado em 31 de dezembro de 2030, aponta para cerca de $39, em comparação com um preço-alvo médio do mercado de 12 meses de cerca de $29. Seu painel de previsão, que vai até 2035, assume um crescimento de receita anual de cerca de 3% e uma margem de lucro líquido de cerca de 13%. Essa margem está alinhada com a média de 13,3% da AT&T nos últimos cinco anos, então o caso depende mais do crescimento do que da expansão de margem.
O principal risco é uma rampa lenta da Lumen combinada com diluição do ARPU da fibra, enquanto a relação dívida líquida LTM/EBITDA está em 2,91x. O potencial de alta vem dos lançamentos da marca AT&T nos mercados da Lumen chegando mais cedo do que os vários trimestres descritos por Robertson. O risco de baixa é uma rampa estagnada que deixa o rendimento de dividendos de 4,6% fazendo a maior parte do trabalho.
Conclusão
O consenso no TIKR coloca o EPS ajustado do 3T em cerca de $0,60 e a receita em cerca de US$ 31,7 bilhões. Após cinco beats consecutivos de EPS ajustado trimestral, outro beat por si só muda pouco. O sinal é qualquer atualização sobre a penetração da Lumen em relação ao seu ponto de partida de aproximadamente 25%, ou as adições líquidas de fibra mostrando as instalações recuperando o atraso, sem uma diluição mais profunda do ARPU da fibra.
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