Principais Conclusões
- A ação da Arista Networks subiu 6% hoje após a receita do terceiro trimestre ter aumentado 58,5% e a administração ter projetado a receita de 2027 para cerca de US$ 18,5 bilhões.
- Essa projeção está aproximadamente US$ 2 bilhões acima do que os analistas esperavam, o que faz a queda de outubro parecer prematura.
- A margem bruta recuou em relação ao ano anterior, mas a margem operacional aumentou.
- A projeção é uma boa notícia para a fornecedora de chips Broadcom e para a cliente Microsoft, e um desafio para a Nvidia.
Arista Networks (ANET) está em alta de 6% hoje após um terceiro trimestre que a presidente e CEO Jayshree Ullal disse ter "superado até mesmo minhas altas expectativas". A receita subiu 58,5% para US$ 3,66 bilhões, seu crescimento mais rápido desde o IPO.
Na teleconferência, a administração projetou a receita de 2027 para cerca de US$ 18,5 bilhões, um crescimento de 38% a 40%. Isso é uma boa notícia para a Broadcom (AVGO), que fabrica a maioria dos chips nos switches da Arista, e para a Microsoft (MSFT), um de seus dois maiores clientes. É um desafio para a Nvidia (NVDA), que ultrapassou a Arista em switches Ethernet para data centers, segundo a contagem da IDC.
Wall Street não estava preparada para US$ 18,5 bilhões
Antes do relatório, os analistas esperavam US$ 16,4 bilhões em receita em 2027:
A projeção está aproximadamente US$ 2 bilhões acima disso, então eu esperaria que as estimativas subissem.
Em outubro, a ação caiu 18% de seu recorde em uma única semana. Antes do relatório, ela era negociada a 35x os lucros futuros, logo abaixo de sua média de cinco anos de 36x:
O salto de hoje a coloca em torno de 37x.
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Boa notícia para a Broadcom, um teste para a Nvidia
A Broadcom projetou a receita de semicondutores para IA em US$ 21,7 bilhões para seu trimestre encerrado em 1º de novembro, alta de 236%. Com a Arista projetando um valor tão alto, eu esperaria que as vendas de chips de rede da Broadcom continuassem crescendo até 2027. A Broadcom reporta no início de dezembro.
A Microsoft e a Meta Platforms compraram 42% da receita de 2025 da Arista. A obrigação de desempenho remanescente comercial da Microsoft acabou de subir 73% para US$ 677 bilhões. Isso é muita capacidade de nuvem contratada ainda a ser construída, e tudo isso precisa de rede.
A Nvidia é mais difícil de avaliar. A IDC contabilizou sua receita com switches Ethernet para data centers em alta de 181,1% no segundo trimestre, contra 37,6% para a Arista. Ullal disse que a Arista espera que suas redes funcionem com mais de 10 tipos de aceleradores até o final de 2027. A Nvidia reporta em 17 de novembro, e a próxima contagem da IDC, por volta de meados de dezembro, mostrará se a Arista recuperou participação de mercado.
A margem bruta recuou novamente
A margem bruta, que o preview do TIKR destacou como o número mais importante, ficou em 64,0% em base não-GAAP, abaixo dos 65,2% de um ano antes. Mas os custos cresceram muito mais lentamente do que a receita, então a margem operacional não-GAAP subiu para 49,1% de 48,6%.
Abrir mão de um ponto de margem bruta por esse tipo de crescimento é uma troca que eu aceitaria. Aproximadamente em seu múltiplo usual, a Arista parece uma compra para mim.
Claro, uma pausa da Microsoft ou da Meta prejudicaria. O relatório do quarto trimestre em fevereiro é o próximo ponto de verificação para esses US$ 18,5 bilhões.
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