Principais Conclusões
- A AST SpaceMobile caiu 55% em 2026 e atingiu uma nova mínima de 52 semanas em 6 de novembro, após uma captação de US$ 1,15 bilhão em títulos conversíveis em julho e a entrada da SpaceX no serviço direto para telefones.
- A compra de espectro pela SpaceX e suas supostas negociações para comprar a Boost Mobile podem colocar a Starlink em confronto com a AT&T e os outros parceiros de operadoras da AST.
- A AST negocia bem abaixo de seu múltiplo de vendas forward usual, mas seu caixa mal excede o consumo que os analistas projetam até 2028, e seu novo foguete adiciona cerca de US$ 900 milhões em custos de caixa por cima disso.
- Cada US$ 1 bilhão em novas ações agora exige cerca de quatro vezes mais papéis do que no pico de maio, então o relatório de 9 de novembro precisa de datas de lançamento firmes que tornem outra captação menos provável.
A AST SpaceMobile (ASTS) caiu 55% em 2026. Ela atingiu uma mínima de 52 semanas de US$ 27,58 em 6 de novembro antes de fechar a US$ 32,33, cerca de três quartos abaixo de seu pico de maio.
A SpaceX (SPCX) abriu capital em junho. Desde então, concordou em comprar espectro e, segundo relatos, buscou uma rede nos EUA que poderia permitir que a Starlink vendesse serviço de telefonia contra a AT&T (T), principal parceira de operadora da AST nos EUA.
A SpaceX continua se aproximando
Em 8 de outubro, a SpaceX concordou em comprar o espectro nacional de 800 MHz da Grain Management, frequências que a AST supostamente também havia buscado. Em 2 de novembro, o The Washington Post relatou que a SpaceX está em negociações para comprar a Boost Mobile da EchoStar, ou para usar sua rede, embora nenhuma tenha confirmado. E o Falcon 9 da SpaceX lançou as duas últimas missões BlueBird da AST, então, por enquanto, a AST depende de seu maior concorrente para chegar à órbita.
Isso é constrangedor para a AT&T, que precisa dos satélites da AST no ar antes que a Starlink alcance os telefones de seus clientes. Em 2 de novembro, as duas empresas disseram ter concluído o que acreditam ser a primeira transferência entre uma rede terrestre e os satélites da AST. A AT&T também aluga capacidade para a Boost e, segundo o Post, pode precisar aprovar a transferência desses contratos de locação para a SpaceX, dando-lhe uma palavra sobre os planos da Starlink nos EUA.
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O próprio cronograma da AST também escorregou
Em julho, a AST adiou sua meta de cerca de 45 BlueBirds em órbita para o início de 2027, em vez do final de 2026. Ela lançou 13, um deles perdido em abril. Esses satélites precisam voar antes que a receita possa crescer de US$ 70,9 milhões em 2025 para os US$ 1,73 bilhão que os analistas esperam para 2028:
A estimativa dos analistas para 2027 já caiu para US$ 609 milhões, de US$ 748 milhões em 30 de junho, e outro atraso provavelmente traria mais cortes.
Líquido de US$ 428 milhões comprometidos contra um empréstimo ponte relacionado à Ligado, a AST tinha cerca de US$ 3,3 bilhões de caixa pró forma em 30 de junho. Isso é pouco mais do que os aproximadamente US$ 3,1 bilhões de fluxo de caixa livre negativo que os analistas esperam de julho de 2026 até 2028. E em 6 de novembro, a AST concordou em construir o Blacklift, seu próprio foguete reutilizável, com motores da Firefly Aerospace. O acordo adiciona cerca de US$ 900 milhões em caixa mais 10 a 14 milhões de novas ações, por um foguete que não deve voar antes do final de 2028.
Cada captação custa mais por ação agora
Em 11 de maio, o CFO Andy Johnson disse que a AST não "tinha planos de buscar dívida conversível adicional em 2026", como havia dito em março. Em julho, a AST vendeu US$ 1,15 bilhão em títulos conversíveis de 1,625% com vencimento em 2034 mesmo assim. Uma ação coletiva agora alega que a AST superestimou o quanto seu capital duraria. As alegações não foram comprovadas.
Cada nova ação que a AST vende levanta menos dinheiro. A AST era negociada a 35x vendas forward em 2 de novembro, muito abaixo da média de 60x que teve ao longo de cinco anos:
No fechamento de 6 de novembro, US$ 1 bilhão em novas ações exige aproximadamente quatro vezes mais papéis do que no pico de maio. As ações diluídas já subiram de 51,7 milhões em 2021 para 256 milhões em 2025:
Até o segundo trimestre de 2026, a contagem era de 299,06 milhões, mais que o dobro de dois anos antes.
9 de novembro vem primeiro
Por mais barata que a AST pareça em relação ao seu histórico, acumular posições pode esperar. Os lançamentos escorregaram o ano todo e, sem datas firmes, outra captação a um preço mais baixo parece provável. Quando a AST divulgar seus resultados após o fechamento em 9 de novembro, fique atento a:
- Datas de lançamento firmes para os BlueBirds 14 a 16
- Gastos de capital do terceiro trimestre dentro da previsão de US$ 350 milhões a US$ 425 milhões
- O pagamento antecipado de US$ 45 milhões da Verizon, que a AST lista como devido
- O caixa em 30 de setembro e qualquer dinheiro captado desde julho
A apresentação do Blacklift em 12 de novembro deve então mostrar o custo total do foguete. Se a AST entregar datas firmes e mantiver os gastos sob controle, o desconto em relação ao seu múltiplo de cinco anos parece uma oportunidade.
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