Principais Conclusões
- Richard Fearon, um diretor da CRH, comprou $569,700 em ações em 6 de novembro, com as ações 26% abaixo da máxima de janeiro.
- A ação caiu após um salto de 40% no diesel e a desaceleração do setor imobiliário levar a CRH a reduzir suas previsões para 2026, uma pressão que seu CEO chama de temporária.
- Analistas cortaram suas estimativas de lucro para 2026 e 2027 em cerca de 9% em três meses, e seu preço-alvo consensual caiu para $121, ante $144 em junho.
- Fearon pagou cerca de 17x o lucro futuro, próximo à média de um ano da ação. Esse é um preço justo para um negócio que os analistas esperam que lucre mais em 2027 do que em 2025.
As ações da CRH (CRH) estão 26% abaixo da máxima de janeiro, e um dos diretores da empresa acabou de colocar mais dinheiro próprio.
Richard Fearon comprou 6.000 ações em 6 de novembro a uma média de $94,95, totalizando $569.700, de acordo com um Formulário 4 arquivado em 10 de novembro. A ação agora negocia a $97,46. Isso é 3% acima do que ele pagou, e a ação caiu 14% no último ano.
Diesel e setor imobiliário causaram o estrago
Em junho, a CRH concordou em comprar a Arcosa por cerca de $8,5 bilhões, principalmente com dinheiro emprestado. Em seguida, os custos dispararam. O CEO Jim Mintern disse na teleconferência do terceiro trimestre que o diesel subiu 40% desde o mínimo de julho e puxou os custos de transporte para cima, enquanto o setor imobiliário dos EUA enfraqueceu ainda mais.
Tudo isso apareceu no relatório de 29 de outubro. A receita subiu 3% para $11,4 bilhões, mas o EBITDA ajustado ficou estável em $2,7 bilhões. A CRH também reduziu sua perspectiva de EBITDA ajustado para 2026 para $7,8 bilhões-$8,0 bilhões, ante $8,1 bilhões-$8,5 bilhões.
Mintern chamou a pressão de custos de "em efeito, uma questão de tempo temporária" e disse que "esperamos um spread preço/custo positivo e um retorno à expansão de margem em '27". O setor imobiliário levará mais tempo: ele não vê uma recuperação lá "provavelmente até meados de 2028, na melhor das hipóteses".
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Uma pequena adição a uma grande posição
Fearon está no conselho da CRH desde 2020 e é ex-vice-presidente e CFO da Eaton. Sua compra no mercado aberto aumenta sua participação em 4%, para 150.842 ações. Ao preço que pagou, essa posição vale cerca de $14,3 milhões, então as novas ações adicionam apenas um pouco a uma aposta que ele já havia feito. Ainda assim, como Peter Lynch gostava de destacar, os *insiders* vendem por todos os tipos de motivos, mas compram por apenas um. É por isso que vale a pena acompanhar as ações que os *insiders* estão comprando.
$95 faz sentido?
Analistas esperam que o LPA normalizado caia este ano e depois se recupere:
O consenso prevê $5,35 por ação em 2026, ante $5,62 em 2025, e depois $5,97 em 2027. No entanto, essas estimativas ainda estão caindo: a de 2026 era $5,89 há três meses, e a de 2027 caiu quase na mesma proporção.
O múltiplo está bem próximo de sua média do último ano:
A CRH negocia a [18x] o lucro futuro. Sua média de um ano é 18x, e atingiu 22x em janeiro. Fearon pagou cerca de 17x, o que é mais do que o mínimo de 14x de outubro.
Os alvos do mercado financeiro caíram junto com as estimativas:
O alvo consensual é $121, ante um pico de $144 no final de junho, mas ainda 24% acima do preço atual. O alvo mais baixo do mercado financeiro é $95, aproximadamente o que Fearon pagou.
Ele pagou um preço justo por uma recuperação em 2027
O principal risco é a dívida. A dívida líquida era de $15,0 bilhões em 30 de setembro, antes do fechamento do acordo da Arcosa, e o CFO Aylwyn Bryan espera que a alavancagem volte a cair para cerca de 2x ao longo do tempo.
Conclusão: os números apoiam a compra de Fearon. Ele pagou aproximadamente o múltiplo usual da ação por um negócio que os analistas esperam que lucre mais em 2027 do que em 2025. A administração também tem mais por vir, desde $175 milhões em sinergias de custos da Arcosa até o terceiro ano até um novo *buyback* de $6 bilhões até 2030.
Mais cortes nas estimativas mudariam isso. O relatório do quarto trimestre da CRH no início do próximo ano é o próximo teste da previsão de Mintern para margens mais amplas em 2027. Claro, um diretor adicionando 4% à sua posição é um voto de confiança, e apenas isso.
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