Principais Conclusões
- As ações da D-Wave Quantum caíram 8% após os pedidos do terceiro trimestre recuarem 19% e seu prejuízo ter ficado abaixo das expectativas, mesmo com a receita subindo 21%.
- Excluindo dois acordos de janeiro e pedidos adquiridos, os pedidos de nove meses ficaram praticamente estáveis.
- A estimativa dos analistas para 2026 precisa de cerca de US$ 32 milhões de receita no quarto trimestre.
- A elevação das previsões da IonQ impulsionou o rali pré-relatório, e a IonQ agora é dona da SkyWater, uma fornecedora-chave da D-Wave.
D-Wave Quantum (QBTS) devolveu parte de seu rali quântico hoje, caindo 8% após seu relatório do terceiro trimestre.
A ação havia subido cerca de 14% na semana anterior, em grande parte devido à elevação das previsões da IonQ (IONQ). A IonQ também concluiu sua compra da SkyWater em 31 de julho, e a SkyWater é a fundição com a qual a D-Wave acabou de assinar uma extensão de fabricação plurianual. Portanto, um rival direto agora comanda uma fábrica da qual o roteiro de chips da D-Wave depende.
Receita superou, mas os custos subiram mais rápido
A receita de US$ 4,5 milhões superou os US$ 4,34 milhões que os analistas esperavam. O restante foi mais difícil de gostar:
- Pedidos: US$ 1,9 milhão, abaixo dos US$ 2,4 milhões de um ano antes
- Despesas operacionais GAAP: US$ 55,9 milhões, alta de 84%
- Prejuízo ajustado: US$ 0,11 por ação, um centavo pior que o esperado
E os analistas esperavam que a receita quase dobrasse em 2027 e novamente em 2028.
Excluindo dois acordos de janeiro, os pedidos ficam estáveis
A receita da D-Wave mostra como grandes acordos são irregulares: saltou para US$ 15,0 milhões no trimestre de março de 2025, quando o sistema Jülich foi entregue.
Portanto, um trimestre fraco não me preocupa. Os pedidos de nove meses de US$ 37,4 milhões subiram 611%, principalmente devido a três fatores: a licença de US$ 10 milhões da Fortune 100 em janeiro, o sistema de US$ 20 milhões da Florida Atlantic University e os pedidos que a Quantum Circuits trouxe consigo. Excluindo esses, os pedidos de nove meses foram de cerca de US$ 5,1 milhões, contra US$ 5,3 milhões de um ano antes.
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A D-Wave precisa de um quarto trimestre enorme
A receita de nove meses foi de US$ 10,4 milhões, então a estimativa de US$ 42,7 milhões para 2026 precisa de cerca de US$ 32 milhões no quarto trimestre. Na teleconferência de hoje, o CFO interino Greg Golkov disse que, para a venda da FAU, "uma parte substancial da receita será reconhecida na entrega, que esperamos que ocorra no quarto trimestre".
Mas a ação fechou ontem a 66x as vendas futuras. Isso está abaixo de sua média de três anos de 153x, e a queda de hoje a leva um pouco mais para baixo.
Na minha opinião, a queda de hoje é justa. O negócio cotidiano está fechando pedidos praticamente no mesmo nível de um ano atrás, e com esse múltiplo a ação precisa que os grandes acordos continuem chegando. Se a máquina da FAU for entregue no prazo e um segundo pedido de sistema for fechado até o final do ano, os pedidos deste trimestre parecerão apenas ruído.
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