Principais Conclusões
- As ações da Applied Optoelectronics caíram 17% em uma semana após o fluxo de caixa livre da Amazon ter ficado negativo.
- A Northland elevou a classificação da Applied Optoelectronics e da Coherent para Outperform na manhã em que a Marvell concordou em comprar a Lumentum.
- Analistas esperam que sua receita mais do que dobre este ano, e o relatório de 5 de novembro testará essa expectativa.
- A venda em massa parece exagerada se os pedidos de data centers se mantiverem.
Applied Optoelectronics (AAOI) perdeu 17% na semana até 3 de novembro, sem nenhuma notícia da empresa por trás disso. A maior parte da queda veio na sexta-feira, 30 de outubro, após a Amazon (AMZN) reportar que seu fluxo de caixa livre havia se tornado negativo devido aos gastos com IA.
Então, antes da abertura do mercado na segunda-feira, 2 de novembro, a Marvell (MRVL) concordou em comprar a Lumentum (LITE), e a Northland elevou a classificação da Applied Opto e da Coherent (COHR) para Outperform. Ela manteve o preço-alvo de $120 para a Applied Opto, 88% acima do fechamento de $63,97 em 3 de novembro. A ação ainda caiu 9,5% em 2 de novembro.
Os temores com os gastos em IA causaram o estrago
Os resultados da Amazon mostraram uma saída de fluxo de caixa livre de $42,4 bilhões nos últimos 12 meses. As ações do setor de óptica foram vendidas, e a Coherent caiu 12% durante a semana.
Esses gastos também têm o efeito contrário. Grande parte deles vai para fornecedores de data centers, e a Amazon é uma das clientes da Applied Opto. Em março de 2025, a Applied Opto emitiu para a Amazon um warrant de até cerca de 7,9 milhões de ações que se torna exercível conforme as compras da Amazon crescem.
Uma aposta de $115 bilhões em óptica
A Marvell daria aos acionistas da Lumentum 4,5 ações da Marvell cada, por um valor empresarial implícito de $115 bilhões. O acordo ainda precisa da aprovação dos acionistas e regulatória, e as empresas esperam concluí-lo no primeiro semestre de 2028. Por ser totalmente em ações, a Lumentum depende do preço da Marvell: a Marvell caiu 29% durante a semana, e a Lumentum 21%.
Isso ainda é uma boa notícia para a Applied Opto. Uma fabricante de chips concordou em pagar o que as empresas chamaram de prêmio de 23,9%, com base nos preços de 28 de outubro, por uma fabricante de óptica, mesmo que a queda da Marvell tenha desde então reduzido o valor da oferta para cerca de $774 por ação. A Northland citou o acordo para ambas as reclassificações e manteve o preço-alvo de $280 para a Coherent.
O relatório de quinta-feira é o verdadeiro teste
A Applied Opto reporta seu terceiro trimestre na quinta-feira, 5 de novembro. Analistas esperam que a receita mais do que dobre para $1,04 bilhão este ano, ante $456 milhões em 2025, e então atinja $2,66 bilhões em 2027:
Apenas quatro analistas estimam 2027, então a perspectiva de pedidos importa mais do que o próprio trimestre.
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$120 parece alcançável se os pedidos se mantiverem
A Applied Opto era negociada a 3,1x o faturamento futuro no fechamento de 2 de novembro. Isso está acima de sua média de 5 anos de 2,3x, mas muito abaixo dos 15,3x que atingiu em 1º de maio:
$120 é cerca de 6x o faturamento futuro, bem abaixo desse pico. O preço-alvo da Northland também está abaixo do consenso, que subiu de $29,60 há um ano para $156:
A Applied Opto ainda está perdendo dinheiro, e uma Marvell e Lumentum combinadas seriam uma concorrente maior. Ainda assim, após uma queda de 71% em relação ao seu máximo de fechamento em 13 de maio, a venda em massa parece ter ido longe demais. Se a perspectiva de quinta-feira confirmar os pedidos, $120 parece conservador. Caso contrário, espere que essas estimativas para 2027 caiam rapidamente.
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