Principais Conclusões
- A AST SpaceMobile caiu 8% hoje após um resultado abaixo do esperado no terceiro trimestre e o corte do preço-alvo do BofA para $45, de $80.
- A receita quase triplicou para $42,3 milhões, mas o BofA está preocupado com os lançamentos e o plano da AST de construir seu próprio foguete.
- A meta da AST de cerca de 45 satélites em órbita foi adiada para meados de 2027, e seus próximos três estão aguardando uma data de lançamento da SpaceX.
- O novo foguete da Rocket Lab também foi adiado, e a AT&T está aguardando o serviço da AST nos EUA.
A AST SpaceMobile (ASTS) está caindo 8% hoje após um resultado abaixo do esperado no terceiro trimestre, um dia depois de sua joint venture com a Rakuten enviar as ações disparando. O BofA cortou seu preço-alvo para $45, de $80, alertando que os lançamentos podem atrasar e que construir seu próprio foguete adiciona risco.
Isso envolve a SpaceX (SPCX), lançadora e concorrente da AST; a Rocket Lab (RKLB), que está construindo seu próprio foguete; e a AT&T (T), que está aguardando o serviço da AST nos EUA.
Os custos superaram as vendas
A receita ficou em $42,3 milhões, acima dos $14,7 milhões de um ano antes. O resultado abaixo das expectativas veio nos custos: as despesas operacionais ajustadas aumentaram $14,5 milhões em relação ao segundo trimestre, para $133,6 milhões. Os analistas entraram no relatório esperando que a receita atingisse $609 milhões em 2027:
E a estimativa para 2027 depende de satélites que ainda não estão em órbita.
Os lançamentos ainda são a história toda
A meta da AST de cerca de 45 BlueBirds em órbita foi adiada para meados de 2027, de início de 2027, e 12 estão em operação hoje. Os BlueBirds 14 a 16 ainda estão aguardando uma data de lançamento da SpaceX, que realizou 12 lançamentos para clientes no terceiro trimestre, abaixo dos 15 de um ano antes, e concordou em comprar espectro para seu próprio serviço de telefonia.
Então eu entendo por que a AST quer o Blacklift, seu próprio foguete reutilizável previsto para o final de 2028. A Rocket Lab mostra o problema: ela registrou receita recorde no terceiro trimestre de $268 milhões, mas seu foguete Neutron não voará antes de 2027.
Para a AT&T, a data de fim de ano importa mais do que o foguete. Seu churn de telefones pós-pagos manteve-se em 0,92% no terceiro trimestre, e a cobertura por satélite daria a seus clientes mais um motivo para ficar enquanto a SpaceX avança no serviço de telefonia.
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O caixa precisa durar
A AST era negociada a 31x as vendas futuras no fechamento de segunda-feira, contra uma média de cinco anos de 60x (a queda de hoje a leva um pouco mais para baixo):
E o caixa saindo pela porta cresceu:
Isso representa cerca de $1,8 bilhão nos últimos quatro trimestres, contra $3,2 bilhões em caixa.
Conclusão: o corte do BofA parece justo para mim. Nesse ritmo de gastos, não acho que a AST possa absorver muitos outros atrasos sem captar recursos. Claro, uma data de lançamento da SpaceX para os BlueBirds 14 a 16 e o serviço nos EUA até o fim do ano responderiam à maior parte disso.
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