Principais Conclusões
- A Astera Labs projetou a receita do Q3 entre US$ 540 milhões e US$ 560 milhões, cerca de 40% acima do recorde de US$ 392,4 milhões do Q2 no ponto médio.
- O CEO Jitendra Mohan disse que a escalada do Scorpio marca a evolução da Astera para "um provedor completo de infraestrutura de tecido de IA".
- As ações estão 42% abaixo de sua máxima de US$ 499, com a margem bruta projetada para cair para cerca de 72% e diretores vendendo ações.
- O relatório do Q3 em 3 de novembro deve confirmar a escalada da linha Scorpio X-Series e os planos de amostragem do Aries 7.
Astera Labs (ALAB) entregou ao Wall Street uma previsão para o Q3 muito acima do consenso. Desde então, a ação passou os meses tentando decidir o quanto acreditar nisso.
As ações fecharam a US$ 290 em 21 de outubro, com alta de 1,9% no dia e de 51,1% em seis meses. Elas ainda estão 42% abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 499.
A negociação tem sido volátil desde a estreia da empresa no Nasdaq-100 em junho. Agora a projeção está sobre a mesa, e 3 de novembro é quando os investidores veem se o Scorpio pousa no prazo.
Uma projeção que superou o consenso
A receita do Q2 subiu 27% sequencialmente e 104% em relação ao ano anterior para um recorde de US$ 392,4 milhões, superando o consenso de cerca de US$ 361 milhões. O EPS não-GAAP de US$ 0,80 superou a estimativa de US$ 0,69, e o lucro líquido GAAP mais do que dobrou para US$ 153,1 milhões.
Em seguida veio a perspectiva para o Q3:
- Receita de US$ 540 milhões a US$ 560 milhões, cerca de 40% de crescimento sequencial no ponto médio.
- EPS não-GAAP de US$ 1,16 a US$ 1,21.
- Margem bruta não-GAAP de cerca de 72%, abaixo de 73,7%.
Os switches de tecido Scorpio X-Series de 320 lanes que entram em produção em volume impulsionam o salto, juntamente com os retimers Aries PCIe 6 e os primeiros embarques Taurus 800G. Mohan disse que o Scorpio se tornará a maior família de produtos um trimestre antes, marcando a evolução da empresa para "um provedor completo de infraestrutura de tecido de IA."
As estimativas anuais podem acompanhar o ritmo?
Todos os números futuros agora dependem de os volumes do Scorpio se manterem até 2027.
Conectando a era dos múltiplos racks
O Aries 7 é o próximo: retimers PCIe 7, redrivers, módulos de cabo e componentes ópticos abrangendo cobre e óptica. A amostragem para clientes selecionados de hyperscale, OEM e NPO começa no Q4, com disponibilidade mais ampla após qualificação.
Essas peças visam links de 128 GT/s que se estendem entre racks, que é para onde os grandes clusters de IA estão indo.
A Astera também conquistou um papel de conectividade no rack NVLink Fusion da d-Matrix, construído sobre o design MGX da Nvidia (NVDA). Esse sistema não deve chegar antes do Q4 de 2027, então o retorno está a anos de distância.
Financiar um roteiro tão amplo custa dinheiro real.
O P&D continua subindo, mas a margem operacional GAAP ainda atingiu 22,7% no Q2.
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Um prêmio que parece mais fácil de defender
A Astera negocia a 51,6x o lucro futuro e 18,7x o EV/vendas futuro. A Navitas Semiconductor (NVTS), com uma fração da receita e prejuízos profundos, negocia a 29,9x as vendas futuras.
Os riscos estão em outro lugar. A margem bruta deve cair à medida que as vendas de switches e módulos crescem. A concentração de clientes é alta, e o salto do PCIe 6 para o PCIe 7 encurta a janela de cada produto.
Os insiders também têm vendido. O diretor Manuel Alba reportou vendas de US$ 50,3 milhões em setembro, e o diretor Stefan Dyckerhoff vendeu US$ 4,5 milhões em outubro.
O múltiplo percorreu um longo caminho este ano...
A 51,6x, a ação depende do Scorpio se tornar os US$ 1,16 a US$ 1,21 de EPS trimestral que a administração projetou. O preço-alvo médio dos analistas de US$ 388 implica em cerca de 34% de potencial de alta.
Minha opinião: a Astera está executando tão bem quanto qualquer empresa de chips de IA no momento, e o recuo tornou a avaliação razoável para esta taxa de crescimento. O risco que eu mais observaria é a concentração, já que um hyperscaler pausando pedidos poderia prejudicar um trimestre significativamente. Eu construiria uma posição gradualmente e deixaria o Q3 confirmar a escalada.
A Astera reporta o Q3 em 3 de novembro. Uma receita próxima de US$ 550 milhões com margem bruta em torno de 72% confirmaria a história do Scorpio, enquanto um resultado abaixo do esperado testaria rapidamente a paciência do mercado.
Então, qual é o valor real da ação da Astera Labs?
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